Gedik Yatırım, ENKA İnşaat (ENKAI) için hedef fiyatını 94,34 TL’den 105,50 TL’ye yükseltti. Aracı kurum, hisse için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini muhafaza ederken, revizyonun arkasında şirketin güçlü finansal pozisyonu, yükselen sipariş birikimi ve önümüzdeki iki yıla ilişkin yukarı yönlü kârlılık beklentileri yer aldı.

Cazip çarpanlar yukarı yönlü alan bırakıyor

ENKA hissesi son altı ayda %23 yükselmiş olmasına karşın, 2025 için 6,6x FD/FAVÖK ve 2026 için 3,7x FD/FAVÖK seviyeleriyle hâlâ iskontolu değerlendiriliyor. Gedik Yatırım, mevcut çarpanların hisse için ek yükseliş potansiyeli sunduğunu vurguluyor.

Hisse için kısa vadeli katalizörler

Raporda, hisse performansı açısından öne çıkan destekleyici unsurlar şöyle sıralanıyor:

  • 4Ç25’te güçlü finansal sonuç beklentisi

  • Sipariş birikimindeki artış

  • Enerji üretiminde toparlanma

  • Rusya–Ukrayna hattında olası normalleşme

  • Dolar/TL’de yukarı yönlü potansiyel

Segment bazında görünüm güçlü

ENKA’nın gelirlerinin yaklaşık %75’inin yurtdışı kaynaklı olması ve 5,8 milyar USD net nakit pozisyonu, şirketi defansif bir konuma yerleştiriyor. İnşaat, enerji ve gayrimenkul tarafında devam eden büyüme adımları ise şirketin orta vadeli hikâyesini destekliyor.

İnşaat segmenti

  • İş yükü 2024 sonunda 5,8 milyar USD iken, 2025’in ilk dokuz ayında 8,7 milyar USD’ye çıktı.

  • Segment FAVÖK’ü %61 artışla 13,4 milyar TL’ye yükseldi.

Enerji segmenti

  • Elektrik fiyatlarındaki artışla birlikte belirgin toparlanma görüldü.

  • Enerji FAVÖK’ü, -149 milyon TL’den 1,9 milyar TL’ye çıktı.

  • 2025 sonunda devreye alınacak 850 MW Kırklareli doğalgaz santrali ile toplam kapasite 5.000 MW’a ulaşacak.

Gayrimenkul segmenti

  • Rusya operasyonları, yılın ilk dokuz ayında %36 artışla 6,6 milyar TL FAVÖK üretti.

  • İngiltere’de 230 milyon USD bedelle satın alınan Park House ofis binasının yıllık 15–20 milyon USD kira geliri yaratması bekleniyor.