Gedik Yatırım, Zorlu Enerji Elektrik Üretim A.Ş. (ZOREN) için yayımladığı güncel analiz raporunda hisse hedef fiyatını 4,55 TL’den 4,00 TL’ye revize etti. Aracı kurum, şirketin 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını beklentilerin altında bulurken, “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini ise korumayı tercih etti. Yeni hedef fiyat, hissenin 3,13 TL’lik kapanış fiyatına göre %27,80 oranında getiri potansiyeli taşıyor.
Beklentilerin Altında Kalan 1Ç25 Performansı
Zorlu Enerji, yılın ilk çeyreğinde 6,1 milyar TL satış, 1,2 milyar TL FAVÖK ve 3,3 milyar TL net zarar açıkladı. Özellikle brüt kâr marjında yaşanan gerileme dikkat çekerken, önceki yıla göre 6,5 puanlık düşüşle %5,1 seviyesine gerilediği bildirildi. FAVÖK rakamı da piyasa beklentisi olan 1,6 milyar TL’nin altında kaldı.
Kur Farkı Giderleri Net Zararı Derinleştirdi
Gedik Yatırım, net zarar kalemindeki olumsuz ayrışmanın temel sebebini yüksek kur farkı giderleri olarak gösterdi. Zorlu Enerji’nin net finansal giderleri %25 artışla 5,5 milyar TL’ye ulaşarak beklentileri aştı. Şirketin açıkladığı düzeltilmiş FAVÖK, yıllık bazda %31 azalarak 2,8 milyar TL oldu.
Hisse Performansı Endekse Göre Zayıf
ZOREN hisseleri, son 12 aylık dönemde BIST 100 endeksine kıyasla %21 daha düşük performans gösterdi. Gedik Yatırım, operasyonel verimlilik ve finansallar tarafında belirgin bir iyileşme sağlanamadığı sürece bu zayıf seyrin sürebileceği uyarısında bulundu. Şirket, 2025 ve 2026 projeksiyonlarına göre sırasıyla 8,2x ve 7,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
