Garanti BBVA Yatırım, Türk Hava Yolları (THYAO) hisseleri için 12 aylık hedef fiyatını 468 TL’den 458 TL’ye revize etti. Ancak hisse için “Endeks Üstü Getiri” (EÜ) tavsiyesi değişmedi. Yeni hedef fiyat, mevcut seviyelere göre %58 oranında yükseliş potansiyeli sunuyor.
Mevsimsellik 3. Çeyreği Öne Çıkarıyor
Yayımlanan analizde, yılın en güçlü döneminin turizm sezonunun yoğunlaştığı üçüncü çeyrek olacağı belirtilerek, havacılık sektörünün bu dönemde öne çıkacağı ifade edildi. THY'nin 2025 yılı için arz edilen koltuk kilometresinde (AKK) %8, yolcu sayısında ise %7 artış bekleniyor.
Stratejik Dağılım Riski Azaltıyor
Türk Hava Yolları'nın 131 ülke ve 353 destinasyondan oluşan uçuş ağı sayesinde, gelirlerini coğrafi olarak çeşitlendirdiği vurgulandı. Bu yapı, şirketin jeopolitik gelişmelere karşı daha dayanıklı olmasını sağlıyor. Ayrıca AJet markasıyla yürütülen düşük maliyetli uçuş stratejisinin de gelirleri destekleyeceği belirtildi.
Yolcu ve Kargo Performansı Güçlü
2025’te yolcu sayısının 91,3 milyona ulaşması öngörülüyor. Öte yandan, e-ticaretteki büyüme ve katma değeri yüksek ürün trafiği, hava kargo segmentinde güçlü performans beklentisini destekliyor.
2. Çeyrek Beklentileri Açıklandı
Şirketin 2025 ikinci çeyrek finansallarını 5 Ağustos’ta açıklaması bekleniyor. Garanti BBVA Yatırım, bu dönemde THYAO’nun:
Gelirinin: 235,5 milyar TL
FAVÖK’ünün: 52,1 milyar TL
Net kârının: 32,6 milyar TL olacağını tahmin ediyor.
Kur Riski Uyarısı
Raporun dikkat çeken bölümlerinden biri ise döviz riskine yönelik uyarı oldu. Leasing borçlarının %44’ünün Euro cinsinden olması nedeniyle, Euro/TL kurundaki yükselişlerin kur farkı zararı olarak kârlılığı baskılayabileceği ifade edildi.
Değerleme: Uluslararası Rakiplere Göre İskontolu
THYAO’nun değerlemesinde 4,0x FD/FAVÖK çarpanı baz alınarak 458 TL hedef fiyat hesaplandı. 2025T FD/FAVÖK çarpanı 3,0x seviyesinde olan THYAO'nun, uluslararası benzerlerine kıyasla %42 oranında iskontolu işlem gördüğü not edildi.
