Deniz Yatırım, TAV Havalimanları Holding (TAVHL) için hedef fiyatını 448 TL’den 436,6 TL’ye düşürdü ancak hisse için “AL” tavsiyesini sürdürdü.

Aracı kurum, şirketin 2025 boyunca operasyonel olarak güçlü bir performans sergilemesine karşın, nakit dışı giderlerin net kârı önemli ölçüde baskılamasının hedef fiyat revizyonunda etkili olduğunu belirtti.

Raporda, TAV’ın coğrafi çeşitliliği, stratejik ortaklık yapısı, güçlü bilançosu ve yeniden temettü ödeme potansiyelinin şirket açısından olumlu unsurlar olduğu ifade edildi. Ancak net kârdaki zayıf görünüm nedeniyle hedef fiyat aşağı yönlü revize edildi.

2025 Performansı BIST’in Gerisinde

TAVHL hissesi, 2025’te BIST 100 endeksinin yaklaşık %9 gerisinde kaldı.
Mevcut fiyatlamaya göre şirket, 2026 öngörüleriyle 12,6x F/K, 5,1x FD/FAVÖK ve 1,0x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.

Operasyonel Tarafta Güçlü Büyüme

Deniz Yatırım, TAV’ın operasyonel göstergelerde hedeflerine paralel ilerlediğine dikkat çekti:

  • 2025’in ilk 10 ayında yolcu sayısı %6 artarak 99 milyon seviyesine ulaştı.

  • İlk 9 ayda satış gelirleri %13, FAVÖK %14 artarak 467 milyon euroya yükseldi.

  • FAVÖK marjı: %33,6

Bu veriler doğrultusunda şirketin yılı operasyonel hedeflerine uygun şekilde tamamlaması bekleniyor.

Net Kâr Baskısı Devam Ediyor

TAV, 2025’in ilk yarısında 50 milyon euro zarar açıklarken, ilk 9 ayda net kâr %59 düşerek 75,3 milyon euroya geriledi.
Deniz Yatırım, yıllık net kâr beklentisini 68,4 milyon euroya revize etti.

Aracı kurum, 2025 son çeyrek için şu tahminleri paylaştı:

  • Ciro: 467 milyon euro

  • FAVÖK: 98,1 milyon euro

  • Net kâr: -6,9 milyon euro (zarar)