JPMorgan, Türkiye tüketici şirketlerine yönelik 2026 sektör görünümü raporunu yayımladı.

Küresel yatırım bankası, 2025’te sektör genelinde yaşanan kârlılık sıkışmasının ardından 2026 için ilk toparlanma işaretlerinin belirdiğini açıkladı. Raporda Migros (MGROS), BİM (BIMAS) ve Coca Cola İçecek’in (CCOLA) öne çıkan yatırım tercihleri olduğu belirtildi.

Coca Cola İçecek, ayrıca “ağırlığını artır” (Overweight) notuyla JPMorgan’ın olumlu beklenti listesinin üst sıralarına taşındı.

2025 Zorlu Geçti, 2026’da Dengelenme Beklentisi

Rapor, tüketici şirketlerinin 2025 yılında yavaşlayan gelir artışı ve marj baskıları sebebiyle ortalama yüzde 20 kâr düşüşü yaşadığını ortaya koyuyor. Analistler, 2026’da makro görünümün iyileşeceğini ancak tüketicinin kırılganlığını koruyacağını vurguladı.

Kazançlardaki toparlanmanın büyük ölçüde maliyet enflasyonundaki yumuşama ve olumlu baz etkilerinden kaynaklanacağı belirtiliyor. JPMorgan makro ekibi, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 4,4 büyüyeceğini, büyümenin özellikle yılın ikinci yarısında hızlanacağını öngörüyor.

Değerlemeler Tarihsel Ortalamaların Altında

Türk tüketici şirketlerinin değerlemeleri:

  • 10 yıllık ortalamaların yüzde 20 altında,

  • Uluslararası emsallere göre ise yüzde 35 iskontolu seviyede bulunuyor.

Raporda, bu iskontonun kapanması için zamanlaması doğru yapılmış faiz indirimlerinin ve ücret artışlarının kritik olacağına dikkat çekiliyor.

Öne Çıkan Hisseler: Gıda Perakendesi ve Temel Tüketim

BİM (BIMAS)

  • Dezenflasyon sürecinden pozitif etkilenmesi,

  • Satış büyümesinde rakipleriyle arayı kapatma potansiyeli öne çıkıyor.
    #BIMAS

Migros (MGROS)

  • Disiplinli maliyet yönetimiyle EBITDA büyümesinde sektör liderliğini koruduğu,

  • 2025–2026 döneminde yaklaşık 1 puan marj genişlemesi hedeflediği belirtiliyor.
    #MGROS

Coca Cola İçecek (CCOLA)

  • Maliyet enflasyonundaki stabilizasyonun kârlılığı desteklemesi,

  • 2025 son çeyrekten itibaren toparlanmanın belirginleşmesi,

  • 2025’te yüzde 7,5 ve 2026’da yüzde 5 hacim büyümesi beklentisi,

  • Emsallerine göre yüzde 50’nin üzerinde iskonto sunması vurgulanıyor.
    #CCOLA

İhracatçı Şirketlerde Temkinli Durum

Arçelik ve Ford Otosan gibi ihracat ağırlıklı şirketlere yönelik daha temkinli bir görünüm paylaşıldı. Avrupa ve Türkiye pazarlarında devam eden rekabet baskısı nedeniyle marjların normal seviyelere dönüşünün 1–2 yıl sürebileceği değerlendiriliyor.