PhillipCapital, Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (EREGL) için 12 aylık hedef fiyatını 34,25 TL’den 35,34 TL’ye revize etti. Kurum, hissede “endeks üstü getiri” tavsiyesini korurken, yeni hedef fiyatın son kapanışa göre yaklaşık yüzde 12 prim potansiyeline işaret ettiğini belirtti.
4Ç25’te Operasyonel Güçlü Seyir
Şirket, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde yıllık bazda yüzde 11 artışla 60,99 milyar TL ciro elde etti. Aynı dönemde FAVÖK 1,8 kat artarak 7,45 milyar TL’ye yükseldi. Net zarar ise 1,87 milyar TL olarak gerçekleşti.
Piyasa beklentisi 58,45 milyar TL gelir, 5,66 milyar TL FAVÖK ve 2,80 milyar TL zarar seviyesindeydi. Buna göre ciro ve FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, net zarar konsensüs tahmininin yaklaşık yüzde 33 altında kaldı.
Şirketin çeyreklik satış hacmi yüzde 15 artışla 2,23 milyon tona yükselirken, yıllık bazda artış yüzde 2 oldu. Ancak 2025 yılının tamamında satış hacmi yüzde 3 düşüşle 7,83 milyon ton seviyesinde gerçekleşti.
Marjlarda Toparlanma Sinyali
Ton başı FAVÖK, fiyatlardaki sınırlı toparlanmanın etkisiyle çeyreksel bazda yüzde 4 artarak 71 dolara çıktı. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 6,3 puan artışla yüzde 10,9 seviyesine ulaştı.
Raporda, Çin’de devam eden talep zayıflığının küresel çelik fiyatları üzerinde baskı oluşturduğu ancak son çeyrekteki kısmi toparlanmanın gelirleri desteklediği ifade edildi. Bununla birlikte fiyatlardaki iyileşmenin sürdürülebilirliği konusunda temkinli duruşun korunduğu vurgulandı.
Net zarar oluşumunda 4,86 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi giderinin belirleyici olduğu kaydedildi.
2026’da Kademeli İyileşme Beklentisi
PhillipCapital, 2026 yılında küresel çelik talebinde kademeli toparlanma, Çin kaynaklı arz baskısında sınırlı azalma ve yurt içindeki korumacılık önlemlerinin etkisiyle operasyonel performansta iyileşme bekliyor.
Kurum, 2026’da satış hacminin yüzde 6 artışla 8,3 milyon tona, ton başı FAVÖK’ün ise yüzde 35 artışla 85 dolar seviyesine yükseleceğini öngörüyor. Net borç/FAVÖK oranının da 1,9x’ten 1,8x’e gerilemesi bekleniyor.