Morgan Stanley, Türkiye ekonomisine ilişkin yeni değerlendirmesinde, Türk Lirası'nda kısa vadeli yatırım fırsatlarının oluştuğunu vurguladı.
ABD merkezli yatırım bankası, yayımladığı “EEMEA Insight” başlıklı raporunda, 3 aylık vadeli USD/TRY kısa pozisyonlarının yatırımcılar açısından cazip hale geldiğini ifade etti.
Raporda, Türkiye'nin 2025’in ikinci yarısına yaklaşırken olumlu jeopolitik ve ekonomik sinyaller üretebileceği belirtilirken, İstanbul’daki siyasi gelişmelerin ilk etapta beklenen piyasa tepkisini doğurmadığı aktarıldı. Ancak carry trade pozisyonlarının yoğunlaşmasıyla birlikte ani düzeltmelerin yaşanabileceği uyarısında bulunuldu.
Carry Trade ve TL Getirisi Dikkat Çekiyor
Morgan Stanley analistlerine göre, TL’de carry trade (taşıma işlemi) pozisyonları hâlâ yatırımcılara pozitif getiri sağlıyor. Bu görünüm, TCMB’nin sıkı para politikası ve pozitif reel faiz uygulamasıyla destekleniyor. Ayrıca, dolar talebinde zayıflama ve EUR/USD paritesindeki değerlenme, ihracatçılar açısından da destekleyici bir unsur olarak öne çıkıyor.
Forward işlemler üzerinden yapılan analizlerde, TL varlıklarında dalgalanmaya rağmen yatırımcıların hâlen pozitif getiriler elde etmeyi sürdürdüğü ifade ediliyor. Ayrıca yabancı yatırımcıların USD/TRY’de yeniden kısa pozisyonlara yöneldiği ve bu hareketin vadeli kur eğrisinde aşağı yönlü baskı oluşturduğu kaydedildi.
TCMB’nin Sıkı Duruşu Sürerken Faiz İndirimi Masada
Merkez Bankası’nın politika faizini üst bant olan %49 seviyesine çıkardığını hatırlatan Morgan Stanley, bu seviyenin uzun vadede sürdürülebilir olmayabileceğini değerlendiriyor. Likidite koşullarının yeniden gevşemesi durumunda efektif faiz oranlarında düşüş yaşanabileceği, bunun da OIS (gecelik faiz takası) eğrisinde baskı oluşturabileceği öngörülüyor.
Morgan Stanley ayrıca, TCMB'nin dezenflasyon sürecine bağlı olarak 2025 Haziran ayında faiz indirimi ihtimalinin artabileceğini belirtiyor. Özellikle Mayıs ayında enflasyonun %2’nin altına inmesi durumunda, TCMB'nin faiz indirimine gitme olasılığına dikkat çekiliyor.
Yatırım Tavsiyesi Değil, Ama İşaret Güçlü
Raporda, 1 yıllık TL OIS pozisyonlarının hâlâ cazip olduğu, ancak kredi büyümesinin hızlanması durumunda TCMB'nin dezenflasyon hedefinin riske girebileceği yönünde uyarılar da yer aldı. Hükümetin açıkladığı kredi garanti paketinin sınırlı büyüklükte olması, makro ihtiyati gevşemenin kısa vadede sınırlı kalacağı şeklinde yorumlanıyor.