ÜNLÜ & Co, Şişecam (SISE) hissesi için 53,5 TL hedef fiyatla "TUT" tavsiyesini yineledi. Aracı kurum, cam ve soda külü piyasalarındaki zayıf talebin etkisiyle şirketin operasyonel toparlanmasının 2026–2027 dönemine sarkabileceğini öngörüyor.
Yayımlanan raporda, Şişecam yönetimiyle yapılan toplantıya atıfla, 2025’in ilk yarısında talep zayıflığının sürdüğü, ikinci yarıda ise belirgin bir toparlanma beklenmediği vurgulandı.
Avrupa’daki üretim kapasitesindeki daralmaya rağmen Çin’in düşük maliyetli ihracat tehdidinin sürdüğü, Türkiye'deki yüksek enflasyon ve güçlü TL'nin ise ihracat rekabetçiliğini zayıflattığı ifade edildi.
Soda külü satış hacminin 2024’te %2 daraldığı, fiyatların ise %23 gerilediği belirtilirken; ABD’deki yatırım sürecinin izin aşamasında olduğu ve bu yıl büyük çaplı bir yatırım öngörülmediği aktarıldı. Şirketin 2024 FAVÖK’ü %5,8 marjla 307 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti.
Finansal kaldıraçta artış yaşandığına dikkat çekilen raporda, 2025’te beklenen sınırlı toparlanmayla net borç/FAVÖK oranının 3,6x seviyesine gerileyebileceği belirtildi. Ancak bu seviye, Şişecam’ın finansal taahhüt sınırına oldukça yakın.
