Yapı Kredi Yatırım, Mavi Giyim Sanayi ve Ticaret A.Ş. (#MAVI) için yayımladığı değerlendirme raporunda 12 aylık hedef fiyatını 68,00 TL olarak korurken, hisseye yönelik “AL” tavsiyesini sürdürdü.
Kurum, şirketin 2026 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını genel olarak nötr değerlendirirken, net kâr performansının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine dikkat çekti.
Net kâr beklentileri geride bıraktı
Mavi Giyim, 1Ç26 döneminde 686 milyon TL net kâr açıkladı. Söz konusu rakam yıllık bazda yüzde 38 gerilemeye işaret etse de, hem Yapı Kredi Yatırım’ın 288 milyon TL seviyesindeki beklentisinin hem de 590 milyon TL düzeyindeki piyasa tahmininin üzerinde gerçekleşti.
Kurum, net kârdaki olumlu sapmada beklenenden düşük ertelenmiş vergi gideri ile daha sınırlı gerçekleşen parasal kaybın etkili olduğunu belirtti.
Satış gelirleri ve marjlarda baskı sürdü
Şirketin satış gelirleri ilk çeyrekte yıllık bazda yaklaşık yüzde 2 düşüşle 12,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu performans hem kurum beklentileri hem de piyasa tahminleriyle büyük ölçüde uyumlu bulundu.
Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (VAFÖK) ise 2,5 milyar TL olarak gerçekleşirken, VAFÖK marjı yüzde 19,7 seviyesinde kaydedildi. Böylece marj tarafında geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 1 puanlık gerileme yaşandı.
VAFÖK rakamı da yıllık bazda yüzde 6,2 düşüş gösterdi.
Orta vadeli görünüm korunuyor
Yapı Kredi Yatırım, faaliyet ortamındaki zorlukların devam ettiğini belirtirken, şirketin güçlü bilanço yapısı ve nakit üretme kapasitesinin önemli avantajlar sunduğunu vurguladı.
Raporda ayrıca Mavi’nin ABD pazarındaki büyüme stratejisi, yeni mağaza konseptleri ve yurt dışı genişleme planlarının orta vadeli büyüme görünümünü destekleyen unsurlar arasında yer aldığı ifade edildi.
“AL” tavsiyesi devam ediyor
Kurum, MAVI hissesi için 68 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini değiştirmedi.
Yapı Kredi Yatırım’ın değerlendirmesine göre hisse, 2026 tahminleri baz alındığında yaklaşık 8,2x F/K ve 2,7x FD/VAFÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
Beklentilerin üzerinde gelen net kâra rağmen operasyonel tarafta önemli bir sürpriz görülmediğini belirten kurum, bilanço sonuçlarının piyasa tarafından sınırlı olumlu karşılanabileceğini değerlendirdi.
