Yılmaz, TBMM Genel Kurulu’nda yaptığı bilgilendirmede, A1 Capital, Bulls ve Pardus tarafından kurulan toplam 17 fonda ödemelerin yarın başlayacağını açıkladı.

Söz konusu 17 fonda toplam 43 bin 643 yatırımcının bulunduğu belirtildi.

17 fonda hazırlık tamamlandı

Yılmaz, olağan tasfiye kapsamındaki fonlarda ödeme sürecine geçilmeden önce yapılan çalışmalara ilişkin de bilgi verdi.

Buna göre fonların portföylerinde bulunan pay senetlerinin kontrol edildiği, hazır değer ve nakit durumunun belirlendiği, borç ve alacakların tespit edildiği ve fon mal varlığının gerçek durumunun ortaya çıkarıldığı bildirildi.

Ayrıca ilgili bankaların saklama faaliyetlerini resmi olarak devralmasının da sağlandığı ifade edildi.

Bu hazırlıkların ardından A1 Capital, Bulls ve Pardus’un 17 fonunda olağan tasfiye sürecinin 8 Ekim itibarıyla başlayacağı açıklandı.

43 bin 643 yatırımcı ödeme bekliyor

Yılmaz’ın açıklamasına göre yarın ödeme süreci başlayacak 17 fonda toplam 43 bin 643 yatırımcı bulunuyor.

Böylece fon krizinin ardından tasfiye kapsamına alınan fonlarda yatırımcılara yönelik ödeme sürecinde önemli bir aşamaya geçilmiş olacak.

Olağanüstü tasfiyede 1 milyon TL'ye kadar ara ödeme

Cevdet Yılmaz, kalan dört şirket ve bunların bünyesindeki fonlar için ise MKK verilerinin tamamlanmasının ardından olağanüstü tasfiye sürecine geçileceğini söyledi.

Yılmaz ayrıca Atlas şirketinin olağan yöntemle tasfiyesi üzerinde de çalışmaların sürdüğünü belirtti.

Olağanüstü tasfiyenin temelini ise 1 milyon TL’ye kadar anapara ödemesi oluşturacak.

Bu süreçte fonlardan doğan alacakların tahsil edilmesi, borçların ödenmesi ve nihai tasfiye bakiyesinin oluşturulması için çalışmaların sürdürüleceği bildirildi.

Fon krizinde yeni aşama

Fon tasfiyeleri, eylül ayında sermaye piyasalarında yaşanan gelişmelerin ardından SPK’nın aldığı kararlarla gündeme gelmişti.

Ödeme sürecinin başlamasıyla birlikte gözler şimdi yatırımcıların alacaklarının ne zaman ve hangi tutarlarda hesaplarına geçeceğine çevrilecek.

Yılmaz’ın açıklamasında, yarın başlayacak ödemelerin 17 fon ve 43 bin 643 yatırımcıyı kapsadığı belirtildi. Olağanüstü tasfiye kapsamındaki diğer fonlara ilişkin süreç ise MKK verilerinin tamamlanmasının ardından yürütülecek.

Başsavcılığın açıklaması, sosyal medya platformlarında paylaşılan ve daha sonra çeşitli mecralarda kamuoyuna yansıyan iddiaların ardından geldi.

Başsavcılık: Böyle bir müracaat yok

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yapılan açıklamada, söz konusu haber içeriklerinin gerçeği yansıtmadığı belirtildi.

Başsavcılık, Emre Tezmen’in bu yönde herhangi bir müracaatının bulunmadığının anlaşıldığını bildirdi.

Açıklamada şu ifadelere yer verildi:

“Bazı sosyal medya platformlarında yer alan ve kamuoyuna yansıyan paylaşımlarda ‘Tera patronu Emre Tezmen aylar önce Erdin Özel’in 14 milyar lirayı şahsi hesabına aktardığını belirleyince savcılığa başvurmuş.’ şeklindeki haber içeriklerinin gerçeği yansıtmadığı ve Başsavcılığımıza bu yönde bir müracaatının olmadığı anlaşılmıştır.”

14 milyar TL iddiası gündeme gelmişti

Söz konusu iddia, son dönemde Tera Grubu ve yatırım fonlarına ilişkin soruşturma ve tasfiye sürecinin gündemde olduğu dönemde kamuoyuna yansımıştı.

Ancak İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı’nın son açıklamasıyla birlikte, Emre Tezmen’in Erdin Özel hakkında 14 milyar TL’lik para aktarımı gerekçesiyle savcılığa başvurduğu yönündeki haberin Başsavcılık kayıtlarıyla doğrulanmadığı ortaya konuldu.

Kurum tarafından yapılan işlemde 985 bin 246 adet Kardemir hissesi, ortalama 43,59 TL fiyattan satıldı. Satışın toplam büyüklüğü yaklaşık 42,95 milyon TL oldu.

Goldman Sachs’ın payı yüzde 5’in altına indi

Satışın ardından Goldman Sachs’ın Kardemir’deki dolaylı pay oranı yüzde 5,06’dan yüzde 4,97’ye geriledi.

Böylece kurumun Kardemir’deki dolaylı payı, yüzde 5 eşiğinin altına düşmüş oldu. Pay oranındaki değişim 0,09 puan olarak gerçekleşti.

Goldman Sachs’ın gerçekleştirdiği satış, şirket sermayesindeki dolaylı pay oranının yüzde 5 seviyesinin altına inmesi nedeniyle dikkat çekti.

1980 yılında Mersin’de doğan Ballı, Sakarya Üniversitesi Metalurji ve Malzeme Mühendisliği Bölümü’nden mezun oldu. 2001 yılında girişimcilik faaliyetlerine başlayan Ballı, ilerleyen yıllarda teknoloji, finansman, varlık yönetimi, elektronik para, ödeme sistemleri ve dijital bankacılık alanlarında faaliyet gösterdi.

Ali Emre Ballı kimdir?

Ali Emre Ballı, özellikle banka dışı finans sektörü ve varlık yönetimi alanındaki çalışmalarıyla tanınan bir iş insanı.

Finansal Kurumlar Birliği'nin (FKB) resmi özgeçmişine göre Ballı, yaklaşık 10 yıllık varlık ve alacak yönetimi sektörü deneyimine sahip. 2022 yılında FKB Yönetim Kurulu Başkanlığı görevine seçilen Ballı, daha sonraki dönemde de birlik yönetiminde başkan olarak yer aldı. FKB'nin güncel yönetim kurulu sayfasında da Yönetim Kurulu Başkanı olarak gösteriliyor.

Adil Katılım Bankası'nda hangi görevi yürütüyordu?

Ballı, Adil Katılım Bankası Yönetim Kurulu Başkanı olarak görev yaptı.

Bankanın resmi internet sitesinde Ballı, Yönetim Kurulu Başkanı olarak yer alıyor. Yönetim kurulunda ayrıca Murat Yönaç, Hayati Efe Oğuz, İlker Doğan ve Yağız Bayramoğlu gibi isimler bulunuyor.

Adil Katılım Bankası'nın kuruluş izni BDDK tarafından 23 Mayıs 2024 tarihli kararla verilmiş, bankaya faaliyet izni ise 2025 yılında tanınmıştı. Banka, dijital bankacılık alanında faaliyet göstermek üzere kurulmuştu.

Fon soruşturmasında neden adı geçti?

Ali Emre Ballı'nın adı, İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'nın fon işlemlerine ilişkin yürüttüğü soruşturma kapsamında hazırlanan 30 Eylül 2026 tarihli tedbir listesinde yer aldı.

Söz konusu listede 30 kişi hakkında mal varlığı ve sermaye piyasası araçlarına yönelik tedbir talep edildiği bildirildi. Ballı'nın da aralarında bulunduğu 5 kişi hakkında daha sonra alınan ifadeler ve toplanan diğer deliller doğrultusunda tedbirlerin kaldırıldığı aktarıldı.

Borsa İstanbul A.Ş.’nin 6 Ekim 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yaptığı bildirime göre, değişiklikler şirketlerin endekslerdeki ağırlıklarının hesaplanmasında kullanılan fiili dolaşım oranlarına ilişkin oldu.

18 hissenin yeni FDPO oranları

Borsa İstanbul tarafından açıklanan yeni fiili dolaşım oranları şöyle:

Endeks ağırlıklarını etkileyebiliyor

Fiili dolaşımdaki pay oranı, Borsa İstanbul endekslerinin hesaplanmasında kullanılan temel unsurlardan biri. Şirketlerin fiili dolaşımda bulunan paylarının toplam sermayeye oranındaki değişimler, ilgili hissenin endeks içerisindeki ağırlığını da etkileyebiliyor.

Borsa İstanbul’un tanımına göre fiili dolaşımdaki paylar, şirketlerin Borsa’da işlem görebilir durumdaki paylarının belirlenen fiili dolaşım kriterleri kapsamında hesaplanan bölümünü ifade ediyor.

Açıklanan 18 şirketin yeni FDPO oranları 7 Ekim 2026 itibarıyla geçerli olacak.

SPK’nın 3 Eylül 2026 tarihli 2026/56 sayılı bülteninde Net Global Endüstriyel Yatırımlar A.Ş.’nin halka arzına onay verilmesinin ardından yeni bir ilk halka arz kararı açıklanmadı.

Net Global’in halka arzında 62,5 milyon TL sermaye artırımı ve 25 milyon TL ortak satışı olmak üzere toplam 87,5 milyon TL nominal değerli payın 25,52 TL sabit fiyatla yatırımcılara sunulmasına onay verilmişti.

Bu kararın ardından yayımlanan SPK bültenlerinde ise ağırlık; mevcut halka açık şirketlerin sermaye artırımları, borçlanma araçları, pay geri alımları ve yatırım fonlarına ilişkin düzenlemelere kaydı.

Sermaye piyasalarında fon krizi gölgesi

Halka arz piyasasındaki sessizlik, 17 Eylül’de başlayan fon tasfiyeleri ve sermaye piyasalarındaki likidite tartışmalarının hemen sonrasına denk gelmesi nedeniyle dikkat çekiyor.

SPK, 17 Eylül’de yedi portföy yönetim şirketinin kurucusu olduğu bazı yatırım fonlarının tasfiye edilmesine ve söz konusu şirketlerin TEFAS’ta işlem gören fonlarının işleme kapatılmasına karar verdi.

Tasfiye sürecinde fon varlıklarının nakde dönüştürülmesinde yatırımcı menfaati, piyasa derinliği ve likidite koşullarının gözetilmesi öngörüldü.

Tasfiye kapsamındaki fonlar 652,3 milyar TL

Gedik Yatırım’ın 5 Ekim tarihli analizine göre, 30 Eylül itibarıyla tasfiye kapsamındaki 129 fonun toplam büyüklüğü 652,3 milyar TL seviyesinde bulunuyor.

Bu tutarın:

• 305,1 milyar TL’si para piyasası fonlarından,
• 347,2 milyar TL’si diğer fonlardan oluşuyor.

Tasfiye kapsamına alınmadan alım satıma kapatılan fonlar da dahil edildiğinde, sermaye piyasalarında işlem dışı kalan toplam fon büyüklüğü 756 milyar TL’ye ulaşıyor.

Daha dikkat çekici rakam ise portföy detayları incelenebilen fonlar açısından ortaya çıkıyor. Gedik Yatırım’ın hesaplamasına göre yaklaşık 334 milyar TL’lik varlığın likiditesinin sınırlı olabileceği değerlendiriliyor.

“SPK halka arzları bilinçli olarak durdurdu” demek için erken

Ancak yeni halka arzların onaylanması ile fon piyasasındaki likidite arasında doğrudan ve otomatik bir bağlantı bulunmuyor.

Bu nedenle mevcut tabloyu, SPK’nın fon krizi nedeniyle halka arzları bilinçli olarak durdurduğu şeklinde yorumlamak için yeterli veri bulunmuyor.

Bununla birlikte halka arzların başarısında yatırımcı talebi, piyasa likiditesi ve risk iştahı önemli rol oynuyor.

Yüz milyarlarca liralık fon varlığının tasfiye sürecine girdiği ve önemli miktardaki varlığın kısa sürede nakde çevrilmesinin güç olabileceğine yönelik analizlerin yapıldığı bir ortamda, yeni halka arzların zamanlaması sermaye piyasaları açısından daha kritik hale geliyor.

334 milyar TL’lik likidite hesabı izleniyor

Gedik Yatırım’ın hesaplamasında, tasfiye kapsamındaki fonların yaklaşık yüzde 58,6’sına karşılık gelen 334 milyar TL’lik bölümünde likidite kısıtı bulunma ihtimali dikkat çekiyor.

Bu durum, piyasadaki alıcı kapasitesinin yanı sıra yeni ihraçlara ayrılabilecek likiditenin de yakından izlenmesine neden oluyor.

Dolayısıyla son haftalarda yaşanan halka arz sessizliği yalnızca yeni şirketlerin borsaya gelmemesi üzerinden değil, fon tasfiyeleri, likidite koşulları ve yatırımcı risk iştahının aynı dönemdeki seyri üzerinden değerlendiriliyor.

SPK’nın gündeminde piyasa istikrarı var

SPK’nın 17 Eylül sonrasında aldığı kararlar da sermaye piyasalarının işleyişi ve yatırımcıların korunmasına yönelik tedbirlerin öne çıktığını gösteriyor.

Kurul, fon tasfiyelerine ilişkin süreçte 20 Eylül’de tasfiye süresini üç aydan altı aya çıkardı.

3 Ekim tarihli son bültende ise Borsa İstanbul piyasalarındaki gelişmeler dikkate alınarak kredili işlemlerde özkaynak oranına ilişkin esnekliğin 30 Ekim 2026 seans sonuna kadar sürdürülmesine karar verildi.

Tacirler Yatırım’ın 6 Ekim 2026 tarihli raporunda Anadolu Efes için yatırım temasının merkezinde, Rusya bira operasyonlarının konsolidasyon dışında kalmasıyla oluşan daha karşılaştırılabilir baz, Coca-Cola İçecek’in (#CCOLA) büyümeye katkısı ve serbest nakit akışındaki güçlenme yer aldı.

2026’da satışlarda yüzde 32 büyüme beklentisi

Rapora göre Anadolu Efes’in net satışlarının 2026 yılında yıllık yaklaşık yüzde 32 artışla 243,8 milyar TL’den 322,5 milyar TL’ye yükselmesi bekleniyor.

Büyümenin ana kaynakları arasında meşrubat segmentindeki hacim artışı, bira tarafında fiyatlama disiplininin korunması ve faaliyet gösterilen pazarlarda talebin kademeli olarak normalleşmesi gösterildi.

Tacirler Yatırım, meşrubat segmentini grubun büyümesinin ana motoru olarak değerlendirirken, bira operasyonlarında daha olgun ve sınırlı hacim büyümesine sahip bir yapı öngörüyor. Coca-Cola İçecek’in geniş coğrafi erişiminin ise konsolide gelirleri desteklemesi bekleniyor.

Rusya operasyonları sonrası daha sade baz

Raporda, Rusya bira operasyonlarının konsolidasyon dışında bırakılmasının ardından 2025 yılının devam eden operasyonlar açısından daha sade ve karşılaştırılabilir bir baz oluşturduğu vurgulandı.

Kurum, 2026’nın ikinci yarısından itibaren hacimlerde normalleşme, fiyatlama disiplininin korunması ve CCOLA’nın katkısıyla Anadolu Efes’te daha dengeli bir büyüme görünümü bekliyor.

Bununla birlikte 2Ç26 sonuçlarının ardından 2026 beklentilerinde daha temkinli bir çerçeveye geçildiğine dikkat çekildi. Bira grubunda daha önce beklenen düşük tek haneli hacim büyümesinin düşük tek haneli daralma olarak revize edildiği, güçlü meşrubat performansının ise grup sonuçlarını desteklemeyi sürdüreceği belirtildi.

Serbest nakit akışı güçlenecek

Tacirler Yatırım, Anadolu Efes’in serbest nakit akışında da belirgin bir iyileşme öngörüyor.

Buna göre serbest nakit akışının:

• 2026’da 16,48 milyar TL
• 2027’de 19,25 milyar TL

seviyesine yükselmesi bekleniyor.

Net Borç/FAVÖK oranının ise 2025'teki 1,40 seviyesinden 2026'da 1,08'e, 2027'de 0,94'e gerilemesi öngörülüyor. Bu görünüm, şirketin bilanço tarafında kademeli bir rahatlamaya işaret ediyor.

Hedef fiyat 27,60 TL

Tacirler Yatırım, değerlemesinde indirgenmiş nakit akımı (DCF) yöntemine yüzde 70, benzer şirket çarpanlarına ise yüzde 30 ağırlık verdi.

Bu çalışmanın sonucunda Anadolu Efes için 12 aylık hedef fiyat 27,60 TL olarak belirlendi.

AEFES hissesi 5 Ekim 2026 kapanışında 18,08 TL seviyesindeydi. Bu fiyat üzerinden 27,60 TL hedef fiyat yaklaşık yüzde 52,7 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Hisse son bir ayda yaklaşık yüzde 2 gerilerken, 2026 başından bu yana yaklaşık yüzde 15 yükseldi. Investing.com Türkiye

Riskler de raporda yer aldı

Tacirler Yatırım, olumlu beklentilere karşın yatırımcıların takip etmesi gereken riskleri de sıraladı.

Buna göre tüketici talebinde olası zayıflama, fiyat artışlarının hacimler üzerindeki baskısı, ÖTV ve regülasyonlar, kur oynaklığı, maliyet enflasyonu ve jeopolitik belirsizlikler şirket açısından aşağı yönlü risklerin başında geliyor.

Kurumun değerlendirmesinde, Migros'un 2026'nın ikinci çeyreğinde enflasyondan arındırılmış bire bir mağaza satışlarında sınırlı daralma yaşamasına karşın, reel sepet büyümesinin devam etmesi öne çıktı.

Reel satışlarda sınırlı gerileme

Piramit Menkul'ün analizine göre Migros'un enflasyondan arındırılmış bire bir mağaza satışları 2026'nın ikinci çeyreğinde yüzde 0,1 geriledi.

Yılın ilk yarısı genelinde ise reel bire bir mağaza satışlarındaki düşüş yüzde 1,4 oldu.

Buna karşın reel sepet büyümesi ikinci çeyrekte yüzde 0,7, yılın ilk yarısında ise yüzde 2,4 olarak gerçekleşti.

Müşteri trafiğinde ise ikinci çeyrekte yüzde 0,8, yılın ilk yarısında yüzde 0,9 düşüş kaydedildi.

Nominal satış büyümesi yüzde 33,5

TMS 29 etkisi hariç tutulduğunda Migros'un nominal bire bir mağaza satış büyümesi ikinci çeyrekte yüzde 32,2, 2026'nın ilk yarısında ise yüzde 33,5 oldu.

Şirket, haziran ayında okulların geçen yıla göre daha geç kapanmasının özellikle sezonluk mağazaların performansını baskıladığını belirtti. Bu nedenle bazı talebin temmuz ayına kaydığı ifade edildi.

Piramit Menkul ayrıca alkol hariç bire bir mağaza müşteri trafiğinin 2Ç26 ve Temmuz 2026'da pozitif olduğuna dikkat çekti.

Satış büyümesine mağaza alanı da katkı verdi

Migros'un 2026'nın ilk yarısındaki konsolide satış büyümesinde mağaza alanındaki genişlemenin de katkısı oldu.

Piramit Menkul'ün hesaplamasına göre, ilk yarıdaki konsolide satış büyümesinin 2,3 puanı satış alanındaki büyümeden kaynaklandı.

Geri kalan büyümede ise bire bir mağazalardaki reel sepet büyümesi etkili oldu.

Kurum, sepet büyümesinde yoğun promosyonların yanı sıra online kanalların satışlara artan katkısının etkili olduğunu belirtti.

MGROS'ta hedef fiyata göre yüzde 87'lik potansiyel

MGROS hissesi 5 Ekim 2026 kapanışında 515 TL seviyesinde bulunurken, Piramit Menkul'ün 966,43 TL'lik hedef fiyatı mevcut seviyeye göre yaklaşık yüzde 87,7'lik matematiksel yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Hisse son bir ayda yaklaşık yüzde 2,3 gerilerken, yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 1,3 düşüş kaydetti. Bu performanslar temettü etkisi hariç fiyat değişimini ifade ediyor

TGRT Haber Ankara Temsilcisi Fatih Atik'in canlı yayında paylaştığı bilgilere göre, 1 milyon TL'nin altında yatırımı bulunan yaklaşık 355 bin küçük yatırımcı ödeme planlamasında ilk sırada yer alacak.

355 bin yatırımcının ana para alacağı 150 milyar TL'ye ulaşabilir

Fatih Atik'in yetkili isimlerle gerçekleştirdiği görüşmelerden edindiği kulis bilgilerine göre, küçük yatırımcıların mağduriyetlerinin giderilmesine yönelik çalışmalarda 1 milyon TL altındaki yatırımlar öncelikli olarak ele alınıyor.

Bu kapsamdaki yaklaşık 355 bin yatırımcının toplam ana para alacağının 120 milyar TL ile 150 milyar TL arasında olduğu ifade ediliyor.

Böylece fon krizinde 1 milyon TL'nin altında yatırımı bulunan yatırımcıların sayısı ve bu grubun toplam ana para büyüklüğüne ilişkin dikkat çeken rakamlar ortaya çıktı.

Ödemeler için ekim ayı işaret edildi

Atik'in aktardığı kulis bilgilerine göre, tasfiye sürecindeki fonlardan yatırımcılara yapılacak ödemeler için ekim ayı üzerinde duruluyor.

Borsa İstanbul tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre, söz konusu dönem için endekse 47 şirketin payı dahil edildi.

Yeni dönemde BIST Geri Alım Endeksi'ne dahil edilen hisseler şöyle:

#AKFGY, #ALFAS, #ARMGD, #ASGYO, #ATAKP, #BLCYT, #BLUME, #BORSK, #BSOKE, #CANTE, #CITAS, #DAPGM, #DCTTR, #DERHL, #EGEGY, #EKDMR, #ETILR, #FADE, #GEDIK, #GEDZA, #GENIL, #GIPTA, #GOLDA, #GRSEL, #GRTHO, #INFO, #ISKPL, #IZENR, #KRSTL, #KRVGD, #LMKDC, #LXGYO, #MASFN, #MAVI, #MEYSU, #MSGYO, #ORZAX, #OYLUM, #PAHOL, #PATEK, #PCILT, #RNPOL, #SUWEN, #TEZOL, #TGSAS, #TUKAS ve #TUREX.

Buna göre yeni liste 7 Ekim 2026 tarihinden itibaren yürürlüğe girecek ve 5 Kasım 2026 tarihine kadar geçerli olacak.

BIST Geri Alım Endeksi, şirketlerin gerçekleştirdiği pay geri alımlarına ilişkin kriterler doğrultusunda oluşturulan endekslerden biri olarak öne çıkıyor. Endekste yapılan dönemsel değişiklikler, geri alım faaliyetleri bulunan şirketlerin endeks kapsamındaki dağılımını güncelliyor.

Raporda, portföy detaylarına ulaşılabilen fonlar üzerinden yapılan incelemede yaklaşık 334 milyar TL'lik varlığın likiditesinin sınırlı olabileceği değerlendirilirken, tasfiye sürecinin büyüklüğü sermaye piyasalarındaki baskının boyutunu da ortaya koydu.

Tasfiye kapsamındaki fonlar 652,3 milyar TL

Gedik Yatırım'ın hesaplamasına göre 652,3 milyar TL'lik tasfiye kapsamındaki fon büyüklüğünün 305,1 milyar TL'sini para piyasası fonları, 347,2 milyar TL'sini ise diğer fonlar oluşturuyor.

Bunun yanında işleme kapatılan 170 fon da hesaba katıldığında, sermaye piyasalarında askıya alınan toplam fon büyüklüğünün 756 milyar TL'ye ulaştığı belirtildi.

334 milyar TL'lik varlıkta likidite riski

Rapordaki en dikkat çekici tespitlerden biri fon portföylerinin likiditesine ilişkin oldu.

Gedik Yatırım, portföy detaylarına ulaşılabilen fonlarda yaklaşık 334 milyar TL'lik varlığın likiditesinin sınırlı olabileceğini değerlendirdi.

Bu tutarın, portföy detaylarına ulaşılabilen söz konusu fonların toplam büyüklüğünün yüzde 58,6'sına karşılık geldiği belirtildi.

Buradaki oran, tasfiye kapsamındaki 652,3 milyar TL'nin tamamına değil, portföy detayları incelenebilen fonların büyüklüğüne ilişkin hesaplamayı ifade ediyor.

İki haftada fon büyüklüğü yüzde 34,3 eridi

Fonların büyüklüğündeki değişim de raporda dikkat çekti.

Tasfiye kapsamındaki fonların toplam büyüklüğü 31 Ağustos'ta 1 trilyon 470,4 milyar TL seviyesindeydi. Fonların dondurulmasından hemen önce, 15 Eylül'de ise bu rakam 1 trilyon 169,9 milyar TL olarak hesaplandı.

15-30 Eylül döneminde ise toplam fon büyüklüğü yüzde 34,3 azalarak 652,3 milyar TL'ye geriledi.

Gedik Yatırım, bu düşüşün temel nedeninin fonlardan gerçekleşen nakit çıkışları olmadığını, fon portföylerinde bulunan hisse senetlerindeki fiyat kayıplarının büyüklükteki gerilemede etkili olduğunu belirtti.

Tasfiye büyüklüğünün yüzde 76,5'i Tera Portföy fonlarında

Tasfiye kapsamındaki fonların dağılımında ise Tera Portföy dikkat çekiyor.

Toplam 652,3 milyar TL'lik büyüklüğün 498,8 milyar TL'si, yani yaklaşık yüzde 76,5'i, Tera Portföy tarafından yönetilen 6 fonda bulunuyor.

Bu 498,8 milyar TL'nin yaklaşık yüzde 72'sinin Tera Portföy Birinci Serbest Fon (TLY) ile Tera Portföy Para Piyasası Fonu'nda (TP2) toplandığı ifade edildi.

Bu hesaplama, yalnızca iki fonda yaklaşık 359 milyar TL'lik bir büyüklüğün bulunduğuna işaret ediyor.

Tasfiye sürecinde likidite kritik başlık

Gedik Yatırım'ın analizi, tasfiye sürecinin yalnızca fonların büyüklüğü açısından değil, portföylerdeki varlıkların ne kadar hızlı nakde dönüştürülebileceği açısından da kritik olduğunu ortaya koyuyor.

Özellikle likiditesi sınırlı olabilecek varlıkların tasfiye sürecinde hangi fiyatlardan ve ne kadar sürede nakde çevrilebileceği, yatırımcıların alacaklarının hesaplanması ve ödemelerin gerçekleştirilmesi açısından önem taşıyor.

Kurum, Coca-Cola İçecek (#CCOLA) ve TAB Gıda (#TABGD) ağırlıklarını düşürürken, Yapı Kredi (#YKBNK), Garanti BBVA (#GARAN) ve TAV Havalimanları (#TAVHL) ağırlıklarını artırdı.

Banka hisselerinde ağırlık artırıldı

Deniz Yatırım, Yapı Kredi ve Garanti BBVA'nın Model Portföy ağırlıklarını yüzde 12,5'ten yüzde 13'e yükseltti.

Raporda, söz konusu değişiklikte BIST endekslerinde gerçekleştirilen son düzenlemelerin yanı sıra her iki bankanın yüksek betaları ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın faiz indirim sürecine ilişkin beklentilerin etkili olduğu belirtildi.

TAVHL'de ağırlık yüzde 10'a çıktı

Deniz Yatırım'ın ağırlığını artırdığı bir diğer hisse TAV Havalimanları oldu.

#TAVHL'nin Model Portföy ağırlığı yüzde 8'den yüzde 10'a çıkarıldı. Kurum, kararında hissenin mevcut fiyat seviyelerini cazip bulduğunu ifade etti.

CCOLA ve TABGD'de ağırlık azaltıldı

Deniz Yatırım, iç tüketim ve perakende sektöründe yılın ikinci yarısında yavaşlama beklentisi nedeniyle iki hissenin portföy ağırlığını aşağı çekti.

Buna göre Coca-Cola İçecek'in ağırlığı yüzde 11'den yüzde 9'a, TAB Gıda'nın ağırlığı ise yüzde 10'dan yüzde 9'a indirildi.

5 hissede değişiklik yapıldı

Yeni düzenlemeyle Model Portföydeki değişimler şöyle:

• #YKBNK: %12,5 → %13
• #GARAN: %12,5 → %13
• #TAVHL: %8 → %10
• #CCOLA: %11 → %9
• #TABGD: %10 → %9

HSBC, Türk bankalarının gelişmekte olan ülke bankalarına kıyasla yaklaşık yüzde 25 fiyat/defter değeri (PD/DD) iskontosuyla işlem gördüğüne dikkat çekti.

Üç bankada hedef fiyat aşağı çekildi

HSBC'nin güncellediği hedef fiyatlar şöyle:

Buna göre HSBC, İş Bankası C'nin hedef fiyatını 18,5 TL'den 15 TL'ye, Yapı Kredi'nin hedef fiyatını 47 TL'den 41 TL'ye, Akbank'ın hedef fiyatını ise 100 TL'den 87 TL'ye indirdi.

Garanti BBVA için ise 160 TL'lik hedef fiyat korunurken, dört bankanın tamamındaki “AL” tavsiyesi devam ettirildi.

Bankacılık hisselerinde iskontoya dikkat çekildi

HSBC'nin değerlendirmesinde öne çıkan başlıklardan biri Türk bankalarının gelişmekte olan ülke bankalarına kıyasla değerleme iskontosu oldu.

Karşılaştırmada ODINE'nin 3.500 TL'den 161 TL'ye gerilediği görülürken, GUNDG 2.630 TL'den 187 TL'ye, TMPOL ise 703 TL'den 73 TL'ye düştü. Bu fiyatlar üzerinden hesaplandığında ODINE'deki kayıp yaklaşık yüzde 95,4'e, GUNDG'deki kayıp yüzde 92,9'a, TMPOL'deki kayıp ise yüzde 89,6'ya ulaştı.

ODINE, GUNDG ve TMPOL'de kayıp yüzde 90'ı aştı

Listede yer alan hisseler arasında en yüksek fiyat kaybı ODINE'de görüldü. Hisse fiyatı 3.500 TL'den 161 TL'ye gerileyerek yaklaşık yüzde 95,4 değer kaybetti.

GUNDG'de fiyat 2.630 TL'den 187 TL'ye düşerken kayıp yüzde 92,9 oldu. TMPOL 703 TL'den 73 TL'ye gerileyerek yaklaşık yüzde 89,6 değer kaybetti. SKYLP'de 390 TL'den 45 TL'ye düşüş yaklaşık yüzde 88,5, DOGUB'da 146 TL'den 19 TL'ye gerileme ise yaklaşık yüzde 87 seviyesinde gerçekleşti.

KTLEV, DSTKF ve OZATD'de de sert düşüş

Fon soruşturması kapsamında daha önce gündeme gelen bazı hisselerdeki fiyat değişimleri de dikkat çekti.

KTLEV 69 TL'den 9,5 TL'ye gerileyerek yaklaşık yüzde 86,2 değer kaybederken, DSTKF 2.720 TL'den 694 TL'ye düştü. Bu hissedeki gerileme yaklaşık yüzde 74,5 oldu.

OZATD'nin fiyatı 5.115 TL'den 1.271 TL'ye gerilerken, IEYHO 235 TL'den 60 TL'ye düştü. TERA'da 400 TL'den 63 TL'ye, UFUK'ta ise 2.300 TL'den 355 TL'ye gerileme kaydedildi.

28 hissedeki fiyat değişimi

Paylaşılan karşılaştırmada yer alan diğer hisselerdeki fiyat değişimleri şöyle:

Ağustos ayında 6 milyon 798 bin 73 olan bakiyeli pay yatırımcısı sayısı, eylülde 105 bin 19 kişi azalarak 6 milyon 693 bin 54’e düştü. Aylık bazda yüzde 1,54’lük gerilemeye rağmen yatırımcı sayısı, Ocak 2026’daki 6 milyon 556 bin 28 seviyesinin üzerinde kaldı.

Yatırımcı sayısındaki düşüş yerli taraftan geldi

Eylül ayındaki gerilemenin büyük bölümü yerli yatırımcı sayısındaki azalıştan kaynaklandı.

Bakiyeli yerli pay yatırımcısı sayısı ağustostaki 6 milyon 764 bin 800 seviyesinden eylülde 6 milyon 659 bin 653’e geriledi. Böylece bir ayda 105 bin 147 kişilik ve yüzde 1,55’lik düşüş kaydedildi.

Yerli yatırımcı sayısı ocak ayında 6 milyon 525 bin 714 seviyesindeydi. Buna göre eylül sonu itibarıyla yerli yatırımcı sayısı yılın başından bu yana 133 bin 939 kişi arttı.

Yabancı bakiyeli pay yatırımcısı sayısı ise aynı dönemde artış gösterdi. Ağustosta 33 bin 273 olan yabancı yatırımcı sayısı, eylülde 33 bin 401’e yükseldi. Böylece yabancı yatırımcı sayısında aylık 128 kişilik artış yaşandı. Ocak ayındaki 30 bin 314 seviyesine kıyasla artış 3 bin 87 kişiye ulaştı.

Yabancıların saklama oranı yüzde 36,93’e çıktı

Yatırımcı sayısındaki sınırlı değişime karşın yabancıların halka açık paylardaki saklama oranında dikkat çekici bir yükseliş yaşandı.

MKK verilerine göre yabancı yatırımcıların saklama oranı ağustostaki yüzde 32,62 seviyesinden eylülde yüzde 36,93’e çıktı. Böylece bir ayda 4,31 puanlık artış gerçekleşti.

Aynı dönemde yerli yatırımcıların saklama oranı yüzde 67,38’den yüzde 63,07’ye geriledi.

Yabancıların saklama oranı Ocak 2026’da yüzde 37,18 düzeyindeydi. Eylül sonunda kaydedilen yüzde 36,93’lük oran, yılın başındaki seviyenin 0,25 puan altında kaldı.

Bu veriler, yabancı yatırımcı sayısındaki artış sınırlı kalırken yabancıların halka açık paylardaki saklama ağırlığının yükseldiğini gösteriyor. Ancak saklama oranındaki değişim tek başına yabancıların eylül ayında net hisse alımı yaptığı anlamına gelmiyor.

Toplam yatırımcı ve hesap sayısı arttı

MKK sistem istatistiklerinde toplam yatırımcı sayısındaki artış da dikkat çekti. Ağustosta 38 milyon 549 bin 102 olan toplam yatırımcı sayısı, eylülde 38 milyon 712 bin 882’ye yükseldi. Ocak 2026’da bu sayı 37 milyon 648 bin 312 seviyesindeydi.

Bakiyeli yatırımcı sayısı ise ağustostaki 10 milyon 797 bin 225’ten eylülde 10 milyon 908 bin 749’a çıktı. Toplam hesap sayısı da aynı dönemde 92 milyon 418 bin 651’den 93 milyon 30 bin 520’ye yükseldi.

Aylık açılan hesap sayısında da belirgin artış görüldü. Ağustosta 447 bin 807 olan yeni hesap sayısı, eylülde 850 bin 12’ye ulaştı.

SPK’nın kararı kapsamında Borsa İstanbul’da #MEGAP koduyla işlem gören Mega Polietilen Köpük Sanayi’ye, 2026 yılı ikinci çeyrek finansal raporlarını KAP’a bildirmesi için 6 Kasım 2026 (dahil) tarihine kadar ek süre tanındı.

Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıklamaları için belirlenen normal takvim 19 Ağustos 2026 tarihinde sona ermişti. SPK’nın kararıyla Mega Polietilen’e finansal raporlama yükümlülüğünü yerine getirmesi için ilave süre verilmiş oldu.

Gürlek'in açıklamasına göre söz konusu varlıklar, soruşturma nedeniyle mağduriyet yaşadığı değerlendirilen yatırımcıların zararlarının giderilmesi amacıyla kullanılacak.

Bu açıklama, tasfiye sürecindeki yatırım fonlarında yatırımcıların zararlarının karşılanmasına yönelik yürütülen çalışmalar açısından yeni bir aşamaya işaret ediyor.

Küçük yatırımcıya öncelik verilecek

Gürlek, TMSF bünyesinde oluşturulacak havuzdan yapılacak ödemelerde fon hesaplarında 1 milyon TL ve altında parası bulunan yatırımcılara öncelik tanınacağını açıkladı.

Bu tutarın bir ödeme üst sınırı olmadığını vurgulayan Gürlek, 1 milyon TL kriterinin mağdurlar arasındaki ödeme sıralamasını belirlemek amacıyla kullanılacağını ifade etti. İlk aşamada küçük yatırımcıların mağduriyetlerinin daha hızlı giderilmesinin hedeflendiğini belirtti.

41 hissede milyarlarca liralık manipülatif işlem tespit edildi

Fon soruşturmasının Borsa İstanbul ayağına ilişkin de bilgi veren Adalet Bakanı Gürlek, yapılan incelemelerde 41 hisse senedinde milyarlarca liralık manipülatif işlem tespit edildiğini bildirdi.

Gürlek, yapay zekâ destekli analiz sistemleriyle milyonlarca işlemin incelendiğini ve manipülatif işlemlerden menfaat sağladığı belirlenen kişilere yönelik yurt dışına çıkış yasağı tedbiri uygulandığını açıkladı.

Soruşturma kapsamında şüphelilerin elde ettiği manipülatif kazancın iki katı tutarındaki parayı TMSF bünyesindeki hesaba yatırması seçeneği üzerinde de çalışıldığı belirtildi. Bu ödemelerin şüphelilerin hukuki durumlarında belirleyici olabileceği, oluşturulacak kaynağın ise mağdurlara aktarılmasının planlandığı ifade edildi.

Raporda kullanılan referans hisse fiyatına göre hedef fiyat yaklaşık yüzde 71 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

BofA'nın ASELSAN'a yönelik büyüme beklentilerinde Çelik Kubbe projesi, savunma harcamalarındaki artış, ihracat faaliyetleri ve teknoloji yatırımları öne çıktı. Kurumun 2030 yılına ilişkin gelir tahmini ise piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 20 üzerinde bulunuyor.

Çelik Kubbe projesi büyümenin önemli itici güçlerinden biri

BofA, ASELSAN'ı “Türk savunmasının elektronik omurgası” olarak tanımlarken, Çelik Kubbe projesini şirketin uzun vadeli büyüme görünümü açısından önemli fırsatlardan biri olarak değerlendirdi.

Raporda, Türkiye'nin savunma bütçesinin 2027 yılında iki katına çıkmasının beklendiği ifade edildi. Savunma harcamalarındaki artışın ASELSAN'ın sipariş, üretim ve gelir büyümesine katkı sağlayabileceği öngörülüyor.

İhracatın gelirlerdeki payı yüzde 30'a çıkabilir

BofA'nın raporunda ASELSAN'ın ihracat performansına ilişkin beklentiler de dikkat çekti.

Kurum, ihracatın şirketin toplam gelirleri içindeki payının 2025 yılında yüzde 15 seviyesinden 2030 yılında yüzde 30'a yükselmesini bekliyor. Bu öngörü, beş yıllık dönemde ihracatın gelir kompozisyonundaki ağırlığının iki katına çıkabileceğine işaret ediyor.

Raporda ayrıca ASELSAN'ın satışlarının yüzde 25'inden fazlasına karşılık gelen yatırım ve Ar-Ge harcamalarının, şirketin teknoloji kapasitesini ve uzun vadeli büyüme potansiyelini destekleyen unsurlar arasında olduğu vurgulandı.

Gazeteci Nevşin Mengü, X hesabından yaptığı paylaşımda, eşi Tera Holding'de çalışan bir takipçisinin kendisine ilettiği iddiaları kamuoyuyla paylaştı.

Paylaşımda yer alan iddialara göre, Tera Grubu'nun son iki yılda hızlı şekilde büyüdüğü ve bu süreçte piyasadan farklı şirket grupları ile çalışanların Tera bünyesine transfer edildiği belirtildi. Paylaşımda, bazı çalışanların Tera fonlarına yatırım yapmaları yönünde baskı hissettiklerini ve bunun bir tür “FOMO” ortamı oluşturduğu öne sürüldü.

Çalışanın aktarıldığı belirtilen paylaşımda ayrıca, Tera Bank'ın küçülme sürecine girdiği ve bazı çalışanların tazminatlarının ödenemediği iddiasıyla işten çıkarıldığı, bu durumun çalışanların kariyerlerini ve sektördeki bağlantılarını olumsuz etkilediği ileri sürüldü.

Mengü'nün paylaşımında, “hem parasından hem kariyerinden olan bir kitle” oluştuğu yönünde değerlendirme de yer aldı.

Fon kriziyle birlikte Tera Grubu'nda süreç

Söz konusu iddialar, Tera ve bazı portföy yönetim şirketlerinin fonlarına ilişkin alınan tasfiye kararlarının ardından gündeme geldi.

SPK, 17 Eylül 2026 tarihinde 7 portföy yönetim şirketine ait 131 fonun tasfiyesine karar verdi. MKK kayıtlarına göre bu fonlarda bulunan tekil yatırımcı sayısının 455 bin 758 olduğu açıklandı.

SPK ayrıca tasfiye sürecinin belirli koşullarda 6 aya kadar uzayabilmesine imkan tanıdı. Kurul, bu düzenlemenin fon portföylerinin piyasa koşulları dikkate alınarak mümkün olduğunca uygun koşullarda satılabilmesi amacıyla yapıldığını bildirdi.

SPK'nın 18 Eylül tarihli açıklamasında ise özellikle para piyasası fonları ve hisse senedi serbest fonları üzerinden ilişkili taraflar arasındaki işlemler ile olağandışı fiyat hareketlerinin oluşturabileceği risklere yönelik düzenlemeler yapıldığı belirtildi.

BDDK'dan Tera Bank için kritik karar

Tera Grubu açısından bugün yaşanan bir diğer önemli gelişme ise BDDK kararı oldu.

BDDK, Tera Yatırım Bankası, Destek Yatırım Bankası ve Hedef Yatırım Bankası ile Destek Finans Faktoring ve Tera Finans Faktoring'in yönetimlerinin TMSF'ye devredilmesine karar verdi. Karar, kamuoyunda “fon soruşturması” olarak bilinen süreçteki gelişmeler kapsamında alındı.

Borsa İstanbul tarafından yapılan açıklamaya göre söz konusu üç hisse, 1 Ekim 2026 tarihinden itibaren BIST Halka Arz Endeksi kapsamında yer almayacak.

Değişiklik, BIST Piyasa Değeri Ağırlıklı Pay Endeksleri Kural Seti’nin 8.18’inci maddesi kapsamında gerçekleştirilecek.

25’inci ay kuralı

BIST Halka Arz Endeksi’nde yer alan şirketler, işlem görmeye başladıkları tarihi takip eden 25’inci ayın ilk işlem gününde endeks kapsamından çıkarılıyor.

CEMZY, DURKN ve OZATD payları da bu süreyi doldurmaları nedeniyle 1 Ekim 2026 itibarıyla BIST Halka Arz Endeksi’nden çıkarılacak.

Bu değişiklik, şirketlerin borsada işlem görmeye devam etmesini engellemiyor; yalnızca ilgili endeksteki kapsamlarını sona erdiriyor.

SPK Başkanı’ndan Sosyal Medya Uyarısı

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Başkanı İbrahim Ömer Gönül, geçtiğimiz Kasım ayında yaptığı açıklamada, sosyal medyada yayılan yatırım tavsiyelerine karşı yatırımcıları uyarmıştı. Gönül, “Amacımız yatırımcıyı korumak ve piyasanın düzgün işleyişini sağlamak. Sosyal medya üzerinden yayılan yanlış bilgilere karşı mücadelemiz devam ediyor,” ifadelerini kullanmıştı.

Sermaye Piyasası Kanunu ve Cezai Yaptırımlar

SPK, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun “Piyasa Dolandırıcılığı” başlıklı 107. maddesi kapsamında, manipülatif işlemler ve yanıltıcı bilgi yayanlara yönelik ağır yaptırımlar uyguluyor. Bu suçlar için 3 ila 5 yıl hapis cezası ve 5 bin güne kadar adli para cezası öngörülüyor.

Sosyal Medya Cezaları

SPK’nın son yıllarda sosyal medyadaki spekülasyonlarla mücadele kapsamında verdiği bazı cezalar dikkat çekiyor:

Geçtiğimiz Cuma günü Borsa İstanbul’un açıkladığı kararla BIST 100 endeksinden çıkarılan hisselerin performansı yatırımcıların radarında. Değişiklik sonrası hisse fiyatlarındaki hareketler ve işlem hacimleri dikkat çekiyor.  İşte endeksten çıkan hisselerin son durumu.