Şirket, tasfiye sürecine alınan fonların hiçbirinde yatırımının bulunmadığını bildirdi.

“Herhangi bir bağlantımız yok”

Ulusoy Un, son dönemde fon soruşturması kapsamında gündeme gelen haberlerde adı geçen kişi, kurum, şirket veya yatırım fonlarıyla herhangi bir bağlantısının bulunmadığını da açıkladı.

KAP açıklamasında söz konusu taraflarla şirket arasında;

• Ortaklık ilişkisi,
• Yönetim ilişkisi,
• Ticari iş birliği,
• Menfaat ilişkisi

bulunmadığı belirtildi.

Nakit ve likit varlıklar nasıl değerlendiriliyor?

Şirket ayrıca yatırımcıların merak edebileceği nakit ve likit varlıklarının nasıl değerlendirildiğine ilişkin bilgi verdi.

Ulusoy Un, nakit ve likit varlıklarını risk yönetimi politikaları ve likidite ihtiyaçları doğrultusunda, mevduat ve sermaye piyasası mevzuatına uygun yatırım araçlarında değerlendirdiğini açıkladı.

Şirket, söz konusu işlemlerin temel amacının likiditenin etkin yönetilmesi ve işletme sermayesinin korunması olduğunu belirtti.

Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP) yayımlanan açıklamaya göre yeni oranlar 30 Eylül 2026 tarihinden itibaren endeks hesaplamalarında kullanılacak.

İşte yeni FDPO oranları

Borsa İstanbul tarafından açıklanan yeni fiili dolaşım oranları şöyle:

FDPO neden önemli?

Fiili dolaşım oranı, bir şirketin toplam sermayesi içerisindeki ve piyasada işlem görebilen payların oranını gösteriyor.

Borsa İstanbul, endekslerin hesaplanmasında şirketlerin fiili dolaşımdaki pay oranlarını dikkate alıyor. Bu nedenle FDPO'daki değişiklikler, ilgili şirketlerin endekslerdeki ağırlıklarının hesaplanmasını etkileyebiliyor.

Yeni oranlar 30 Eylül 2026 itibarıyla endeks hesaplamalarında kullanılmaya başlanacak.

Şirketin kredi notunun askıya alınması, son haftalarda sermaye piyasalarını sarsan fon soruşturmasının Destek Finans Faktoring ayağının da gündemde olduğu bir döneme denk geldi.

Mart ayında AA- not verilmişti

Destek Finans Faktoring için 11 Mart 2026'da açıklanan değerlendirmede SAHA tarafından şirketin ulusal uzun vadeli kredi notu AA-, kısa vadeli kredi notu ise A1+ olarak belirlenmiş, görünüm pozitif olarak açıklanmıştı.

Aradan yaklaşık altı ay geçmesinin ardından uzun vadeli notun askıya alınması dikkat çekti.

Notun askıya alınması, tek başına kredi notunun düşürüldüğü veya şirketin temerrüde düştüğü anlamına gelmiyor. Askıya alma ile not indirimi farklı işlemler. Dolayısıyla mevcut gelişmenin, doğrudan bir “AA- notunun aşağı çekilmesi” şeklinde yorumlanmaması gerekiyor.

DSTKF fon soruşturmasının da odağında

Destek Finans Faktoring'in adı, son dönemde yürütülen sermaye piyasası soruşturmasında da öne çıktı.

SPK'nın 17 Eylül tarihli kararında Katılımevim (#KTLEV), Gündoğdu Gıda (#GUNDG) ve Destek Finans Faktoring (#DSTKF) pay piyasalarına ilişkin incelemeler kapsamında çeşitli tedbir ve yaptırım kararları alındı. KAP kayıtlarında da 17 Eylül tarihli SPK tedbir kararı DSTKF ile birlikte KTLEV ve GUNDG kodlarıyla yer alıyor.

Soruşturmanın Destek Finans Faktoring ayağı, şirket hisselerinde gerçekleştirilen işlemlere ilişkin incelemeleri kapsıyor.

Tera bağlantısı da daha önce gündeme gelmişti

DSTKF tarafında Tera Grubu ile ilgili gelişmeler de daha önce KAP'a yansımıştı.

Tera Yatırım Menkul Değerler'in Destek Finans Faktoring sermayesinin %0,83'üne karşılık gelen 2,75 milyon TL nominal değerli paylarının Tera Yatırım Bankası'na devrine ilişkin planlanan toptan alış satış işlemi, bankanın kredi risk limitinin aşılmaması amacıyla iptal edilmişti.

Ayrıca KAP kayıtlarında Tera Portföy tarafından yönetilen fonların DSTKF paylarında alım-satım işlemleri yaptığı da görülüyor.

Hissede sert hareketler yaşanmıştı

DSTKF hisselerinde de son dönemde yüksek volatilite dikkat çekti. KAP kayıtlarına göre pay bazında devre kesici uygulaması 27 Ağustos, 1 Eylül, 2 Eylül, 13 Eylül ve 16 Eylül gibi farklı tarihlerde devreye girdi.

Borsa İstanbul ayrıca 1 Ekim-31 Aralık 2026 döneminde geçerli olacak endeks değişikliklerinde DSTKF'nin BIST 30, BIST 50 ve BIST 100 endekslerinden çıkarılacağını açıkladı.

Böylece Destek Finans Faktoring açısından kredi derecelendirme notunun askıya alınması, fon soruşturması kapsamındaki gelişmeler ve hissedeki yüksek oynaklık aynı dönemde yatırımcıların takip ettiği başlıklar arasına girmiş oldu.

Kurumun değerlendirmesinde Kemerburgaz 3. Etap projesi ve Emlak Konut'un arsa satış karşılığı gelir paylaşımı modeli öne çıktı.

Kemerburgaz 3. Etap'ta 36,7 milyar TL'lik proje

Kuveyt Türk Yatırım'ın değerlendirmesine göre Emlak Konut, İstanbul Valiliği Sosyal Yardımlaşma ve Dayanışma Vakfı ile imzalanan iş birliği protokolü kapsamında İstanbul Kemerburgaz 3. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi için Cevahir Yapı ile sözleşme imzaladı.

Projede toplam satış geliri 36,66 milyar TL, Emlak Konut'un gelir paylaşım oranı ise yüzde 42 olarak belirlendi.

Buna göre şirketin toplam gelir payının 15,40 milyar TL seviyesinde olması bekleniyor.

Vakfa ayrılan pay yüzde 20

Raporda, arsa satışı karşılığı şirket payı toplam gelirinin, proje kapsamında ihale konusu taşınmazların mülkiyet payları oranında paylaşılacağı belirtildi.

Kurum, Vakfa isabet eden payın yüzde 20'sinin proje geliştiricisi olarak Emlak Konut'a ait olacağını değerlendiriyor.

Kuveyt Türk Yatırım ayrıca sözleşmenin, Emlak Konut'un orta-uzun vadeli gelir görünümünü desteklemesini bekliyor.

Kemerburgaz 2. Etap ihalesi iptal edildi

Öte yandan Emlak Konut'un İstanbul Eyüpsultan Kemerburgaz 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi kapsamında düzenlediği ihalenin iptal edildiği de raporda yer aldı.

Kurum, ihale iptalinin ardından ilgili projenin mevcut ihale süresinin sona ermesi nedeniyle yakın dönem proje ve gelir beklentileri üzerinde sınırlı etkisi olmasını bekliyor.

Net aktif değer iskontosu yüzde 60 seviyesinde

Kuveyt Türk Yatırım, EKGYO'nun mevcut değerlemesine ilişkin de dikkat çeken bir değerlendirme yaptı.

Rapora göre şirketin net aktif değer iskontosu yaklaşık yüzde 60 seviyesinde bulunuyor.

Kurum ayrıca Emlak Konut hisselerinin 2026 tahmini 5,30x F/K ve 6,87x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gördüğünü belirtti.

EKGYO hisselerinde son durum

EKGYO hissesi 28 Eylül 2026 seansını 18,92 TL'den tamamladı. Hisse, 28 Ağustos'taki 20,62 TL kapanışına göre son 1 ayda yaklaşık yüzde 8,2 gerilerken, 31 Aralık 2025'teki 20,44 TL kapanışa göre yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 7,4 değer kaybetti.

Kurum, daha önce 285,50 TL olarak belirlediği hedef fiyatı 275 TL'ye indirirken, hisse için “endeks üstü getiri” tavsiyesini korudu.

2027 backlog beklentisi 5 milyar euroya çekildi

Hedef fiyat revizyonunda Gülermak'ın gelecekteki backlog (bakiye sipariş) beklentisi öne çıktı.

PhillipCapital, şirketin 2026 yılı içerisinde backlog'una yeni bir proje eklemesini beklemediğini belirtti. Bu beklenti doğrultusunda Gülermak'ın 2027 yıl sonu backlog tahmini 5 milyar euroya çekildi.

Kurum, hedef fiyat değişikliğinde backlog beklentisindeki revizyonun yanı sıra makroekonomik varsayımlardaki güncellemelerin de etkili olduğunu bildirdi.

Yeni ihaleler backlog'a hemen yansımayacak

Raporda, 2026'nın kalan bölümünde Gülermak'ın kazanabileceği yeni ihalelere ilişkin önemli bir detaya da dikkat çekildi.

PhillipCapital, yeni bir ihale kazanılsa dahi bunun sözleşme imzalanmadan şirketin backlog'una dahil edilmeyeceğini belirtti.

Dolayısıyla yılın kalan döneminde kazanılması muhtemel projelerin şirketin bakiye siparişlerine hemen yansımayacağı ifade edildi.

Gülermak'ın mevcut backlog'u 4,8 milyar euro

Gülermak'ın 2026 ikinci çeyrek itibarıyla toplam backlog'u 4,8 milyar euro seviyesinde bulunuyor.

PhillipCapital'in 2027 sonu için 5 milyar euroluk beklentisi, mevcut backlog seviyesine kıyasla sınırlı bir artış öngörüyor.

Şirket, 28 Eylül 2026 vadeli 1 milyar 79 milyon 264 bin 813 TL tutarındaki borçlanmanın vadesinde ödenemediğini bildirdi.

Hedef Holding neden ödeme yapamadı?

Şirket, ödeme güçlüğünün arkasında birden fazla faktör bulunduğunu açıkladı.

KAP açıklamasına göre, Hedef Holding'in hakim ortağı hakkında yürütülen soruşturma kapsamında bazı malvarlıklarına tedbir uygulanması ve şirket ile iştirakleri nezdindeki paylar için el koyma kararı verilmesi, ortaklardan sağlanabilecek mali desteğe erişimi etkiledi.

Hedef Holding, söz konusu el koyma kararının payların mülkiyetinde herhangi bir değişiklik oluşturmadığını ve adli bir tedbir niteliğinde olduğunu vurguladı.

Şirket ayrıca piyasalardaki finansman koşullarının daralmasını ve ortakların yatırım yaptığı bazı yatırım fonlarının tasfiye edilmesi nedeniyle kaynaklara erişimde yaşanan sorunları da ödeme güçlüğünün nedenleri arasında gösterdi.

1,08 milyar TL'lik borç için vade uzatma başvurusu

Hedef Holding, vadesinde ödenemeyen borcun vade ve koşullarının uygun görülecek teminat ve şartlarla uzatılması amacıyla 28 Eylül 2026 tarihinde ilgili kurumlara başvurdu.

Şirket, ilgili kurumlarla görüşmelerin sürdüğünü ve sürecin takip edildiğini açıkladı.

Bu gelişme, son haftalarda fon tasfiyeleri ve sermaye piyasalarındaki finansman koşullarında yaşanan sıkışıklığın şirketlerin nakit akışına etkisini göstermesi açısından da dikkat çekti.

Hedef Holding borç açıklamasında öne çıkanlar

• Borç tutarı: 1 milyar 79 milyon 264 bin 813 TL
• Vade: 28 Eylül 2026
• Durum: Vadesinde ödenemedi
• Piyasa: Borsa İstanbul Borçlanma Araçları Piyasası Para Piyasası
• Başvuru: Vade ve koşulların uzatılması için ilgili kurumlara başvuruldu
• Gerekçeler: Finansman koşullarındaki daralma, ortak desteğine erişimde yaşanan sorunlar ve tasfiye edilen fonlar nedeniyle kaynaklara erişilememesi

Şirket, yatırımcılarına hisse başına 6,7469533 TL brüt, 5,7349103 TL net nakit temettü ödeyecek.

Temettüden kimler yararlanacak?

TUPRS temettüsünden yararlanmak isteyen yatırımcıların 29 Eylül Salı günü seans kapanışı itibarıyla hisseyi portföyünde bulundurması gerekiyor.

30 Eylül ise temettü hakkının kullanım tarihi olacak.

Temettü ödemeleri, T+2 takas süreci kapsamında 2 Ekim Cuma günü yatırımcıların hesaplarına geçecek.

Tüpraş temettü detayları

• Brüt temettü: 6,7469533 TL
• Net temettü: 5,7349103 TL
• Hak kullanım tarihi: 30 Eylül 2026
• Nakit ödeme tarihi: 2 Ekim 2026
• Son temettü alma günü: 29 Eylül 2026 seans kapanışı

Temettü verimi ise 29 Eylül kapanış fiyatı üzerinden hesaplanacak.

Toplam 33 milyar TL temettü dağıtılacak

Tüpraş Genel Kurulu'nda şirketin toplam 33 milyar TL tutarında temettü dağıtmasına karar verilmişti.

Bu tutarın iki taksit halinde ödenmesi kararlaştırılırken, ilk taksit 16 Mart 2026'da yatırımcılara dağıtıldı.

İkinci ve son taksit için ise 30 Eylül 2026 tarihi belirlendi.

Kurum tarafından yayımlanan değerlendirmede, EKGYO için 31 TL hedef fiyat belirlenirken hisseye yönelik “AL” tavsiyesi korundu.

Hedef fiyat ve tavsiye değişmedi

Kuveyt Türk Yatırım böylece Emlak Konut GYO için önceki raporunda açıkladığı 31 TL hedef fiyatı ve “AL” yönündeki yatırım görüşünü sürdürmüş oldu.

Kurumun değerlendirmesinde, hedef fiyat ve tavsiyenin şirketin mevcut finansal görünümü ile gayrimenkul sektörüne ilişkin beklentiler çerçevesinde oluşturulduğu belirtildi.

EKGYO için öne çıkanlar

• Hedef fiyat: 31 TL
• Tavsiye: AL
• Kurum: Kuveyt Türk Yatırım
• Önceki hedef fiyat: 31 TL
• Değişiklik: Yok

Kurul, 17 Eylül 2026'da TEFAS'ta işlemlere kapatılan fonlarda hangi emirlerin geçerli olduğunu ve iptal edilen emirlerin parasının nasıl değerlendirileceğini açıkladı.

16 Eylül ve öncesinde verilen emirler geçerli

SPK'nın açıklamasına göre, tasfiyeye alınan fonlarda 16 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS'a iletilen alım ve satım emirleri, ilgili işlem günlerinde normal şekilde değerlendirilecek.

Yani yatırımcı 16 Eylül veya daha önce fon için emir verdiyse, bu emir tasfiye nedeniyle yok sayılmayacak.

17 Eylül'de verilen emirler iptal edildi

Asıl kritik nokta 17 Eylül.

Fonlar 17 Eylül'de TEFAS'ta işlemlere kapatıldığı için, 17 Eylül'de verilen alım ve satım emirleri iptal edildi.

Burada saat konusu da önem taşıyor.

16 Eylül saat 13.30'dan sonra ile 17 Eylül saat 13.30'a kadar verilen bazı emirler aynı fiyat valörüne tabi olsa da fonların 17 Eylül'de TEFAS'tan çıkarılması nedeniyle 17 Eylül tarihinde verilen emirler gerçekleştirilemedi.

Peki 17 Eylül'de emri iptal edilen yatırımcının parası ne olacak?

SPK'nın açıklamasındaki en önemli bölüm burası.

17 Eylül'de TEFAS'a emir veren ancak fonların işlemlere kapatılması nedeniyle emri iptal edilen yatırımcının hakkı kaybolmayacak.

Bu yatırımcılara yapılacak ödeme, fonun tasfiye işlemleri sonucunda ortaya çıkacak tasfiye bakiyesinden yapılacak.

Ödenecek tutar ise yatırımcının fondaki katılma payı sahipliği oranı dikkate alınarak belirlenecek.

Basitçe anlatırsak:

17 Eylül'de emir verdiniz → Fon TEFAS'tan kapatıldı → Emir iptal edildi → Paranız yanmayacak.

Yatırımcının hakkı, fonun tasfiyesi sonucunda ortaya çıkacak tutar üzerinden hesaplanacak.

Daha önce gerçekleşmeyen emirler de kapsamda

SPK, sadece 17 Eylül'deki emirlerle ilgili değil, daha önce verilmiş ancak gerçekleştirilememiş işlemler konusunda da açıklama yaptı.

Buna göre 16 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS'a iletilen, ancak fonun temerrüde düşmesi veya fiyat açıklamaması nedeniyle gerçekleştirilemeyen emirler de tasfiye sürecinde değerlendirilecek.

ASTOR, cuma gününü 261,25 TL seviyesinden tamamlamıştı. Böylece hisse tek işlem gününde yaklaşık 26 TL değer kaybetti.

Bir ayda kayıp yüzde 32,6

ASTOR'daki satış baskısı bugünkü hareketle sınırlı kalmadı.

Hisse 28 Ağustos'ta 349,25 TL seviyesinden kapanırken, 25 Eylül'de 261,25 TL'ye geriledi. Haftanın ilk işlem günündeki 235,20 TL'lik taban fiyatıyla birlikte hisse, 28 Ağustos kapanışına göre yaklaşık yüzde 32,6 değer kaybetmiş oldu.

3 Eylül'deki 293,50 TL kapanışa göre kayıp ise yaklaşık yüzde 19,9 seviyesine ulaştı.

Eylülde satışlar hızlandı

ASTOR'da özellikle eylül ayının ikinci yarısında sert fiyat hareketleri görüldü.

Hisse 10 Eylül'de yüzde 4,84, 14 Eylül'de yüzde 3,91 ve 15 Eylül'de yüzde 3,63 geriledi. 16 Eylül'de ise günlük kayıp yüzde 9,83'e ulaştı.

Bu sert hareket sırasında ASTOR paylarında devre kesici uygulanırken, sürekli işlem geçici olarak durdurularak tek fiyat emir toplama sürecine geçildi.

Hisse 17 Eylül'de 255,50 TL'ye gerilerken, 18 Eylül'de 248 TL seviyesini gördü. 21 Eylül'de 261,75 TL'ye toparlanan ASTOR, sonraki günlerde yeniden satış baskısıyla karşılaştı ve 25 Eylül'ü 261,25 TL'den tamamladı.

Fon soruşturmasında Geçgel kardeşler gündemde

ASTOR'daki sert fiyat hareketlerinin yaşandığı dönemde şirket yöneticilerinin de adının geçtiği sermaye piyasası soruşturması yatırımcıların gündeminde.

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'nın yürüttüğü soruşturma kapsamında 42 gerçek kişi, 46 tüzel kişi ve 18 fon olmak üzere toplam 106 kişi ve kuruluş hakkında malvarlığı tedbiri uygulanması talep edildi.

Tedbir uygulanan isimler arasında Astor Enerji Yönetim Kurulu Başkanı Feridun Geçgel ile Yönetim Kurulu Başkan Vekili Enver Geçgel'in de bulunduğu bildirildi.

Ancak daha sonra şirket ve fonlar hakkında uygulanan bazı tedbirlerin kaldırıldığı açıklandı. ASTOR da KAP açıklamasında, şirket hakkındaki tedbir kararları ile sermaye piyasası araçlarına ilişkin dondurma kararlarının kaldırıldığını ve ticari faaliyetleri ile operasyonlarının kesintisiz sürdüğünü bildirdi.

ASTOR'un finansal yatırımları da açıklandı

Astor Enerji, yatırımcılardan gelen sorular üzerine yaptığı son KAP açıklamasında, SPK tarafından tasfiye sürecine alınan fonlardaki yatırımlarına da açıklık getirdi.

Şirket, Hedef Portföy tarafından yönetilen 2 fon ile Pardus Portföy bünyesindeki 1 fon olmak üzere toplam 3 fonda 376 milyon 611 bin 868 TL yatırımının bulunduğunu açıkladı.

Buna karşılık şirket, Tera Grubu şirketleri veya fonlarında ve Pusula Grubu şirketleri veya fonlarında bugüne kadar herhangi bir yatırımının olmadığını bildirdi.

Operasyonel tarafta güçlü sipariş bakiyesi

Hissede soruşturma kaynaklı haber akışı fiyatlamada etkili olurken, şirketin operasyonel görünümünde ise daha önce açıklanan güçlü veriler bulunuyor.

Astor Enerji, 2026'nın ilk yarısında gelirlerini dolar bazında yüzde 7 artırarak 413 milyon dolara, net kârını ise yüzde 88 artırarak 100 milyon dolara yükselttiğini açıklamıştı.

Şirketin 14 Ağustos itibarıyla yaklaşık 1,93 milyar dolarlık bakiye sipariş seviyesine ulaştığı da duyurulmuştu.

Şirket, açıklamasında kamuoyunun doğru ve şeffaf şekilde bilgilendirilmesi amacıyla finansal yatırımlarına ilişkin detayları paylaştı.

3 fonda 376,6 milyon TL yatırım

ASTOR'un KAP açıklamasına göre şirketin, SPK tarafından tasfiyeye tabi tutulan fonlar arasında yer alan toplam 3 fonda yatırımı bulunuyor.

Bu fonların 2'si Hedef Portföy Yönetimi AŞ tarafından yönetilirken, 1'i Pardus Portföy Yönetimi AŞ bünyesinde bulunuyor.

Astor Enerji, söz konusu 3 fondaki toplam yatırım tutarını 376 milyon 611 bin 868 TL olarak açıkladı.

Tera ve Pusula sorusuna net yanıt

Fon soruşturması ve tasfiye kararlarının ardından yatırımcıların merak ettiği konulardan biri de Astor Enerji'nin Tera ve Pusula gruplarıyla herhangi bir finansal yatırım ilişkisinin bulunup bulunmadığı olmuştu.

Şirket bu konuda da KAP üzerinden net açıklama yaptı.

ASTOR, Tera Grubu şirketleri veya fonlarında bugüne kadar herhangi bir yatırımının olmadığını bildirdi.

Şirket ayrıca Pusula Grubu şirketleri ve fonlarında da bugüne kadar herhangi bir yatırımının bulunmadığını açıkladı.

KAP açıklamasının tamamı

Astor Enerji'nin açıklamasında şu ifadelere yer verildi:

“Şirketimizin, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından tasfiyeye tabi tutulan fonlardan Hedef Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yönetilen 2 adet ve Pardus Portföy Yönetimi A.Ş. bünyesinde bulunan 1 adet olmak üzere toplam 3 fonda yatırımı bulunmakta olup, toplam yatırım tutarı 376.611.868 TL'dir.

Bununla birlikte, Şirketimizin Tera Grubu şirketleri veya fonlarında, ayrıca Pusula Grubu şirketleri ve fonlarında bugüne kadar herhangi bir yatırımı olmamıştır.”

Sütşurup’un kızı Melis Sütşurup Sandal hakkında, tasfiye kararı verilen fonlardan son üç ay içerisinde 11 milyar TL çıkış yaptığı yönünde gazeteci Yiğit Uzun tarafından bir iddia ortaya atıldı. Söz konusu rakama ilişkin kamuoyuna açıklanmış resmi bir doğrulama bulunmuyor.

11 milyar TL'lik fon iddiası

İddianın gündeme gelmesinin ardından Mustafa Sandal’ın menajeri Tekin Önal da açıklama yaptı. Önal, söz konusu işlemlerin muhatabının Melis Sütşurup Sandal olduğunu, Mustafa Sandal hakkında doğrudan bir işlem veya suçlama bulunmadığını belirtti.

Cihan Sütşurup'un borsa geçmişi

Cihan Sütşurup, sermaye piyasalarında uzun süredir bilinen isimlerden biri.

SPK'nın 6 Ocak 2020 tarihli bülteninde, Cihan Sütşurup hakkında İhlas Gazetecilik (#IHGZT) pay piyasasındaki işlemler nedeniyle 6 ay süreyle geçici işlem yasağı uygulanmasına karar verildiği görülüyor. Aynı kararda Simge Sütşurup ve Melis Sütşurup'un da aralarında bulunduğu kişiler yer aldı. SPK ayrıca ilgili hisse için internetten emir kabulünün yasaklanması, brüt takas ile kredili işlem ve açığa satış yasağı uygulanmasına karar vermişti. https://spk.gov.tr

Sütşurup'un borsa geçmişi daha da eskiye uzanıyor. Borsa İstanbul arşivlerinde 2002 yılında Arsan Tekstil (#ARSAN) paylarıyla bağlantılı bir işlem kaydı da bulunuyor.

Soruşturma kapsamında 42 gerçek kişi, 46 tüzel kişi ve 18 fon olmak üzere toplam 106 kişi ve kuruluş hakkında malvarlığı tedbiri uygulanması için ilgili kurumlara talepte bulunuldu. Soruşturma haberlerinde tedbir uygulanan isimler arasında Astor Enerji Yönetim Kurulu Başkanı Feridun Geçgel ile Yönetim Kurulu Başkan Vekili Enver Geçgel'in de bulunduğu bildirildi.

Astor yönetimindeki iki isim de listede

Tedbir kapsamına alınan isimler arasında yer alan Feridun Geçgel, Astor Enerji'nin yönetim kurulu başkanı ve hakim ortağı konumunda bulunuyor. Astor'un resmi ortaklık bilgilerinde Feridun Geçgel'in sermayedeki payı %37,25, oy hakkı ise %62,68 olarak görülüyor. Enver Geçgel'in sermaye payı ise %20 seviyesinde.

Haziran ayında Geçgel ailesinin Astor'daki ortaklık yapısında da önemli bir değişiklik yaşanmıştı.

KAP'a yapılan açıklamaya göre Feridun Geçgel'in sahip olduğu 199,6 milyon adet B Grubu pay, Enver Geçgel'e devredildi. Bu paylar şirket sermayesinin %20'sine karşılık gelirken, Astor söz konusu işlemin aile içi pay devri olduğunu ve yönetim kontrolünde değişiklik yaratmadığını açıkladı.

Astor Enerji'ye tedbir var mı?

Soruşturmadaki tedbirin Geçgel ailesinin malvarlıkları ve ilgili şirketlerine yönelik olduğu, Astor Enerji AŞ'nin tamamına yönelik ayrıca bir tedbir kararı alındığının ise doğrulanmadığı bildirildi.

Bu ayrım yatırımcılar açısından önem taşıyor. Zira bir şirket yöneticisinin veya hakim ortağın kişisel malvarlığına yönelik tedbir ile halka açık şirketin tüzel kişiliğine yönelik tedbir aynı hukuki kapsamı ifade etmiyor.

Feridun Geçgel'in borsa yatırımları da gündemdeydi

Feridun Geçgel'in Borsa İstanbul'daki yatırımları da son dönemde dikkat çekiyordu.

KAP kayıtlarına göre Geçgel, Odine Solutions Teknoloji (#ODINE) sermayesinde %3,39 paya sahip. KAP'ın güncel ortaklık tablosunda Geçgel'in 3 milyon 745 bin adet ODINE payı bulunuyor.

Geçgel'in daha önce Batıçim (#BTCIM) ve Ditaş (#DITAS) paylarındaki işlemleri de gündeme gelmişti. Eylül ayında Ditaş'taki %5,34'lük payının kayıtlardan çıktığı, aynı dönemde ODINE'da %3,39 pay sahibi olduğu KAP verilerine yansıdı.

ASTOR'da sert hareket dikkat çekti

Soruşturmanın gündeme geldiği dönemde #ASTOR hissesi 25 Eylül seansını 261,25 TL seviyesinden tamamladı. Hisse 26 Ağustos'taki 338,75 TL kapanışa göre son 1 ayda yaklaşık %22,9 gerilerken, yılbaşındaki 117,2 TL seviyesine göre ise yaklaşık %123 yükseliş kaydetti

Hazine ve Maliye Bakanlığı bünyesindeki Mali Suçları Araştırma Kurulu (MASAK), inceleme kapsamındaki yatırım fonlarının TEFAS'ta işlem görmediği veya yatırımcı erişiminin sınırlı olduğu dönemlerdeki pay sahiplerine ilişkin bilgileri İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı ve ilgili kurumlara iletti.

MASAK'ın çalışmasında söz konusu kişilerin fonlara giriş ve çıkış işlemleri ile bu işlemlerden elde ettikleri kazançlara ilişkin analizlerin sürdüğü bildirildi.

524 kata çıkan fonda 12 yatırımcı detayı

Fon krizinin ardından özellikle Tera Portföy Birinci Serbest Fon'un (TLY) geçmişi dikkat çekti.

Ekonomist Kerim Rota, fonun TEFAS üzerinden geniş yatırımcı kitlesine açılmasından önce yalnızca 12 yatırımcısının bulunduğuna dikkat çekmişti. Rota'nın aktardığı hesaplamaya göre fon, yaklaşık 4,5 yıllık dönemde değerini 524 kata kadar artırdı.

Bu hesaplamaya göre başlangıçta 1 milyon TL yatıran bir yatırımcının yatırımının teorik olarak 524 milyon TL seviyesine ulaşabileceği belirtilmişti. Söz konusu rakamlar, fonun geçmiş performansına ilişkin hesaplamaya dayanıyor.

TLY'nin kurucusunun Tera Portföy Yönetimi olduğu KAP kayıtlarında da yer alıyor.

MASAK para hareketlerini de inceliyor

MASAK tarafından yürütülen çalışmada yalnızca fonlardaki yatırımcı bilgileriyle sınırlı kalınmadı.

İnceleme kapsamındaki kişiler için bankalar, sermaye piyasası aracı kurumları, kripto varlık hizmet sağlayıcıları ile ödeme ve elektronik para kuruluşları nezdinde sıkılaştırılmış izleme ve kontrol mekanizmalarının devreye alındığı bildirildi.

Bu kapsamda yurt dışına fon transferleri, yüksek tutarlı nakit işlemler ve olağan dışı finansal hareketler işlem bazında takip ediliyor.

2,5 milyar TL'lik işlem durduruldu

MASAK'ın yürüttüğü sıkılaştırılmış izleme ve kontrol çalışmaları kapsamında, 21 Eylül 2026 itibarıyla yaklaşık 2,5 milyar TL tutarındaki işlem teşebbüsünün durdurulduğu açıklandı.

Durdurulan işlemlere ilişkin bilgilerin de İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'na iletildiği belirtildi.

TEFAS öncesindeki yatırımcılar araştırılıyor

Fonların TEFAS üzerinden geniş yatırımcı kitlesine açılmadan önceki dönemleri, soruşturmanın dikkat çeken başlıklarından biri haline geldi.

Tera Portföy Birinci Serbest Fon'un da bir dönem TEFAS üzerinden genel yatırımcı erişimine açık olmadığı, bu süreçte yatırımcı sayısının 12 seviyesinde bulunduğu aktarılıyor.

Fonun daha sonra TEFAS'ta işlem görmeye başlamasıyla yatırımcı tabanı genişledi. Bu nedenle incelemede, fonun sınırlı yatırımcıya açık olduğu dönemde kimlerin yatırımcı olduğu, ne zaman giriş-çıkış yaptıkları ve elde edilen kazançların nasıl gerçekleştiği gibi unsurların önem taşıdığı görülüyor.

Kamuya yapılan pay alım-satım bildirimlerine göre BofA iştirakleri, 22 Eylül 2026 tarihinde Yükselen Çelik, Petkim, Türk Altın İşletmeleri ve Körfez GYO hisselerinde toplam yaklaşık 19,37 milyon lot net satış gerçekleştirdi.

En yüksek satış TRALT’ta

Bank of America’nın en yüksek net satışı Türk Altın İşletmeleri (#TRALT) hisselerinde gerçekleşti.

Merrill Lynch International ve BofA Securities, Inc. tarafından 50,05-52,30 TL fiyat aralığından 10,12 milyon lot net satış yapıldı.

İşlemlerin ardından Bank of America Corporation’ın Türk Altın İşletmeleri’ndeki dolaylı payı yüzde 2,85’e geriledi.

Petkim’de 7 milyon lot satış

Petkim (#PETKM) hisselerinde de dikkat çeken bir satış gerçekleşti.

Merrill Lynch International ve Bank of America, National Association tarafından 20,88-21,66 TL fiyat aralığından toplam 7,03 milyon lot net satış yapıldı.

Satışların ardından BofA’nın Petkim sermayesindeki dolaylı payı yüzde 2,75’e düştü.

Yükselen Çelik’te pay yüzde 2,93’e indi

Yükselen Çelik (#YKSLN) hisselerinde Merrill Lynch International tarafından 2 milyon 255 bin 252 lot net satış gerçekleştirildi.

İşlem sonrasında Bank of America’nın Yükselen Çelik’teki dolaylı payı yüzde 2,93’e geriledi.

Körfez GYO’da 3,96 milyon lot satış

BofA iştiraklerinin satış yaptığı bir diğer hisse Körfez GYO (#KRGYO) oldu.

Merrill Lynch International, hissede 3,27-3,28 TL fiyat aralığından 3,96 milyon lot net satış gerçekleştirdi. İşlem sonrasında Bank of America’nın Körfez GYO’daki dolaylı payı yüzde 2,865’e indi.

BofA’nın toplam satışı 19,37 milyon lot

Böylece Bank of America Corporation’ın iştirakleri tarafından 22 Eylül’de söz konusu dört hissede gerçekleştirilen net satışların toplamı yaklaşık 19,37 milyon lot oldu.

Satışların hisse bazındaki dağılımında TRALT 10,12 milyon lotla ilk sırada, PETKM ise 7,03 milyon lotla ikinci sırada yer aldı.

Böylece soruşturma kapsamında daha önce tutuklanan isimlerin ardından 3 kişi daha cezaevine gönderildi. Son kararla dosyadaki tutuklu sayısının 17'ye yükseldiği bildirildi.

20 şüpheli adliyeye sevk edilmişti

Abdulkadir Özkan, Bülent Uygun ve Nihat Kırmızı'nın da aralarında bulunduğu 20 şüphelinin emniyet ve savcılık işlemleri tamamlanarak tutuklama talebiyle Sulh Ceza Hakimliği'ne sevk edildiği belirtildi.

Hakimlik, önceki aşamada 14 şüpheli hakkında tutuklama kararı verirken, 3 kişi hakkında adli kontrol uygulanmasına karar vermişti. Özkan, Uygun ve Kırmızı'nın hakimlikteki işlemleri ise daha sonra tamamlandı ve üç isim hakkında da tutuklama kararı verildi.

Soruşturmada para ve kripto hareketleri inceleniyor

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı Terörizmin Finansmanı ve Aklama Suçları Soruşturma Bürosu tarafından yürütülen soruşturma kapsamında, 17 Eylül'de MASAK'a gönderilen müzekkereyle Pusula Finans Holding, Tera Yatırım Menkul Değerler, Hedef Holding ve Bulls Yatırım ile bunların alt şirketlerinin yöneticilerine ilişkin mali verilerin istendiği bildirildi.

Talep kapsamında yöneticilerin kimlik bilgilerinin yanı sıra 2024 yılından itibaren yurt dışına gerçekleştirilen para ve kripto varlık transferleri ile para giriş ve çıkışlarına ilişkin kayıtların Başsavcılığa iletilmesi istendi. Soruşturmanın ilerleyen aşamalarında yöneticilerin yanı sıra birinci derece yakınlarının mali hareketlerinin de incelendiği aktarıldı.

Daha önce Tera ve Pusula yöneticileri tutuklanmıştı

Soruşturmanın önceki aşamalarında Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Üyesi Emre Alkin, Tera Yatırım Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi Kerem Alkin ve Tera Portföy Genel Müdürü Alper Öztürk tutuklanmıştı.

Pusula Holding Yönetim Kurulu Başkanı Serdar Turhan ile Pusula Portföy yöneticileri ve soruşturma kapsamında adı geçen diğer bazı şüpheliler hakkında da tutuklama kararları verilmişti.

Son kararla birlikte Abdulkadir Özkan, Bülent Uygun ve Nihat Kırmızı da tutuklanan şüpheliler arasına katıldı. Soruşturma ve adli süreç devam ediyor.

Piramit Portföy’ün kurucusu olduğu PHF-Piramit Portföy BİST 50 Dışı Şirketler Hisse Senedi Serbest Fon, 23 Eylül 2026 tarihinde Bahadır Kimya hisselerinde 1,6 milyon lot satış gerçekleştirdi.

Fonun payı yüzde 5’in altına indi

Gerçekleşen satışın ardından fonun Bahadır Kimya sermayesindeki payı yüzde 5,10’dan yüzde 2,19’a geriledi.

Böylece fonun şirketteki sahiplik oranında 2,91 puanlık düşüş meydana geldi ve fonun payı yüzde 5 seviyesinin altına indi.

1,6 milyon lotluk satış dikkat çekti

23 Eylül tarihli işlem, Piramit Portföy fonunun Bahadır Kimya’daki pozisyonunda önemli ölçüde azaltıma gittiğini ortaya koydu.

Satış sonrasında fonun şirketteki payı yüzde 2,19 seviyesine inerken, işlem BAHKM hisselerinde fon kaynaklı dikkat çeken pozisyon değişikliklerinden biri oldu.

İşlemin hangi fiyat seviyesinden gerçekleştirildiğine ve satıştan elde edilen toplam tutara ilişkin bilgi ise paylaşılan açıklamada yer almadı.

SPK tarafından yapılan açıklamada, Kurul Karar Organı'nın 17 Eylül 2026 tarihli kararları doğrultusunda 7 portföy yönetim şirketinin bünyesindeki 131 fonun tasfiye edilmesine karar verildiği hatırlatıldı.

131 fonda 455 bin 758 tekil yatırımcı

Kurul, tasfiye kapsamındaki fonlarda bulunan yatırımcı sayısının Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) kayıtlarına göre 455 bin 758 tekil yatırımcı olduğunu bildirdi.

SPK'nın açıklaması, son günlerde farklı platformlarda ve sosyal medyada tasfiye kapsamındaki fonların yatırımcı sayılarına ilişkin paylaşılan farklı rakamların ardından geldi.

Buradaki “tekil yatırımcı” ifadesi önem taşıyor. Açıklanan 455 bin 758 rakamı, 131 fondaki toplam hesap veya fon bazında yatırımcı sayısını değil, MKK kayıtlarında yer alan benzersiz yatırımcı sayısını ifade ediyor. Bir yatırımcının birden fazla fonda bulunması halinde söz konusu yatırımcı bu hesaplamada bir kez dikkate alınıyor.

SPK'dan resmi kaynak uyarısı

SPK, tasfiye süreciyle ilgili bilgi almak isteyen yatırımcıların yalnızca Kurul ve diğer yetkili kurumların resmi kaynaklarından yapılan açıklamaları takip etmeleri gerektiğini belirtti.

Kurul ayrıca sermaye piyasalarının sağlıklı işleyişinin korunması, yatırımcı haklarının güvence altına alınması ve piyasa güveninin sürdürülmesi amacıyla görev ve sorumluluklarını sürdüreceğini vurguladı.

Tasfiye sürecinde yatırımcıların merak ettiği konu

SPK'nın açıkladığı 455 bin 758 kişilik yatırımcı sayısı, tasfiye sürecinin bireysel yatırımcı açısından boyutunu da ortaya koydu. Ancak bu rakam, yatırımcıların fonlardaki varlıklarının ne kadar olduğu veya tasfiye sonucunda yatırımcılara yapılacak ödemelerin tutarı hakkında bilgi vermiyor.

Bu nedenle yatırımcılar açısından bundan sonraki süreçte fonların portföy yapısı, varlıkların nakde çevrilmesi, tasfiye işlemlerinin nasıl yürütüleceği ve yatırımcılara yapılacak ödemelerin zamanlaması kritik başlıklar olacak.

Enver Çevik ifade verdi, serbest bırakıldı

Soruşturma kapsamında ifadesi alınan Enver Çevik, Lydia Holding'in yanı sıra Lydia Yeşil Enerji, Ufuk Yatırım ve EC Gayrimenkul Yatırımları şirketlerinde yönetim kurulu başkanlığı görevlerini yürütüyor. Lydia Holding'in KAP bilgilerinde de Çevik'in şirketin yönetim kurulu başkanı olduğu görülüyor.

Çevik'in soruşturma kapsamında savcılıkta verdiği ifadenin ardından serbest bırakıldığı bildirildi. Çevik ile birlikte soruşturmada adı geçen şirket ve fonlara ilişkin bilgi ve belgelerin savcılık makamına sunulduğu aktarıldı.

Bulls Yatırım'dan fonlara ilişkin açıklama

Soruşturma kapsamında ifadesi alınan bir diğer isim ise Bulls Yatırım Yönetim Kurulu Başkanı Kemal Akkaya oldu. Bulls Yatırım Holding, Bulls Yatırım Menkul Değerler ve Bulls Portföy tarafından yapılan açıklamada, Akkaya'nın savcılıktaki ifade işleminin tamamlanmasının ardından serbest bırakıldığı duyuruldu.

Şirket açıklamasında Akkaya'nın, kamuoyunda “Ponzi” veya “saadet zinciri” olarak adlandırılan fon yapılanmalarında yer almadıklarını ifade ettiği belirtildi. Açıklamaya göre Akkaya ayrıca yönetimleri altındaki fon varlıklarının bir iş günü içinde satılabilir nitelikte olduğunu, fonlarda bugüne kadar pay repo işlemi yapılmadığını ve hiçbir fonda kredi bulunmadığını savcılık makamına aktardı. Konuya ilişkin belgelerin de savcılığa sunulduğu bildirildi.

Lydia Holding ile Bulls Yatırım arasında bağlantı

Çevik ve Akkaya'nın isimleri, Lydia Holding ve Bulls grubundaki ortaklık ve yönetim yapıları nedeniyle de birlikte öne çıkıyor. Lydia Holding'in resmi şirket bilgilerinde Bulls Yatırım Holding'in yüzde 33,33'ünün Lydia Holding'e ait olduğu görülüyor. Aynı yapı içerisinde Bulls Yatırım Menkul Değerler'in de yer aldığı belirtiliyor.

Lydia Holding'in yönetim kurulunda Enver Çevik başkan, Kemal Akkaya ise başkan vekili olarak yer alıyor.

Soruşturmada 5 tutuklama daha

Çevik ve Akkaya'nın serbest bırakıldığı süreçte soruşturmanın diğer ayağında ise tutuklamalar geldi. Pusula Holding Yönetim Kurulu Başkanı Serdar Turhan ile Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, Tera Portföy Genel Müdürü Alper Öztürk, Emre Alkin ve Kerem Alkin tutuklandı. Böylece soruşturmada tutuklananların sayısının 9'a yükseldiği bildirildi.

Fiili dolaşım oranı, şirket sermayesinin borsada işlem görebilen paylarının toplam sermayeye oranını ifade ediyor. Borsa İstanbul’un endeks hesaplama metodolojisinde fiili dolaşımdaki payların piyasa değeri ve fiili dolaşım oranı, endekslerdeki ağırlıkların belirlenmesinde kullanılan unsurlar arasında yer alıyor.

12 hissenin yeni fiili dolaşım oranları

Borsa İstanbul tarafından açıklanan yeni oranlar şöyle:

Endeks ağırlıkları açısından önemli

Fiili dolaşım oranındaki değişiklikler, ilgili payların endekslerdeki ağırlık hesaplamalarını etkileyebiliyor. Borsa İstanbul da piyasa değeri ağırlıklı pay endekslerinin hesaplanmasında fiili dolaşımdaki payların dikkate alındığını belirtiyor.

Dolayısıyla 23 Eylül itibarıyla yürürlüğe girecek yeni oranlar, söz konusu hisseleri içeren endekslerin hesaplamalarında kullanılacak.

SPK Başkanı’ndan Sosyal Medya Uyarısı

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Başkanı İbrahim Ömer Gönül, geçtiğimiz Kasım ayında yaptığı açıklamada, sosyal medyada yayılan yatırım tavsiyelerine karşı yatırımcıları uyarmıştı. Gönül, “Amacımız yatırımcıyı korumak ve piyasanın düzgün işleyişini sağlamak. Sosyal medya üzerinden yayılan yanlış bilgilere karşı mücadelemiz devam ediyor,” ifadelerini kullanmıştı.

Sermaye Piyasası Kanunu ve Cezai Yaptırımlar

SPK, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun “Piyasa Dolandırıcılığı” başlıklı 107. maddesi kapsamında, manipülatif işlemler ve yanıltıcı bilgi yayanlara yönelik ağır yaptırımlar uyguluyor. Bu suçlar için 3 ila 5 yıl hapis cezası ve 5 bin güne kadar adli para cezası öngörülüyor.

Sosyal Medya Cezaları

SPK’nın son yıllarda sosyal medyadaki spekülasyonlarla mücadele kapsamında verdiği bazı cezalar dikkat çekiyor: