Deniz Yatırım, Akçansa (AKCNS) için yayımladığı güncel analizde 12 aylık hedef fiyatını 207 TL’den 188,10 TL’ye revize etti. Kurum, hedef fiyat indiriminin makro varsayımlardaki güncellemeler ve İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) modelinin ileri taşınmasından kaynaklandığını belirtti. Buna karşın hisse için “TUT” tavsiyesi korundu.

2026’dan itibaren toparlanma beklentisi güçleniyor

Analizde, özellikle 2026’nın ikinci çeyreğinden itibaren talep ve maliyet tarafında iyileşme sinyallerinin arttığı, bunun da yukarı yönlü riskleri desteklediği vurgulandı. Kurum, bu sürecin yakından takip edildiğini ve senaryolardaki olası değişimlere göre pozisyon alınacağını ifade etti.

Hisse performansı: Endeksin %34 gerisinde

Akçansa hissesi, yılbaşından bu yana BIST 100’e göre %34 daha zayıf bir performans sergiledi. Şirket, son 12 aylık verilere göre 8,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.

Deniz Yatırım’ın 2026 yıl sonu tahminleri ise şöyle:

  • Net satış: 33.443 milyon TL

  • FAVÖK: 4.613 milyon TL

  • Net kâr: 1.390 milyon TL

Bu varsayımlara göre Akçansa’nın 2026’da 5,4x FD/FAVÖK çarpanıyla fiyatlanması bekleniyor.

Maliyet yönetimi ve kentsel dönüşüm destekleyici

Kurum, fiyatlamada beklenen iyileşme ile maliyet yönetimindeki sıkı duruşun şirketin operasyonel performansını 2026’da yukarı taşıyabileceğini belirtti. Ürün reçetesi optimizasyonları ve sabit giderlerdeki iyileşmenin devam etmesi bekleniyor.

Bununla birlikte, Ocak ayında beklenen asgari ücret artışının işçilik maliyetleri üzerinde baskı oluşturabileceği ifade edildi. Özellikle Marmara Bölgesi’nde kentsel dönüşüm ve yeni projeler kaynaklı talep artışının ise hacim büyümesini destekleyebileceği değerlendiriliyor.

Hazır beton segmenti pozitif ayrışıyor

Hazır beton tarafında devam eden filo büyümesi ve yenileme yatırımları, taşımanın şirketin kendi araçlarıyla yapılması sayesinde maliyet avantajı sağlıyor. Ayrıca geçtiğimiz çeyrekte devreye alınan Sazlıbosna tesisinin segmentin büyümesine katkı sunması bekleniyor.

Deniz Yatırım, tüm bu unsurlarla hazır beton segmentinde daha hızlı bir toparlanma potansiyeli bulunduğunu vurguladı.