ABD’nin önde gelen yatırım bankalarından JP Morgan, Türkiye borsasına yönelik yatırım notunu aşağı yönlü güncelledi. Banka, “piyasa üstü” (overweight) pozisyonunu “nötr” (neutral) seviyeye indirirken, kısa vadeli risklerin arttığına dikkat çekti.
JP Morgan’ın yayımladığı raporda, yüksek enflasyon, TL’deki değer kaybı ve para politikasındaki belirsizliklerin, Türkiye varlıkları üzerinde baskı yarattığı vurgulandı. Özellikle tüketici fiyat endeksinin beklentilerin üzerinde seyretmesi ve yerli yatırımcının dolarizasyon eğilimi, riskler arasında öne çıktı.
Rapordan Öne Çıkanlar
Yüksek TÜFE ve TL’de zayıflık, MSCI Türkiye için “overweight” tavsiyesini sürdürülemez hale getirdi.
Faiz indirimi zamanlaması konusunda netlik olmaması, yatırımcı kararlarını zorlaştırıyor.
Yabancı yatırımcı ilgisinin düşük olması ve ucuz çarpanlar, orta vadeli fırsatların hâlâ canlı olduğunu gösteriyor.
Ancak, kısa vadede oynaklık artabilir.
Küresel Etkiler de Kararı Şekillendirdi
JP Morgan, kararında yalnızca iç dinamikleri değil, küresel ekonomik gelişmeleri de dikkate aldığını belirtti. Raporda, ABD-Çin ticaret geriliminin Çin’in MENA ve Avrupa pazarlarındaki ihracatını zorlaştırdığı; bunun da gelişmekte olan piyasalara yatırım dağılımını etkileyebileceği ifade edildi.
Enflasyon Muhasebesi ve Endeks Ağırlığı Sorunu
Ayrıca, enflasyon muhasebesi kaynaklı kar belirsizlikleri ve Türkiye’nin gelişmekte olan piyasa endekslerinde sadece 50 baz puanlık düşük ağırlıkla temsil edilmesinin, bazı yatırımcıların Türkiye hisselerine mesafeli yaklaşmasına neden olabileceği vurgulandı.
Orta Vadede Potansiyel Var, Ama...
Raporda, ucuz değerleme çarpanları ve uzun süredir süren yabancı yatırımcı eksikliği, orta vadede yukarı yönlü potansiyel yaratabileceği not düşüldü. Ancak kısa vadede TL üzerindeki baskı ve politika adımlarının zamanlamasındaki belirsizlik, temkinli pozisyon alınmasını gerektiriyor.
