TAV Havalimanları (TAVHL), 2025 yılı ilk çeyreğinde piyasa beklentisinin üzerinde bir zarar açıklayarak yatırımcıların moralini bozarken, Vakıf Yatırım'dan şaşırtıcı bir destek geldi. Aracı kurum, hisse için 372 TL hedef fiyatını koruyarak "AL" tavsiyesini yineledi.
Şirket, yılın ilk çeyreğini 45,6 milyon euro (1,74 milyar TL) net zarar ile tamamladı.
Bu rakam hem Vakıf Yatırım’ın 15,2 milyon euro'luk beklentisinin hem de piyasa tahminlerinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Zararın arkasında ise ertelenmiş vergi giderleri, döviz çevrim farkları ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen kayıplar gibi bir dizi olumsuz kalem bulunuyor.
Özellikle Antalya Havalimanı'ndaki takvim etkili düşük yolcu trafiği ve ATU’nun yeni faaliyete geçmesi, bu dönemdeki zayıf performansta etkili oldu. Yine de hikâyenin sadece zarar tarafı yok: Satış gelirleri yıllık bazda %18 artarak 378,5 milyon euroya ulaşarak beklentilerin üzerine çıktı. Bu büyümede yolcu başına düşen harcamalardaki artış, Almatı Havalimanı’ndaki yeni ticari alanlar ve Katar'daki yeni teknoloji projesi önemli rol oynadı.
FAVÖK (faiz, vergi, amortisman öncesi kâr) tarafında da hafif bir pozitif sürpriz yaşandı. Şirket, 90,1 milyon euro FAVÖK açıklayarak analist beklentilerini hafifçe aştı. Ancak FAVÖK marjı 3 puan gerileyerek %23,8’e düştü. Net borç ise çeyrek bazında artarak 668,7 milyon euroya çıktı.
2025 yılına yönelik beklentilerde ise herhangi bir revizyon yapılmadı. TAV, bu yıl için 1,75-1,85 milyar euro arası gelir ve 520-590 milyon euro arası FAVÖK hedefini koruyor.
Almatı Havalimanı için planlanan yatırım tutarı ise 5 yıla yayılmış şekilde yaklaşık 300 milyon euro olarak güncellendi.
