Vakıf Yatırım, ASELSAN (#ASELS) için hedef fiyatını 247 TL’den 272 TL’ye yükseltti. Kurum, savunma sanayi devinin üçüncü çeyrek finansallarında operasyonel performans ve net kârlılık açısından piyasa beklentilerinin üzerinde sonuçlar açıkladığını belirterek, “AL” tavsiyesini sürdürdü.
ASELSAN’ın satış gelirleri yılın üçüncü çeyreğinde yıllık %14 artışla 33,1 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin FAVÖK’ü (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) %25 yükselerek 8,2 milyar TL’ye çıktı. FAVÖK marjı 2,1 puan artışla %24,7 seviyesine yükselirken, net kâr %78 artışla 4,8 milyar TL’ye ulaştı.
Kârlılığı destekleyen etkenler
Vakıf Yatırım değerlendirmesinde, net finansman giderlerindeki azalış ve parasal kayıp pozisyonundaki düşüşün kârlılığı desteklediği, ancak 551 milyon TL’lik ertelenmiş vergi giderinin net kârı sınırladığı ifade edildi.
Yılın ilk 9 ayında ASELSAN’ın satış gelirleri %12,3 artışla 90,9 milyar TL’ye ulaştı. Ar-Ge harcamaları %40 artarken, yatırım harcamaları 200 milyon dolara çıktı. Net borç 23,8 milyar TL seviyesine yükselirken, Net Borç/FAVÖK oranı 0,57x olarak gerçekleşti.
İhracat odaklı büyüme stratejisi
Şirket, üçüncü çeyrekte 1,65 milyar avroluk hava savunma sistemi sözleşmesi imzalayarak yeni iş hacmini artırdı. 2025’in dokuz aylık döneminde toplam sipariş büyüklüğü 17,9 milyar dolara ulaşırken, bunun 1,45 milyar dolarlık kısmı ihracat anlaşmalarından oluştu.
ASELSAN, 2025 yıl sonu için %10’un üzerinde ciro büyümesi, %23’ün üzerinde FAVÖK marjı ve 20 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması hedeflerini koruyor.
Vakıf Yatırım raporunda, “Yeni yatırımlar ve ihracat odaklı stratejiyle ASELSAN’ın büyüme ivmesini sürdüreceğini öngörüyoruz. Hedef fiyatı 272 TL’ye yükseltiyor, uzun vadeli ‘AL’ tavsiyemizi koruyoruz.” ifadelerine yer verildi.
