Ak Yatırım, Anadolu Efes (#AEFES) için hedef fiyatını 29 TL’den 32 TL’ye yükseltti. Kurum, hisse için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini korudu.
Anadolu Efes’in 2026 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıklamasının ardından Ak Yatırım, şirket için değerlendirmesini güncelledi.
Şirket, TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre yılın ikinci çeyreğinde 5 milyar 125 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr, daha yüksek gerçekleşen amortisman giderlerinin etkisiyle Ak Yatırım’ın 5,6 milyar TL’lik beklentisinin yüzde 9 altında kaldı.
Anadolu Efes’in ikinci çeyrekte konsolide geliri 87 milyar TL, FAVÖK’ü ise 17 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Her iki sonuç da beklentilerle büyük ölçüde uyumlu oldu.
Meşrubat segmenti sonuçları destekledi
Konsolide gelirler, toplam gelirin yüzde 77’sini oluşturan meşrubat segmentindeki büyümenin etkisiyle yıllık bazda yüzde 2,8 artarak 87 milyar TL’ye yükseldi.
Meşrubat segmentinin gelirleri yıllık bazda yüzde 5,7, FAVÖK’ü ise yüzde 24 arttı. Segmentteki güçlü performans, bira faaliyetlerindeki zayıf görünümü dengeledi.
Net borç 1,65 milyar dolara çıktı
Anadolu Efes’in net borcu ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yüzde 14 artarak 1,65 milyar dolara yükseldi.
Şirketin net borç/FAVÖK oranı 1,2x seviyesinde gerçekleşirken, bu oran ilk çeyrekte 1,3x seviyesindeydi.
Sadece bira segmentine bakıldığında ise net borç/FAVÖK oranı 1Ç26’daki 4,6x seviyesinden 4,7x’e yükseldi.
Bira segmentinde marj baskısı
TMS 29 öncesi finansallara göre Anadolu Efes’in gelirleri yıllık bazda yüzde 37 artarken, FAVÖK marjı 127 baz puanlık iyileşmeyle yüzde 22,3 seviyesine yükseldi.
Bira segmentinde gelirler yıllık bazda yüzde 25 artmasına rağmen FAVÖK marjı 444 baz puan gerileyerek yüzde 21,3’e düştü. Segmentin net kâr marjı da yıllık bazda 197 baz puan azalarak yüzde 13,5 oldu.
Ak Yatırım’dan AEFES için yeni hedef
Ak Yatırım, ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından Anadolu Efes için hedef fiyatını 32 TL’ye yükseltti.
Kurum, “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini korurken, önceki 29 TL’lik hedef fiyatına göre yeni hedefinde 3 TL’lik artışa gitti.