Garanti BBVA Yatırım, bugün yayımladığı analiz raporunda İş Bankası C (ISCTR) hissesi için hedef fiyatını 19,50 TL olarak korudu ve "endeks üstü getiri" tavsiyesini yineledi. Bankanın dördüncü çeyrekte beklentilerin üzerinde bir net kâr açıklaması, hisse performansına yönelik olumlu beklentileri güçlendirdi.
Beklentilerin Üzerinde Net Kâr
İş Bankası, 2024'ün dördüncü çeyreğinde 10,8 milyar TL net kâr elde ederek piyasa konsensüs tahmini olan 7,4 milyar TL'nin oldukça üzerinde bir performans gösterdi. Çeyreklik bazda %96 artış kaydeden net kâr, yıllık bazda ise %46 düşüş gösterdi.
Bankanın 2024 yılı toplam net kârı, yıllık %37 azalarak 45,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Buna bağlı olarak, özkaynak kârlılığı 2023'teki %33,3 seviyesinden %15,8’e geriledi. Ancak beklentilerden düşük gelen faaliyet giderleri ve vergi katkısı, net kârı destekleyen unsurlar oldu.
Faiz Marjı ve Komisyon Gelirleri Güçlü Seyrediyor
Raporda, net faiz marjının (NFM) çeyreklik bazda 1,1 puan artarak %0,2'ye yükseldiği belirtildi. Ancak yıllık bazda 4,1 puanlık düşüşle NFM'nin -%0,6 olarak gerçekleştiği ifade edildi.
Banka, ödeme sistemleri ve sigorta komisyonlarından elde edilen gelirler sayesinde çeyreklik %8 büyüme kaydetti. Bunun yanı sıra, gider/gelir oranı %65,5 seviyesine yükselirken, komisyonların faaliyet giderlerine oranı %82’ye çıktı.
Risk Maliyeti ve 2025 Öngörüleri
Takipteki krediler akışının önceki çeyreğe göre %22 azalarak 4,6 milyar TL’ye düştüğü belirtilirken, NPL (takipteki krediler) oranı yıllık bazda yatay seyrederek %2,1 seviyesinde gerçekleşti. Bankanın 2024 yılı için risk maliyeti 110 baz puan (bps) olarak hesaplandı.
2025 yılına ilişkin beklentilere de raporda yer verildi. İş Bankası’nın TL kredi büyümesini %35 civarında öngördüğü, risk maliyetini %2,0 ve net faiz marjını %4,5 olarak hedeflediği ifade edildi. Ayrıca komisyon gelir büyümesinin %50 seviyesinde olması, gider artışının ise ortalama enflasyon seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Özkaynak kârlılığının ise 2025’te %30 seviyelerinde olacağı öngörülüyor.
Piyasa Etkisi Olumlu
Garanti BBVA Yatırım, İş Bankası’nın güçlü bilanço görünümü ve olumlu bütçe projeksiyonları nedeniyle piyasa tepkisinin pozitif olmasını bekliyor. Raporda, “Beklentilerden iyi gelen sonuçlar ve iyimser projeksiyonlar nedeniyle olumlu piyasa etkisi bekliyoruz” ifadelerine yer verildi.
Bu doğrultuda, İş Bankası (ISCTR) hissesi için "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesi ve 19,50 TL hedef fiyat korunmaya devam ediyor.