Global Menkul Değerler, Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (Tüpraş) hisselerine yönelik yayımladığı değerlendirme raporunda “AL” tavsiyesini korudu ve 12 aylık hedef fiyatı 253 TL olarak belirledi. Bu hedef, mevcut fiyatlara göre yaklaşık %42’lik yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Raporda, Tüpraş’ın defansif iş modeli, yüksek temettü verimi ve güçlü bilanço yapısı ile öne çıktığı belirtildi. Kuruma göre şirket, 2025 yılı için öngörülen 600 milyon dolarlık yatırım programına rağmen net nakit pozisyonunu koruyacak ve temettü dağıtımını sürdürebilecek durumda.
Orta distilat marjları ve güçlü kapasite kullanımı kârlılığı destekliyor
Global Menkul, Tüpraş’ın 2025 yılında 5,6 dolar/varil, 2026’da ise 6 dolar/varil seviyesinde net rafineri marjı elde etmesini bekliyor. Raporda, “Yüksek kapasite kullanımı, güçlü orta distilat marjları ve esnek ham petrol tedarik yapısı sayesinde kârlılık korunacaktır” ifadelerine yer verildi.
Ayrıca, Kerkük–Ceyhan boru hattı üzerinden petrol akışının yeniden başlamasının Kırıkkale Rafinerisi’ne operasyonel avantaj sağladığı ve lojistik maliyetleri azalttığı kaydedildi.
Güçlü bilanço, yüksek temettü verimi
Tüpraş’ın 2025 tahminlerine göre Net Borç/FAVÖK oranı -0,7x seviyesinde olacak. Bu oran, şirketin güçlü nakit pozisyonuna işaret ediyor.
Global Menkul, Tüpraş’ın 2025 yılında hisse başına 13,6 TL temettü ödemesini bekliyor. Bu da mevcut fiyatlara göre yaklaşık %8’lik temettü verimi anlamına geliyor.
Enerji dönüşümü yatırımları hızlanıyor
Raporda, Tüpraş’ın “Sürdürülebilir Rafinaj Planı” kapsamında yeşil hidrojen, sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) ve sıfır karbon elektrik üretimi alanlarında yatırımlarını hızlandırdığı vurgulandı.
Şirket, 2050 yılına kadar karbon nötr olma hedefi doğrultusunda 2025–2035 döneminde yaklaşık 13 milyar dolar FAVÖK yaratmayı planlıyor.
Bu kapsamda, İzmir Rafinerisi’nde 2028’e kadar yıllık 400 bin ton kapasiteli biyoyakıt ünitesi devreye alınacak. Ayrıca, Entek Enerji’nin yenilenebilir portföyünün 2030’a kadar 1 GW üzerine çıkarılması hedefleniyor.
