Küresel yatırım bankası JPMorgan, TL’nin reel değer kazanımının şirket bilançoları üzerindeki etkisini analiz ederek Türk şirket tahvillerine yönelik yeni bir değerlendirme raporu yayımladı.
Banka, Anadolu Efes’in 2028 vadeli tahvilleri ve Ford Otosan’ın 2029 vadeli tahvilleri için tavsiyesini "nötr" seviyesine yükseltti.
2024’te TL’nin enflasyon karşısındaki değer kaybının bazı Türk şirketlerinin marjlarını olumsuz etkilediğini belirten JPMorgan, 2025 yılında bu etkinin azalacağını öngörüyor.
Banka ayrıca, 2024’te marjların keskin bir daralma yaşadığını, ancak 2025’te bu baskının önemli ölçüde hafifleyeceğini vurguladı.
Enflasyon ve Kur Değişimi Dengeleri Etkiliyor
JPMorgan analizinde, 2024 için ortalama enflasyonu %34, TL’nin değer kaybını ise %15 olarak varsaydıklarını belirtti. TL’nin reel değer kazanmasının şirketler için belirleyici bir faktör olduğu vurgulanan raporda, şu değerlendirmelere yer verildi:
- 2024’te TL maliyetleri yüksek olan ve gelirlerinin büyük kısmı döviz bazlı olan şirketler ciddi marj baskısı yaşadı.
- 2025’te ise enflasyonun düşmesiyle bu etkinin azalması bekleniyor.
- Şirketlerin finansal dengelerindeki bozulmanın 2024’e kıyasla çok daha sınırlı olacağı tahmin ediliyor.
JPMorgan, analizlerinde şirket yönetimleriyle yapılan görüşmeler ve piyasa verileriyle tahminlerini oluşturduklarını belirterek, Türk tahvillerine olan güvenin kademeli olarak arttığını ifade etti.
