Ünlü & Co’nun yayımladığı yeni sektörel değerlendirme raporu, Türk havacılık sektöründe 2026 görünümünün önceki yıllara kıyasla daha zayıf olduğuna işaret ediyor.
Rapora göre hem yolcu trafiğinde ivme kaybı hem de TL’nin değerlenme trendi, sektörün büyüme potansiyelini sınırlamaya devam edecek.
Zayıflayan Yolcu Trafiği 2026’ya Sürükleniyor
Değerlendirmede, 2025’te yavaşlayan yolcu sayısının 2026’da da anlamlı bir toparlanma göstermesinin beklenmediği vurgulandı. Türkiye’nin yılın ilk 10 ayına ilişkin havacılık verilerinin yıllık %6,6 artışa işaret etmesine karşın, bu oran önceki yılların oldukça gerisinde kaldı.
2023’te %18, 2024’te %8 büyüme kaydeden sektör, turizmde TL’nin değerlenmesi ve jeopolitik risklerin etkisiyle ivme kaybetti. 2025’in ilk 10 ayında yabancı turist girişlerinin yatay seyretmesi de bu tabloyu destekledi.
Güçlü TL Operasyonel Baskı Yaratıyor
Raporda, 2026’da TL’nin değer kazanma eğiliminin sürmesinin havacılık gelirlerini baskılamaya devam edeceği belirtildi. Gelirlerin büyük bölümü döviz bazlı olsa da maliyetlerin aynı ölçüde dövizle bağlantılı olmaması, 2025’te şirket kâr marjları üzerinde baskı oluşturdu.
Öte yandan Brent petrol fiyatlarının 2024 ortalaması olan 81 dolar seviyesinden 2025 baz senaryosu 68 doların altına gerilemesi maliyet avantajı sağladı. Ancak 2026 için yakıt fiyatlarında belirsizlik devam ediyor.
2026’da Rekabet Artabilir
Ünlü & Co, 2022–2023 döneminde zirve yapan talep ve kapasite koşullarının normalleştiğini belirterek, 2026’da yolcu gelirleri üzerinde ek baskı oluşmasını bekliyor. Uçak yere çekme sorunlarının 2026’nın ikinci yarısında çözülmesinin ise Avrupalı taşıyıcılarla rekabeti artırabileceği ifade edildi.
THY Tavsiyesi Düşürüldü, Pegasus ve TAV’da “Al” Korundu
Değerlendirme kapsamında Türk Hava Yolları için tavsiye “Al”dan “Tut” seviyesine indirilirken hedef fiyat 445 TL’den 388 TL’ye çekildi.
Pegasus için “Al” tavsiyesi korunarak hedef fiyat 351 TL olarak açıklandı.
TAV Havalimanları içinse “Al” notu korunurken hedef fiyat 498 TL’ye yükseltildi.
