Ak Yatırım’ın değerlendirmesinde, jeopolitik gerilimler ve uçak bulunabilirliğine ilişkin kısıtlamalar nedeniyle yolcu trafiğinin 2026 yılında genel olarak yatay seyretmesinin beklendiği belirtildi. Buna karşın Ankara’daki yeni imtiyaz koşullarının ilk tam yıl katkısı ve Antalya’daki ticari faaliyetlerin olgunlaşmasının şirket finansallarını desteklemesi bekleniyor.

Satış ve FAVÖK’te büyüme beklentisi

Kurum, TAV Havalimanları’nın net satışlarının 2026 yılında yüzde 7, FAVÖK’ünün ise yüzde 4 büyümesini bekliyor.

Yolcu trafiğindeki büyümenin 2028 yılından itibaren normalleşmesiyle birlikte operasyonel kaldıracın güçlenmesi öngörülüyor.

Ak Yatırım’ın parçaların toplamı (SOTP) değerlemesine göre TAV Havalimanları’nın net aktif değeri yaklaşık 2,7 milyar euro seviyesinde bulunuyor. Kurumun hesaplamalarına göre bu değerleme, hisse için yaklaşık yüzde 84 getiri potansiyeline işaret ediyor.

Şirketin toplam net aktif değerinde en büyük katkıyı ise Antalya ve Almatı havalimanları sağlıyor. Bu iki operasyonun toplam NAD içindeki payı yaklaşık yüzde 59 seviyesinde bulunuyor.

Ankara, Antalya ve Almatı öne çıkıyor

Ak Yatırım, TAV Havalimanları’nın tamamladığı Ankara, Antalya ve Almatı yatırımlarını şirketin gelecek dönem büyüme hikayesinin temel unsurları arasında gösteriyor.

Ankara Esenboğa Havalimanı'nda yeni imtiyaz koşullarının daha yüksek yolcu ücretleri ve 2050 yılına kadar uzanan imtiyaz süresiyle şirket finansallarına katkı sağlaması bekleniyor.

Antalya Havalimanı'nda kapasitenin 65 milyon yolcuya çıkarılması ve ticari alanın iki kattan fazla artırılması öne çıkıyor. Antalya'nın ATÜ portföyüne eklenmesinin yolcu başına gelirleri desteklemesi bekleniyor.

Almatı Havalimanı'nda ise yeni terminalin hizmete girmesiyle kapasite 20 milyon yolcuya yükseldi. Devam eden 315 milyon euroluk yatırım programının gelir kompozisyonunu yolcu ve havacılık gelirleri lehine değiştirmesi hedefleniyor.

Yatırım döneminden borç azaltma dönemine

Ak Yatırım, TAV Havalimanları açısından yüksek yatırım harcamalarının yapıldığı dönemin büyük ölçüde geride kaldığını değerlendiriyor.

Kurum, şirketin yatırım hikayesinin önümüzdeki dönemde büyümenin yanı sıra borçluluğun azaltılmasına doğru kaymasını bekliyor.

Ankara'nın yeni imtiyaz koşullarının tam yıl katkısı, BTA'daki büyüme, Almatı'daki gelir karmasının dönüşümü ve Tiflis imtiyaz süresinin uzatılması, uzun vadeli büyümeyi destekleyebilecek unsurlar arasında gösterildi.

Ak Yatırım, 2027 sonrasında yatırım harcamalarının azalmasının borçluluk tarafındaki iyileşmeyi hızlandırmasını bekliyor. TAV'ın net borcunun 2026 yılında 1,85 milyar euro ile zirve yapması, ardından 2027'de 1,80 milyar euroya gerilemesi öngörülüyor.

Jeopolitik gelişmeler risk oluşturuyor

Ak Yatırım, TAV Havalimanları için aşağı yönlü risklere de dikkat çekti.

Jeopolitik gelişmeler, beklentilerin altında kalabilecek yolcu trafiği ve Türkiye'nin turizm rekabetçiliğinde yaşanabilecek zayıflama başlıca riskler arasında sıralandı.

Bunun yanında yatırımların beklenenden daha yavaş gelir yaratması, Almatı'da jet yakıtı kârlılığı üzerindeki baskı, zayıf ticari harcamalar, TL'nin reel değer kazanması ve yüksek finansman veya yatırım ihtiyacı da risk unsurları olarak değerlendirildi.

Kurum, havalimanı operasyonlarının yüksek sabit maliyet yapısına dikkat çekerek yolcu trafiğinde yaşanabilecek zayıflığın FAVÖK ve serbest nakit akışı üzerinde orantısız baskı oluşturabileceğini belirtti.

Kamuya yapılan bildirime göre satış işlemi, 1 TL nominal değerli pay başına 2,28 TL fiyat üzerinden gerçekleştirilecek. Böylece işlemin toplam büyüklüğü yaklaşık 383,04 milyon TL olacak. İşlem için Borsa İstanbul'a 17 Ağustos 2026 tarihinde başvuru yapılırken, satışın 19 Ağustos'ta gerçekleştirilmesi öngörülüyor.

Invest AZ aracı kurum, alıcı açıklanmadı

Açıklamadaki en önemli ayrıntılardan biri, Invest AZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin işlemin aracı kurumu olarak yer alması. Satış, Invest AZ aracılığıyla Borsa İstanbul'un Toptan Alış Satış İşlemleri Pazarı'nda gerçekleştirilecek.

Payları satın alacak yatırımcı ya da kurumun kimliği ise açıklamada yer almıyor. Bu nedenle mevcut bilgilerle 168 milyon AGROT hissesinin Invest AZ tarafından satın alınacağını söylemek mümkün değil.

168 milyon AGROT payı borsada işlem görebilir hale gelecek

Satışa konu olan 168 milyon adet pay, mevcut durumda Borsa İstanbul'da işlem görmeyen nitelikte bulunuyor. İşlem günü itibarıyla söz konusu payların borsada işlem gören niteliğe dönüştürülmesi planlanıyor.

Bu durum, 168 milyon hissenin aynı anda piyasada satılacağı anlamına gelmiyor. Ancak payların işlem görebilir niteliğe dönüşmesiyle birlikte gelecekte piyasaya gelebilecek potansiyel arz miktarı artmış olacak.

AGROT hissesi açısından ne anlama geliyor?

İşlemin AGROT hissesi üzerindeki etkisi açısından en önemli konu, 168 milyon adet payın borsada işlem görebilir hale gelecek olması.

Yatırımcıların öncelikle yeni alıcının kim olduğunu ve bu payları hangi amaçla aldığını izlemesi gerekecek.

• Alıcının uzun vadeli yatırımcı olması halinde piyasadaki satış baskısı sınırlı kalabilir.
• Payların kısa vadede piyasaya satılması halinde ise arz artışı nedeniyle hisse üzerinde baskı oluşabilir.

Özellikle 2,28 TL'lik satış fiyatı da yatırımcıların dikkat edeceği unsurlar arasında bulunuyor. Payların borsada işlem görebilir hale gelmesinin ardından oluşabilecek fiyat hareketleri ve satış emirleri yakından takip edilecek.

Yatırımcı neyi takip etmeli?

İşlemin ardından AGROT yatırımcıları açısından üç konu öne çıkıyor:

• 168 milyon payın alıcısının kim olduğu,
• Payların ne zaman borsada işlem görmeye başlayacağı,
• Yeni sahibin bu hisseleri portföyünde tutup tutmayacağı.

Dolayısıyla söz konusu işlem, tek başına AGROT hissesi için doğrudan olumlu ya da olumsuz bir sinyal olarak değerlendirilmemeli. Hisse üzerindeki asıl etkinin, büyük blok payların yeni sahibinin yatırım stratejisi ve sonrasında oluşacak arz-talep dengesiyle ortaya çıkması bekleniyor.

Enka İnşaat, 2026’nın ikinci çeyreğinde yıllık bazda yüzde 9 artışla 336 milyon dolar net kâr açıkladı. Net kâr, Yapı Kredi Yatırım ve piyasa beklentisinin yaklaşık yüzde 40 üzerinde gerçekleşti.

Buna karşın şirketin FAVÖK’ü yıllık yüzde 33 düşüşle 162 milyon dolara geriledi. FAVÖK, hem kurumun hem de piyasanın beklentisinin yaklaşık yüzde 20 altında kaldı.

Net kârı finansal yatırımlar taşıdı

Yapı Kredi Yatırım, beklentilerin üzerindeki net kârın temel operasyonlardan ziyade finansal yatırımlardaki değerleme değişimlerinden desteklendiğine dikkat çekti.

Enka, 2026’nın ilk çeyreğinde finansal yatırımlarında 194 milyon dolarlık değer düşüşü kaydederken, ikinci çeyrekte yaklaşık 145 milyon dolarlık değer artışı elde etti. Bu artışın yaklaşık 84 milyon dolarlık bölümü hisse senedi portföyünden kaynaklandı.

Kurum, bu nedenle net kârdaki yükselişin operasyonel performans tarafından aynı ölçüde desteklenmediğini belirtti.

Enerjide güçlü büyüme

Enka’nın konsolide gelirleri ikinci çeyrekte yıllık yüzde 21 artışla yaklaşık 1,1 milyar dolara ulaştı. Gelir büyümesinin ana kaynağı enerji segmenti oldu.

Toplam gelirlerin yaklaşık yüzde 25’ini oluşturan enerji segmentinin gelirleri yıllık bazda yaklaşık 4 kat arttı. Kırklareli santralinin katkısı ve Gebze santralindeki üretim artışı büyümede etkili olurken, toplam enerji üretimi yıllık bazda yaklaşık 7 kat yükseldi.

Buna karşılık konsolide gelirlerin yaklaşık yüzde 60’ını oluşturan inşaat segmentinin gelirleri yüzde 5 düşüşle 630 milyon dolar seviyesine geriledi.

İnşaat marjları baskı altında

Yapı Kredi Yatırım’ın değerlendirmesinde Enka açısından en önemli risk unsuru inşaat segmentindeki marj daralması oldu.

Şirketin toplam FAVÖK marjı yıllık bazda 12 puan düşerek ikinci çeyrekte yaklaşık yüzde 15’e geriledi. İnşaat segmentinin FAVÖK’ü ise yıllık yüzde 86 düşüş gösterdi. Böylece inşaatın toplam FAVÖK içindeki payı yüzde 59’dan yüzde 13’e indi.

Enerji segmentinin toparlanmasıyla birlikte bu segmentin toplam FAVÖK içindeki payı ise yüzde 8’den yüzde 29’a yükseldi.

Kurum, marj baskısının yalnızca ikinci çeyreğe özgü olmadığına dikkat çekti. Son 12 ayda gelirler yüzde 20 artarken FAVÖK marjının yüzde 24’ten yüzde 19’a gerilemesi, inşaat segmentindeki kârlılığın yakından izlenmesi gerektiğine işaret etti.

Bakiye sipariş 8,4 milyar dolara çıktı

Enka’nın uzun vadeli yatırım hikâyesini destekleyen güçlü unsurlardan biri ise bakiye sipariş büyüklüğü oldu.

Şirketin bakiye siparişleri yıllık bazda yüzde 6 artarak 8,4 milyar dolara ulaştı. Yapı Kredi Yatırım, güçlü bakiye siparişlerin yanı sıra enerji segmentinin artan katkısını ve şirketin güçlü bilançosunu uzun vadeli yatırım tezi açısından olumlu değerlendiriyor.

Gayrimenkul segmentinin gelirleri de İngiltere’deki yeni ofis yatırımının katkısıyla yıllık yüzde 21 arttı.

Net nakit 5,4 milyar dolar

Enka’nın net nakit pozisyonu ikinci çeyrekte de güçlü seyrini korudu. Şirketin net nakdi ilk çeyrekteki 5,3 milyar dolardan 5,4 milyar dolara yükseldi.

Şirketin özkaynak kârlılığı yüzde 10, yatırılan sermaye getirisi (ROIC) ise yüzde 15 seviyesinde gerçekleşti.

Yapı Kredi Yatırım, sonuçların ardından özellikle marj varsayımlarına ilişkin tahminlerini yönetimle yapılacak görüşmeler sonrasında gözden geçireceğini belirtti. Kurum, mevcut aşamada ENKAI için 110 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesini korudu.

CCOLA’da güçlü performans fiyatlandı

Gedik Yatırım, Coca-Cola İçecek’in model portföyden çıkarılmasında hissenin son dönemdeki güçlü performansının önemli bölümünün fiyatlanmış olmasını gerekçe gösterdi.

CCOLA’nın 2026 ikinci çeyrek FAVÖK’ü güçlü uluslararası satış hacimleri ve marj genişlemesinin desteğiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ancak yönetimin olumlu baz etkilerinin normalleşmesi ve yüksek maliyetli stokların yılın ikinci yarısında marjlar üzerinde baskı oluşturabileceğine işaret etmesi, yıl geneli beklentilerinde yukarı yönlü revizyon yapılmasını engelledi.

Gedik Yatırım, bu görünümün 2027’ye yaklaşırken kâr momentumu ve maliyet baskılarına ilişkin belirsizliği artırdığını belirtti.

CCOLA hisseleri son 12 ayda BIST’e göre yüzde 41, 2026 yılbaşından bu yana ise yüzde 28 relatif getiri sağladı.

GARAN için yüzde 44,8 yükseliş potansiyeli

Garanti BBVA’nın (#GARAN) model portföye eklenmesinde güçlü kârlılık görünümü ve yılın ikinci yarısındaki katalizörler öne çıktı.

Gedik Yatırım, bankanın 2026’nın ilk yarısında yaklaşık yüzde 28 özkaynak kârlılığı ürettiğine dikkat çekti. Güçlü komisyon gelirleri ve sağlam bilanço yapısının, yüksek fonlama maliyetlerinin net faiz marjı üzerindeki baskısını dengelediği belirtildi.

Kurum, yılın ikinci yarısında özellikle faiz indirimlerinin fonlama maliyetleri üzerindeki olumlu etkisiyle net faiz marjında toparlanma, güçlü komisyon gelirlerinin devamı ve Garanti BBVA’nın Romanya iştirakinin satışından beklenen yaklaşık 100 milyon euroluk tek seferlik net kâr katkısını önemli katalizörler olarak sıraladı.

Romanya iştirakinin satışının 2026’nın dördüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor. Gedik Yatırım, Garanti BBVA’nın 2026 yılında yaklaşık yüzde 29 özkaynak kârlılığına ulaşmasını öngörüyor.

Kurumun GARAN için hedef fiyatı 189,65 TL olarak belirlendi. 14 Ağustos 2026 kapanış fiyatına göre hissenin hedef fiyata ulaşması halinde potansiyel getirisi yüzde 44,8 seviyesinde bulunuyor.

Model portföyde 10 hisse

Güncellemenin ardından Gedik Yatırım’ın model portföyünde Aksa, Doğan Holding, Garanti BBVA, MLP Sağlık, Rönesans Gayrimenkul Yatırım, Sabancı Holding, TAB Gıda, Tüpraş, Türk Hava Yolları ve Yapı Kredi Bankası yer aldı.

Hedef fiyatlara göre model portföyde en yüksek potansiyel getiri yüzde 71,6 ile Aksa’da bulunuyor. Aksa’yı yüzde 70,1 ile Doğan Holding, yüzde 65 ile MLP Sağlık, yüzde 64,3 ile Sabancı Holding ve yüzde 61,7 ile TAB Gıda takip ediyor.

Türk Hava Yolları’nda potansiyel getiri yüzde 58,2, Rönesans Gayrimenkul Yatırım’da yüzde 48,5, Garanti BBVA’da yüzde 44,8, Yapı Kredi Bankası’nda yüzde 39,9 ve Tüpraş’ta yüzde 20,7 olarak hesaplandı.

Model portföyün nominal getirisi 2025 yılında yüzde 12,6, 2026 yılbaşından bu yana ise yüzde 24,6 oldu. Portföyün BIST 100’e göre relatif getirisi ise aynı dönemlerde sırasıyla yüzde 0,1 ve eksi yüzde 1 olarak gerçekleşti.

30,26 TL halka arz fiyatıyla Borsa İstanbul’da işlem görmeye başlayan Ekim Turizm (#EKIM), halka arz fiyatına göre yüzde 41 değer kaybederek listenin zirvesinde yer aldı. Böylece EKIM, 2026 yılında halka arz edilen şirketler arasında halka arz yatırımcısına en fazla kaybettiren hisse oldu.

İkinci sırada Ağaoğlu GYO (#AAGYO) bulunuyor. 21,10 TL halka arz fiyatıyla işlem görmeye başlayan AAGYO’nun halka arz fiyatına göre kaybı yüzde 38 seviyesine ulaştı.

Albayrak Beton (#ALBTN) ise 38,60 TL halka arz fiyatıyla işlem görmeye başladı. Hissenin halka arz fiyatına göre kaybı yüzde 31 olurken, ALBTN en fazla kayıp yaşayan üçüncü şirket oldu.

Ancak Morgan Stanley, enflasyon görünümünün son dönemdeki arz yönlü şokların etkisinin tamamen ortadan kalkması ve yeni bir şok yaşanmaması varsayımına dayandığına dikkat çekti. Bu koşulların gerçekleşmemesi halinde enflasyonun yeniden baskı altına girebileceği belirtildi.

Enerji fiyatları kritik risk

Gapen, ABD ile İran arasındaki çatışmanın küresel enerji piyasaları üzerindeki etkisinin enflasyon açısından önemli bir risk oluşturduğunu söyledi.

Son gelişmelerin ardından petrol fiyatlarının hem spot hem de vadeli piyasalarda yükseldiğine dikkat çeken Gapen, enerji fiyatlarındaki yeni bir artışın tüketici fiyatları üzerindeki baskıyı artırabileceğini belirtti.

Enerji fiyatlarında yaşanabilecek yeni bir şokun, Fed’in faiz indirimlerinde daha temkinli hareket etmesine yol açabileceği değerlendirildi.

Yapay zeka yatırımları fiyatları artırabilir

Morgan Stanley’nin dikkat çektiği bir diğer risk ise yapay zeka yatırımlarından kaynaklanan güçlü talep oldu.

Gapen, yapay zeka kaynaklı talebin özellikle elektronik ürünlerin fiyatları üzerinde önümüzdeki birkaç çeyrekte yukarı yönlü baskı oluşturabileceğini ifade etti.

Morgan Stanley’nin değerlendirmesine göre, enerji fiyatlarında yeni bir şok yaşanması ve yapay zeka yatırımlarından kaynaklanan talebin güçlü kalması, ABD’de enflasyonun düşüşünü yavaşlatabilecek ve Fed’in faiz indirim sürecini zorlaştırabilecek başlıca riskler arasında yer alıyor.

BofA’nın haftalık alım listesinde ilk sırada ASELSAN (ASELS) yer aldı. Kurumun hissedeki net alımı 2,99 milyar TL olurken, ASELSAN’ı 1,52 milyar TL ile ASTOR Enerji (ASTOR) ve 956,65 milyon TL ile Aksa Enerji (AKSEN) takip etti.

BofA’nın en çok aldığı hisseler
ASELS: 2,99 milyar TL
ASTOR: 1,52 milyar TL
AKSEN: 956,65 milyon TL
BRSAN: 585,69 milyon TL
GARAN: 542,14 milyon TL

Özellikle ASELSAN ve ASTOR’daki toplam yaklaşık 4,51 milyar TL’lik net alım, BofA’nın haftalık işlem yönünde dikkat çekti.

Satış tarafında ise zirvede BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS) bulundu. BofA’nın BIMAS’taki net satışı yaklaşık 1,30 milyar TL olurken, Migros’ta 1,16 milyar TL, Türk Hava Yolları’nda ise 1,15 milyar TL seviyesinde satış gerçekleşti.

BofA’nın en çok sattığı hisseler
BIMAS: 1,30 milyar TL
MGROS: 1,16 milyar TL
THYAO: 1,15 milyar TL
TUPRS: 889,83 milyon TL
EREGL: 701,20 milyon TL

Şirket tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre karar, 13 Ağustos’ta gerçekleştirilen yönetim kurulu toplantısında alındı.

Buna göre Big Medya Teknoloji, 33 milyon 811 bin 731,62 TL olan çıkarılmış sermayesini, tamamı nakden karşılanmak üzere 60 milyon 861 bin 116,92 TL artıracak.

Söz konusu sermaye artırımının tamamlanmasıyla şirketin çıkarılmış sermayesi 94 milyon 672 bin 848,54 TL’ye yükselecek.

Şirket, yüzde 180 oranındaki bedelli sermaye artırımı için Sermaye Piyasası Kurulu’na (SPK) başvuruda bulundu.

Big Medya Teknoloji’nin kayıtlı sermaye tavanı ise 97 milyon 500 bin TL seviyesinde bulunuyor.

BIST 100 böylece önceki hafta kapanışına göre yüzde 2,85 yükselişle haftayı tamamladı.

Altın ve döviz de yükseldi

Haftalık performansta altın ve döviz de yatırımcısına kazandırdı.

Gram altın haftalık bazda yüzde 1,40 yükselerek 6.757 TL'ye çıkarken, Cumhuriyet altınının satış fiyatı yüzde 1,27 artışla 44.087 TL oldu. Çeyrek altının satış fiyatı ise yüzde 1,22 yükselerek 11.069 TL'ye ulaştı.

Dolar/TL haftayı yüzde 0,37 artışla 47,8810 TL'den, avro/TL ise yüzde 0,57 yükselişle 55,4880 TL'den tamamladı.

Fonlarda lider kıymetli madenler

Yatırım fonları da haftayı pozitif tamamladı. Yatırım fonları yüzde 0,81, emeklilik fonları ise yüzde 1,28 değer kazandı.

Yatırım fonları kategorisinde haftanın en fazla kazandıranı ise yüzde 3,41'lik yükselişle Kıymetli Maden Fonları oldu.

Böylece kıymetli maden fonları, haftalık bazda BIST 100'ün yüzde 2,85'lik getirisini de geride bırakarak yatırım fonları kategorisinde zirveye yerleşti.

KLSYN temettü ödemesi

Koleksiyon Mobilya, yatırımcılarına pay başına 0,1500000 TL brüt, 0,1275000 TL net temettü ödeyecek.

Temettüde hak kullanım tarihi 17 Ağustos 2026, ödeme tarihi ise 19 Ağustos 2026 olarak belirlendi.

PLTUR iki taksit halinde ödeyecek

Platform Turizm, pay başına toplam 1,2175688 TL brüt, 1,0349334 TL net temettü dağıtacak.

İki taksit halinde gerçekleştirilecek ödemenin ilk taksitinde yatırımcılara pay başına 0,5174667 TL net temettü ödenecek.

İlk taksit için hak kullanım tarihi 17 Ağustos 2026, ödeme tarihi ise 19 Ağustos 2026 olacak.

BEGYO’da ilk taksit ödemesi

Batı Ege GYO, pay başına toplam 0,1226992 TL brüt ve net temettüyü beş taksit halinde dağıtacak.

İlk taksit kapsamında pay başına 0,0306748 TL net ödeme yapılacak. İlk taksitin hak kullanım tarihi 20 Ağustos 2026, ödeme tarihi ise 24 Ağustos 2026 olarak açıklandı.

KARDEMİR, 2026'nın ikinci çeyreğinde 5 milyar 949 milyon 398 bin TL net kâr elde etti. Şirket, 2025 yılının aynı döneminde 1 milyar 738 milyon 787 bin TL net kâr açıklamıştı.

Böylece KARDEMİR'in ikinci çeyrek net kârı yıllık bazda yaklaşık %242 arttı. Şirketin 2026 yılının ilk 6 ayındaki toplam net kârı ise 5 milyar 975 milyon 638 bin TL olarak gerçekleşti.

FAVÖK yüzde 51 arttı

KARDEMİR'in 2026 yılının ilk yarısında FAVÖK'ü yıllık bazda %51 artışla 4 milyar 645 milyon TL seviyesine yükseldi.

Hasılat geriledi

Şirketin 2026 yılının ilk yarısındaki hasılatı 37 milyar 353 milyon 255 bin TL oldu. KARDEMİR'in 2025 yılının aynı dönemindeki hasılatı 39 milyar 497 milyon 388 bin TL seviyesindeydi.

Böylece şirketin ilk yarı hasılatı yıllık bazda yaklaşık %5,4 geriledi.

KARDEMİR'in 2026 yılının ikinci çeyreğindeki satışları ise 20 milyar 792 milyon 465 bin TL olarak açıklandı.

Borsa İstanbul tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre, Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında EDIP.E payları 17 Ağustos 2026 seans başından 16 Eylül 2026 seans sonuna kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecek.

Söz konusu tedbir, belirtilen tarihler arasındaki işlemler için geçerli olacak.

SPK’nın kararında, cezaların dayanağını III-39.1 sayılı Yatırım Kuruluşlarının Kuruluş ve Faaliyet Esasları Hakkında Tebliğ’in 59. maddesinde yer alan yükümlülüklerin yerine getirilmemesinin oluşturduğu belirtildi.

Müşterilerle yazılı mutabakat yapılmadı

SPK’nın tespit ettiği ilk ihlal, faaliyetlerin sona erdirilmesi sürecinde müşterilerle yazılı mutabakat yapılmaması oldu.

Söz konusu yükümlülük, müşterilerin hesaplarında bulunan nakit ve sermaye piyasası araçlarına ilişkin kayıtların aracı kurum kayıtlarıyla karşılıklı olarak doğrulanmasını amaçlıyor.

Kurul, Euro Finans Menkul’ün bu yükümlülüğü yerine getirmediğini belirleyerek 3 milyon 5 bin 379,93 TL idari para cezası uygulanmasına karar verdi.

Faaliyet izinlerinin iptali ilan edilmedi

İkinci ihlal ise aracı kurumun faaliyet izinlerinin iptal edileceğine ilişkin ilan yükümlülüğünün yerine getirilmemesi oldu.

Mevzuat kapsamında faaliyetlerini tamamen sonlandıracak aracı kurumların, müşterilerin ve diğer ilgili tarafların bilgilendirilmesi amacıyla gerekli ilanları yapması gerekiyor.

SPK, Euro Finans Menkul’ün bu yükümlülüğü de yerine getirmediğini belirledi ve 3 milyon 5 bin 379,93 TL daha ceza uyguladı.

Ortağın taahhütnamesi Kurula sunulmadı

Üçüncü ihlal, şirket ortağının sermaye piyasası faaliyetlerinden kaynaklanan borçlara ilişkin sorumluluğuyla ilgili oldu.

III-39.1 sayılı Tebliğ kapsamında belirli oranda pay sahibi olan ortaklardan, şirketin sermaye piyasası faaliyetlerinden kaynaklanan borçlarına ilişkin sorumluluk üstlendiklerine dair taahhüt alınması ve bu belgenin Kurula iletilmesi gerekiyor.

SPK, Euro Finans Menkul’ün bu yükümlülüğü yerine getirmediğini belirleyerek 890 bin 486,98 TL idari para cezası uygulanmasına karar verdi.

Esas sözleşme mevzuata uygun hale getirilmedi

Dördüncü ihlal ise faaliyet izinlerinin iptal edilmesinin ardından şirketin hukuki yapısının mevzuata uygun hale getirilmemesi oldu.

Faaliyet izinleri tamamen iptal edilen aracı kurumların, belirlenen süre içerisinde sona erme kararı alması veya esas sözleşmesini yatırım hizmetleri ve faaliyetlerini kapsamayacak şekilde değiştirmesi gerekiyor.

SPK, Euro Finans Menkul’ün bu yükümlülüğü de yerine getirmediğini tespit ederek 3 milyon 5 bin 379,93 TL idari para cezası uygulanmasına karar verdi.

Böylece dört ayrı ihlal kapsamında Euro Finans Menkul Değerler A.Ş.’ye uygulanan toplam idari para cezası 9 milyon 906 bin 626,77 TL oldu.

Üç şirketin de sermaye artırımlarının tamamı iç kaynaklardan karşılanacak. En yüksek bedelsiz sermaye artırım oranı ise yüzde 1.000 ile SDTTR hisselerinde gerçekleşecek.

AKFIS’te yüzde 500 bedelsiz

Akfen İnşaat Turizm ve Ticaret A.Ş. (AKFIS), mevcut 636 milyon 584 bin 78 TL olan sermayesini 3 milyar 182 milyon 920 bin 390 TL artıracak.

Bedelsiz artırımın ardından şirketin sermayesi 3 milyar 819 milyon 504 bin 468 TL’ye yükselecek.

Böylece AKFIS’in bedelsiz sermaye artırım oranı yüzde 500 olacak.

SDTTR’de bedelsiz oranı yüzde 1.000

SDT Uzay ve Savunma Teknolojileri A.Ş. (SDTTR), 58 milyon TL olan mevcut sermayesini 580 milyon TL bedelsiz artıracak.

Artırım sonrasında şirketin sermayesi 638 milyon TL’ye çıkacak.

Tamamı iç kaynaklardan karşılanacak sermaye artırımının bedelsiz oranı yüzde 1.000 olarak gerçekleşecek.

ORGE’de yüzde 400 bedelsiz

Orge Enerji Elektrik A.Ş. (ORGE) de sermayesini bedelsiz artıracak şirketler arasında yer aldı.

Şirket, mevcut 80 milyon TL sermayesini 320 milyon TL artırarak 400 milyon TL’ye çıkaracak.

ORGE’nin bedelsiz sermaye artırım oranı yüzde 400 olacak. Sermaye artırımının tamamı iç kaynaklardan karşılanacak.

Allbatross Portföy’e 6,17 milyon TL ceza

SPK incelemesinde, Allbatross Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yönetilen Allbatross PYŞ Üçüncü Girişim Sermayesi Yatırım Fonu kapsamında mevzuata aykırılık tespit edildi.

Kurul kararına göre, fon tarafından gerçekleştirilecek pay satış işlemleri için bilgi formunun hazırlanması, SPK tarafından onaylanması ve onaylanan formun ilan edilmesi gerekiyordu.

Ancak şirketin, söz konusu bilgi formunu hazırlayıp Kurul onayından geçirmeden fon portföyünde bulunan Beyaz EBT Taban Sanayi ve Ticaret A.Ş. paylarının Borsa’da satışa konu edilmesini sağladığı belirlendi.

SPK, söz konusu işlemin VII-128.1 sayılı Pay Tebliği’nin 27. maddesi, VI-104.1 sayılı Piyasa Bozucu Eylemler Tebliği’nin 7. maddesinin üçüncü fıkrası ile Kurul’un 14 Şubat 2023 tarihli ve 9/178 sayılı İlke Kararı’na aykırılık oluşturduğuna karar verdi.

Bu ihlal nedeniyle Allbatross Portföy’e 6 milyon 168 bin 483,34 TL idari para cezası uygulandı.

RE-PİE Portföy’e iki ayrı ceza

SPK’nın bir diğer incelemesi RE-PİE Portföy Yönetimi A.Ş. hakkında gerçekleştirildi.

Şirketin kurucusu olduğu RE-PİE Portföy Yönetimi A.Ş. Önbinci Karma Girişim Sermayesi Yatırım Fonu ile ilgili yapılan incelemede iki ayrı mevzuat ihlali tespit edildi.

Kurulun kararında yer alan iki ihlal nedeniyle RE-PİE Portföy’e uygulanan cezalarla birlikte, Allbatross Portföy ve RE-PİE Portföy’e verilen toplam idari para cezası 16,3 milyon TL’nin üzerine çıktı.

Şirketin konsolide net dönem kârı 10 milyar 194 milyon 669 bin TL olarak gerçekleşti. Turkcell, geçen yılın aynı döneminde 9 milyar 865 milyon 578 bin TL net dönem kârı açıklamıştı. Böylece şirketin net kârı yıllık bazda yaklaşık %3,3 arttı.

Turkcell’in ilk 6 aylık dönemde hasılatı 137 milyar 467 milyon 389 bin TL oldu. Şirketin 2025 yılının aynı dönemindeki hasılatı 130 milyar 37 milyon 300 bin TL seviyesindeydi. Buna göre hasılat yıllık bazda yaklaşık %5,7 yükseldi.

Şirketin FAVÖK’ü (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) ise ilk 6 ayda 61 milyar 52 milyon 215 bin TL olarak gerçekleşti. Turkcell'in 2025 yılının ilk 6 ayındaki FAVÖK’ü 60 milyar 528 milyon 940 bin TL olmuştu. Böylece FAVÖK yıllık bazda yaklaşık %0,9 artış gösterdi.

Borsa İstanbul tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan açıklamaya göre, Borlease Otomotiv (#BORLS.E) payları 14 Ağustos 2026 tarihli işlemlerden seans başından itibaren 11 Eylül 2026 tarihli işlemlerin seans sonuna kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecek.

Euro Yatırım Ortaklığı (#EUYO.E) paylarında ise aynı tarih aralığında emir paketi tedbiri uygulanacak.

Tedbir kapsamında EUYO paylarında piyasa emri ve piyasadan limite emir girişleri kısıtlanırken, emir iptali, emir miktar azaltımı ve emir fiyatının kötüleştirilmesine de izin verilmeyecek.

Ayrıca emir toplama bilgi yayınının kısıtlanmasını içeren tedbir, 14 Ağustos 2026 seans başından 11 Eylül 2026 seans sonuna kadar geçerli olacak.

Cibre, X hesabından yaptığı değerlendirmede fonun temmuz ayı portföy dağılımına dikkat çekerek, fon büyüklüğünün ağırlıklı olarak belirli hisselerde toplandığını belirtti.

4 hissenin ağırlığı yüzde 62’ye yaklaştı

Fonun temmuz ayı portföy dağılımına göre OZATD yüzde 32,59 ile ilk sırada yer aldı. Bu hisseyi DSTKF yüzde 11,77, TEHOL yüzde 9,02 ve PEKGY yüzde 8,56 ile takip etti.

Böylece söz konusu dört hissenin fon portföyündeki toplam ağırlığı yüzde 61,94 seviyesine ulaştı.

Haziran ayında ise aynı hisselerin ağırlıkları OZATD’de yüzde 14,17, DSTKF’de yüzde 22,69, TEHOL’de yüzde 7,07 ve PEKGY’de yüzde 7,66 seviyesindeydi.

Özellikle OZATD'nin ağırlığındaki artış dikkat çekti. Hissenin fon portföyündeki payı bir ayda yüzde 14,17’den yüzde 32,59’a yükseldi.

“50 milyar TL çıkış olursa ne olur?”

Cibre, değerlendirmesinde belirli hisselerin kısa vadede düşeceğine yönelik bir öngörüde bulunmadığının altını çizdi. Uzmanın dikkat çektiği temel konu, fon portföyündeki yüksek yoğunlaşmanın olası yüklü fon çıkışları karşısında yaratabileceği likidite riski oldu.

Cibre, fondan örneğin 50 milyar TL'lik bir çıkış yaşanması halinde portföydeki hisselerde oluşabilecek satış baskısının hesaplanması gerektiğini belirtti.

Yatırımcıların kendi risk algılarına göre karar verebileceğini ifade eden Cibre, yatırımcıların aldıkları riskin farkında olması gerektiğine dikkat çekti.

“Likiditeyi çeken fonlar değil mi?”

Cibre ayrıca son dönemde halka arzların piyasa likiditesini çektiğine yönelik tartışmalara da değindi.

Halka arzların likidite üzerindeki etkisinin tartışıldığını belirten Cibre, yüksek tutarlı fonların belirli hisselerde yoğunlaşmasının da piyasa likiditesi açısından değerlendirilmesi gerektiğini savundu.

Cibre, değerlendirmesinde MSCI'ın daha önce yaptığı uyarılara ve SPK'nın gündeminde olduğunu belirttiği düzenleme çalışmalarına da atıfta bulunarak, yatırımcıların söz konusu riskleri birlikte değerlendirmesi gerektiğini ifade etti.

Fon portföyünde öne çıkan hisseler

Şahinkaya'nın borsa geçmişinde uzun süre Gübretaş'taki yüksek payı öne çıkarken, son yıllarda farklı hisselerdeki işlemleri ve Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) kararları da dikkat çekti.

Borsa serüveni GUBRF ile öne çıktı

Şahinkaya, kendi açıklamalarında üniversite yıllarından itibaren şirketlerin bilançolarını ve faaliyet raporlarını inceleyerek borsa yatırımlarıyla ilgilendiğini belirtmişti.

2009 küresel finansal kriz döneminde #TOASO hissesine yaptığı yatırımdan elde ettiği kazancı eğitim yatırımlarında kullandığını ifade eden Şahinkaya'nın yatırımcı kimliğinin geniş kitlelerce tanınması ise Gübretaş yatırımıyla gerçekleşti.

Şahinkaya'nın Gübretaş'taki payı 2019 yılında yüzde 5'in üzerine çıktı. 2020 yılına gelindiğinde ise şirketteki payı yaklaşık yüzde 9 seviyesine ulaştı.

Gübretaş'ın Bilecik Söğüt'teki altın sahasına ilişkin gelişmelerin ardından GUBRF hissesinde yaşanan sert yükseliş, Şahinkaya'nın yatırımının değerini de önemli ölçüde artırdı.

Şahinkaya, o dönemde yaptığı açıklamalarda GUBRF hisselerini yaklaşık 3 TL seviyelerinden almaya başladığını ve alımlarını yaklaşık iki yıl sürdürdüğünü belirtmişti. Yatırım kararlarında şirketlerin bilançoları ve faaliyet raporlarını incelediğini söyleyen Şahinkaya, başarısını “tüyo” yerine analiz ve matematikle ilişkilendirmişti.

GUBRF'de yıllarca yüksek pay taşıdı

Şahinkaya'nın Gübretaş ortaklığı sonraki yıllarda da devam etti. Şahinkaya'nın şirketteki payı 2020-2023 döneminde yaklaşık yüzde 8,7-9 aralığında seyretti.

Ancak 2024 yılının başında önemli bir değişiklik yaşandı. KAP'a yansıyan işleme göre Şahinkaya 6 milyon 240 bin 42 adet GUBRF payı sattı.

Satış sonrasında Şahinkaya'nın Gübretaş'taki payı yüzde 6,77'den yüzde 4,91'e geriledi. Böylece pay oranı yüzde 5 eşiğinin altına indi.

Söz konusu satış, Şahinkaya'nın daha önce GUBRF paylarını uzun vadede tutacağı yönündeki açıklamalarının ardından gerçekleşmesi nedeniyle piyasa tarafından yakından takip edildi.

MRGYO işlemi nedeniyle SPK cezası

Şahinkaya'nın borsa geçmişindeki bir diğer önemli gelişme ise Martı GYO (#MRGYO) pay piyasasındaki işlemler oldu.

SPK'nın 7 Mart 2024 tarihli bültenine göre Oğuzhan Şahinkaya ve Rasim Şahinkaya'ya, 12 Mayıs 2022'de Martı GYO paylarında birlikte gerçekleştirdikleri alım işlemlerine ilişkin özel durum açıklaması yapılmaması nedeniyle 69 bin 783'er TL idari para cezası uygulandı.

Buradaki yaptırımın doğrudan MRGYO alım işleminin kendisine değil, özel durum açıklaması yükümlülüğüne ilişkin olduğu dikkat çekti.

Son gelişme GOZDE işlemleri oldu

Şahinkaya'nın borsa geçmişindeki son gelişme ise Gözde Girişim (#GOZDE) pay piyasasındaki işlemler oldu.

SPK'nın 11 Ağustos 2026 tarihli 2026/50 sayılı bülteninde, GOZDE pay piyasasında gerçekleştirilen işlemlerde 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun ilgili maddelerinde sayılan fiillerin işlendiğine dair makul şüphe bulunduğu belirtildi.

Kurul, yapay piyasa oluşturmaya yönelik işlemlerin engellenmesi amacıyla Oğuzhan Şahinkaya, Rasim Şahinkaya, Nurhan Şahinkaya, Ali Serhan Şahinkaya, Dilay Şahinkaya ve Şahinkaya Özel Eğitim Kurumları AŞ hakkında işlem yasağı kararı aldı.

Karar kapsamında söz konusu kişi ve kurumlara 12 Ağustos 2026 tarihinden itibaren 6 ay süreyle geçici işlem yasağı uygulanacak.

Anadolu Efes’in 2026 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıklamasının ardından Ak Yatırım, şirket için değerlendirmesini güncelledi.

Şirket, TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre yılın ikinci çeyreğinde 5 milyar 125 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr, daha yüksek gerçekleşen amortisman giderlerinin etkisiyle Ak Yatırım’ın 5,6 milyar TL’lik beklentisinin yüzde 9 altında kaldı.

Anadolu Efes’in ikinci çeyrekte konsolide geliri 87 milyar TL, FAVÖK’ü ise 17 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Her iki sonuç da beklentilerle büyük ölçüde uyumlu oldu.

Meşrubat segmenti sonuçları destekledi

Konsolide gelirler, toplam gelirin yüzde 77’sini oluşturan meşrubat segmentindeki büyümenin etkisiyle yıllık bazda yüzde 2,8 artarak 87 milyar TL’ye yükseldi.

Meşrubat segmentinin gelirleri yıllık bazda yüzde 5,7, FAVÖK’ü ise yüzde 24 arttı. Segmentteki güçlü performans, bira faaliyetlerindeki zayıf görünümü dengeledi.

Net borç 1,65 milyar dolara çıktı

Anadolu Efes’in net borcu ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yüzde 14 artarak 1,65 milyar dolara yükseldi.

Şirketin net borç/FAVÖK oranı 1,2x seviyesinde gerçekleşirken, bu oran ilk çeyrekte 1,3x seviyesindeydi.

Sadece bira segmentine bakıldığında ise net borç/FAVÖK oranı 1Ç26’daki 4,6x seviyesinden 4,7x’e yükseldi.

Bira segmentinde marj baskısı

TMS 29 öncesi finansallara göre Anadolu Efes’in gelirleri yıllık bazda yüzde 37 artarken, FAVÖK marjı 127 baz puanlık iyileşmeyle yüzde 22,3 seviyesine yükseldi.

Bira segmentinde gelirler yıllık bazda yüzde 25 artmasına rağmen FAVÖK marjı 444 baz puan gerileyerek yüzde 21,3’e düştü. Segmentin net kâr marjı da yıllık bazda 197 baz puan azalarak yüzde 13,5 oldu.

Ak Yatırım’dan AEFES için yeni hedef

Ak Yatırım, ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından Anadolu Efes için hedef fiyatını 32 TL’ye yükseltti.

Kurum, “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini korurken, önceki 29 TL’lik hedef fiyatına göre yeni hedefinde 3 TL’lik artışa gitti.

SPK Başkanı’ndan Sosyal Medya Uyarısı

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Başkanı İbrahim Ömer Gönül, geçtiğimiz Kasım ayında yaptığı açıklamada, sosyal medyada yayılan yatırım tavsiyelerine karşı yatırımcıları uyarmıştı. Gönül, “Amacımız yatırımcıyı korumak ve piyasanın düzgün işleyişini sağlamak. Sosyal medya üzerinden yayılan yanlış bilgilere karşı mücadelemiz devam ediyor,” ifadelerini kullanmıştı.

Sermaye Piyasası Kanunu ve Cezai Yaptırımlar

SPK, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun “Piyasa Dolandırıcılığı” başlıklı 107. maddesi kapsamında, manipülatif işlemler ve yanıltıcı bilgi yayanlara yönelik ağır yaptırımlar uyguluyor. Bu suçlar için 3 ila 5 yıl hapis cezası ve 5 bin güne kadar adli para cezası öngörülüyor.

Sosyal Medya Cezaları

SPK’nın son yıllarda sosyal medyadaki spekülasyonlarla mücadele kapsamında verdiği bazı cezalar dikkat çekiyor: