Türk Hava Yolları (#THYAO), 2025 yılı dördüncü çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarının ardından aracı kurumların radarında kalmaya devam ediyor. Garanti BBVA Yatırım, şirket için 12 aylık 456 TL hedef fiyatını ve “endeks üstü getiri” tavsiyesini korudu.
Garanti BBVA Yatırım analisti Halil Kahve tarafından yayımlanan değerlendirmeye göre şirket, 2025’in son çeyreğinde 37,14 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisinin yaklaşık %66 üzerinde gerçekleşirken, şirketin net kârı yıllık bazda %52 artış kaydetti.
Böylece Türk Hava Yolları’nın 2025 yılı toplam net kârı %4 artışla 118,2 milyar TL seviyesine ulaştı.
Gelirlerde güçlü büyüme
Şirketin dördüncü çeyrekte elde ettiği 264,6 milyar TL gelir, yıllık bazda %37 artarak piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti.
Kargo operasyonları da finansallara güçlü katkı sağlamayı sürdürdü. Dördüncü çeyrekte taşınan kargo miktarı yıllık bazda %16,6 artarken, kargo gelirleri dolar bazında %3,4 yükseldi. Aynı dönemde kargo gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %15,6 olarak gerçekleşti.
2025 yılının tamamında ise taşınan toplam kargo miktarı %8,4 artarken, kargo gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %14,1 oldu.
FAVÖK beklentinin altında kaldı
Türk Hava Yolları’nın 2025 yılı dördüncü çeyrek FAVÖK’ü 39,44 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam piyasa beklentisinin %16 altında kalmasına rağmen yıllık bazda %43 artış gösterdi.
Şirketin konsolide FAVÖK marjı %14,9 seviyesinde gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre 0,6 puan yükseldi. Ancak bu oran analist beklentisi olan %18 seviyesinin altında kaldı.
2025 yılının tamamında ise şirketin toplam FAVÖK’ü %16 artışla 158,2 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı %16,6 olarak gerçekleşti.
Yolcu gelirlerinde sınırlı düşüş
Dördüncü çeyrekte birim yolcu gelirleri dolar bazında %0,5 geriledi. Bölgesel dağılıma bakıldığında Avrupa ve Uzak Doğu hatlarında düşüş görülürken, bazı bölgelerde artış kaydedildi.
Avrupa’da birim gelirler %3,2, Uzak Doğu’da %2,8 gerilerken; yurtiçi hatlarda %3,4, Afrika’da %1,3 ve Orta Doğu’da %0,8 artış gerçekleşti.
Maliyetlerde sınırlı artış
Jet yakıtı fiyatlarındaki düşüşe rağmen yüksek marjların etkisiyle akaryakıt birim gideri yıllık bazda %8 yükseldi. Aynı dönemde şirketin dolar bazlı birim gideri (CASK) %0,5 arttı.
Akaryakıt hariç birim giderlerde ise personel maliyetleri, uçak sahiplik giderleri ve reklam harcamalarındaki düşüşün etkisiyle %2 gerileme kaydedildi.
Analist yorumu: Finansallar olumlu
Garanti BBVA Yatırım, FAVÖK tarafındaki beklenti altı performansa rağmen net kârın oldukça güçlü gerçekleştiğine dikkat çekti. Kurum, açıklanan finansalların piyasa etkisini olumlu olarak değerlendirirken Türk Hava Yolları için “endeks üstü getiri” tavsiyesini ve 12 aylık 456 TL hedef fiyatını korudu.