Ak Yatırım, Kalekim’i (KLKIM) model portföyüne eklediğini duyurdu. Kurum, hissenin son üç ayda BIST 100’e kıyasla yaklaşık %16,5 daha zayıf performans göstermesine rağmen bunun “asimetrik bir risk-getiri fırsatı” sunduğunu belirtti. Raporda, Kalekim’in güçlü marka bilinirliği, disiplinli işletme sermayesi yönetimi ve yüksek nakit yaratma kapasitesi sayesinde dayanıklı bir iş modeline sahip olduğuna dikkat çekildi.
Ayrıca şirketin Irak ve Fas operasyonlarında planlanan kapasite artışlarının, 2026 büyümesi için önemli bir ivme yaratmasının beklendiği ifade edildi. Ak Yatırım, Kalekim’in Ukrayna, Irak, Suriye, Fas ve Türkiye’nin kritik bölgelerinde devam eden yeniden inşa ve altyapı projelerine coğrafi yakınlığının da satış görünürlüğünü artırdığına işaret etti.
Kalekim’in yaklaşık 1,86 milyar TL seviyesindeki net nakit pozisyonunun, olası satın alma fırsatları ve yeni iş kollarına giriş için önemli bir finansal güç sunduğu belirtildi.
Değerleme vurgusu ön planda
Raporda, hissenin yaklaşık 4,7x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü ve bu seviyenin uluslararası benzerlerine göre %39 iskontolu olduğu hatırlatıldı. Bu iskontonun son üç yıllık ortalama olan %20 seviyesinin oldukça üzerinde olması, Ak Yatırım’a göre hissede olası yanlış fiyatlama ihtimalini güçlendiriyor.
Kurum, KLKIM için 56 TL hedef fiyat ve “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini korurken, şirketin uluslararası büyüme potansiyeli ve güçlü finansal yapısının portföy kriterleriyle uyumlu olduğunu belirtti.
Portföyde denge ayarı
Kalekim’in portföye eklenmesiyle Ak Yatırım, Tüpraş (TUPRS), Otokar (OTKAR) ve Yapı Kredi Bankası’nın (YKBNK) portföy ağırlıklarında sırasıyla 2, 2 ve 3 puan azaltıma gitti. Kurum, bu güncellemenin ilgili hisselerin son dönem performansları ve BIST 100 içindeki ağırlıkları göz önünde bulundurularak yapıldığını açıkladı.
