HSBC, Türkiye’de 2026 yılı üçüncü çeyrek bilanço dönemine ilişkin beklentilerini açıkladı. Bankanın analizine göre, takip kapsamındaki banka dışı şirketlerin toplam net kârının enflasyondan arındırılmış olarak yıllık yüzde 20, bir önceki çeyreğe göre ise yüzde 14 gerilemesi bekleniyor.

Bankaların net kârında da yıllık yüzde 9 düşüş öngören HSBC, şirketlerin finansal sonuçlarında enflasyon muhasebesi, kur hareketleri ve sektörlere özgü maliyet baskılarının belirleyici olacağına dikkat çekti.

Türkiye Sigorta ile başlayan bilanço döneminde, bankalar ve solo finansal tablo açıklayan diğer şirketler için son tarih 30 Ekim, konsolide finansal tablolar için ise 9 Kasım olarak hatırlatıldı.

Güçlü reel kâr büyümesi beklenen hisseler

HSBC, sanayi ve banka dışı şirketler arasında AgeSA, Aselsan, BİM, Ereğli Demir Çelik, Enerjisa ve Şok Marketler'in yıllık bazda güçlü reel kâr büyümesi gösterebileceğini öngördü.

Bankanın beklentileri, üçüncü çeyrekte şirketlerin performanslarının sektörlere göre ayrışacağına işaret ediyor. Bazı şirketlerde güçlü kârlılık artışı beklenirken havacılık, otomotiv ve dayanıklı tüketim sektörlerinde daha zorlu bir görünüm öne çıkıyor.

Enflasyon muhasebesi kârları baskılıyor

HSBC, enflasyon muhasebesi (TMS 29) uygulayan banka dışı şirketlerin toplam net kârında yıllık yüzde 20 düşüş bekliyor. İkinci çeyreğe kıyasla öngörülen gerileme ise yüzde 14 seviyesinde.

Raporda, üçüncü çeyrekte yıllık enflasyonun yüzde 30, ikinci çeyrek ile üçüncü çeyrek arasındaki enflasyonun ise yüzde 6 düzeyinde gerçekleştiğine dikkat çekildi. Her iki oranın da Türk lirasının dolar ve avro karşısındaki değer kaybının üzerinde kalmasının şirketlerin finansal sonuçları açısından önem taşıdığı belirtildi.

Enflasyon muhasebesinden muaf olan, fonksiyonel para birimi dolar veya avro olan şirketler ile sigorta şirketlerinin toplam net kârında da yıllık yüzde 6 düşüş tahmin ediliyor. Bu gerilemede havacılık şirketlerinin kârlılığındaki zayıflamanın etkili olması bekleniyor.

Havacılık şirketleri hariç tutulduğunda ise enflasyon muhasebesi uygulamayan şirketlerin toplam net kârının yıllık yüzde 6 artacağı öngörülüyor.

Havacılıkta maliyet ve kur baskısı

HSBC, jet yakıtı maliyetlerindeki baskıya rağmen havacılık şirketleri açısından operasyonel olarak makul bir çeyrek bekliyor. Buna karşın kur etkisi nedeniyle havayolu şirketlerinin net kârlarının yıllık bazda gerileyebileceği tahmin ediliyor.

Otomotiv ve dayanıklı tüketim sektörlerinde ise yurt içi talepteki zayıflık, olumsuz ürün satış dağılımı ve fiyatlama baskılarının finansal performansı olumsuz etkilemesi bekleniyor.

Coca-Cola İçecek'in uluslararası satış hacimlerinden, TAB Gıda'nın ise mağaza ağındaki genişlemeden olumlu etkilenebileceği belirtiliyor. Ancak HSBC, her iki şirkette de FAVÖK marjı üzerinde baskı oluşabileceği değerlendirmesini paylaştı.

Bankalarda net faiz marjı desteği

HSBC, Türk bankalarının üçüncü çeyrek net kârlarının çeyreklik bazda genel olarak yatay seyretmesini bekliyor. Kredi ve mevduat faizleri arasındaki farkta sınırlı iyileşme ile TÜFE'ye endeksli tahvillerin yeniden değerlemesinin bankaların net faiz marjlarını destekleyeceği öngörülüyor.

Buna karşılık artan karşılık giderleri ve vergi maliyetlerinin gelir artışının önemli bölümünü dengelemesi bekleniyor.

Raporda Akbank'ın net faiz marjındaki daha zayıf dinamikler nedeniyle diğer bankalardan ayrışabileceği belirtildi. İş Bankası ve VakıfBank'ın ise düşük baz etkisiyle TÜFE'ye endeksli tahvillerden elde edilen gelirlerde belirgin toparlanma göstermesi bekleniyor. Bu bankaları Garanti BBVA ve Yapı Kredi'nin izleyeceği tahmin ediliyor.