Ziraat Yatırım, savunma sanayi devi Aselsan (ASELS) için yayınladığı değerlendirme raporunda hisse hedef fiyatını 137,50 TL'den 168,50 TL'ye yükseltti. Aracı kurum, şirketin güçlü finansal görünümüne vurgu yaparken, “AL” tavsiyesini korudu.
Aselsan, 2025 yılının ilk çeyreğinde 2,275 milyar TL net dönem karı açıkladı. Bu rakam, yıllık bazda %17,3’lük bir artışa işaret ederken, piyasa beklentisi olan 2,535 milyar TL’nin hafif altında kaldı. Satış gelirleri aynı dönemde %9 artışla 22,79 milyar TL’ye ulaştı.
Brüt kar %12,8 artışla 6,82 milyar TL olurken, brüt kar marjı da 1 puan iyileşerek %29,9 seviyesine çıktı. Şirketin faaliyet karı ise, kur farkı gelirlerinin desteğiyle 7,4 milyar TL olarak gerçekleşti.
FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar) ise 5,14 milyar TL ile piyasa beklentisinin bir miktar altında kaldı. FAVÖK marjı %22,6 ile geçen yılın aynı dönemine paralel gerçekleşti.
Ziraat Yatırım'ın raporundaki detaylar şöyle:
"Aselsan'ın 1Ç2025'teki ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %17,3 oranında artarak 2.275mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 2.535mn TL idi.
Şirket'in satış gelirleri aynı dönemde %9 oranında büyüme kaydederek 22.791mn TL TL'ye (Beklenti: 23.109mn TL) yükselmiştir. Öte yandan brüt kar %12,8 oranında artarak yılın ilk çeyreğinde 6.821mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 1 puan oranında iyileşerek %29,9'a ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %23,4 artarak 2.850mn TL'ye çıkarken, esas faaliyetlerden diğer gelir kaleminden faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı gelirlerinin önemli etkisiyle 3.435mn TL kazanç sağlanmıştır. Böylelikle Şirket'in faaliyet karı 7.406mn TL'yi göstermiştir. Öte taraftan, FAVÖK 1Ç2025'te 5.142mn TL ile piyasa beklentisi olan 5.532mn TL'nin hafif altında gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise yıldan yıla yatay kalarak %22,6 olarak gerçekleşmiştir. Aselsan bu çeyrekte 7.026mn TL parasal kayıp (1Ç2024: 4.763mn TL parasal kayıp) ve 4.269mn TL vergi geliri yazmıştır.
Şirket'in net borcu çeyreksel bazda %15 oranında artarak ilk çeyrek sonunda 20,1milyar TL'ye çıksa da net borç /FAVÖK oranı 0,7x ile düşük kalmaya devam etmiştir.
2025'in ilk çeyreğinde Aselsan'ın bakiye sipariş miktarı 15 milyar USD seviyesine yükselmiştir (Önceki çeyrek 14milyar USD). Aynı dönemde 1,5milyar USD'lik yeni iş ilişkisi kurulmuştur.
2025 yılının ilk çeyrek finansalları, Aselsan’ın 2024’te yakaladığı güçlü performansı istikrarlı biçimde sürdürdüğünü göstermektedir. Bu dönemde, şirket reel olarak önemli bir büyüme kaydetmiştir. Nakit akışındaki iyileşme de devam etmiştir. Açıklanan sonuçlar, 2025 yılı hedeflerinin yakalanabileceğine işaret etmektedir.
Aselsan’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki yukarı yönlü güncellemeler ve piyasa çarpanındaki değişikliğe bağlı olarak 137,50TL’den 168,50TL’ye yükseltiyoruz. Aselsan için daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz."