Arçelik hisseleriyle ilgili TERA Yatırım’dan dikkat çeken bir güncelleme geldi. Aracı kurum, Arçelik (ARCLK) için daha önce 171,8 TL olarak belirlediği hedef fiyatı, küçük bir revizyonla 171,4 TL'ye düşürdü. Şirketin “endekse paralel getiri” tavsiyesi ise değişmedi. Küçük çaplı bu revizyon, Arçelik’in son dönemdeki finansal sonuçlarının dengeli ama temkinli bir tablo çizdiğini gösteriyor.
TERA’nın raporuna göre, Arçelik’in gelirleri enflasyona göre düzeltilmiş bazda %9 büyüyerek beklentilerle örtüşürken, Avrupa’daki hafif büyüme ve Asya-Pasifik ile Orta Doğu-Afrika bölgelerinde kaydedilen çift haneli artışlar öne çıktı. Ancak, iç pazarda yüksek baz etkisinin yarattığı zayıf performans dikkat çekti.
Şirketin kârlılığında da önemli sinyaller var: Yıllık bazda %2,7 oranında daralan EBITDA marjı, düşük kapasite kullanımı ve yoğun piyasa rekabeti gibi faktörlerin etkisiyle geriledi. Borçluluk tarafında ise Arçelik’in Net Borç/FAVÖK oranı son çeyrekte 3,8x seviyesinden 5,0x’e yükselerek alarm zillerini çaldı. Bu yükselişin bir kısmı tekrarlamayan kalemlerden kaynaklansa da, yatırımcılar için önemli bir risk unsuru oluşturuyor.
TERA Yatırım, Arçelik yönetiminin 2025 yılına yönelik güçlü hedeflerini koruduğunu, özellikle enflasyonda beklenen düşüş ve WHR satın alımından sağlanan sinerjilerin, ikinci yarıda operasyonel performansı destekleyebileceğini belirtti.
2025 için hedeflenen %6,5 FAVÖK marjına ulaşılması durumunda, Arçelik'in yıllık gelirinin 600 milyar TL seviyelerine ulaşabileceği öngörülüyor. Ancak TERA, bu tabloya daha temkinli bir yaklaşım sergileyerek FAVÖK tahminini 38 milyar TL’den 35 milyar TL’ye çekti.
TERA Yatırım, Arçelik için hâlâ %39'luk bir yükseliş potansiyeli öngörüyor. Ancak yatırımcılar için mesaj net: Şirket büyüme hedeflerini korusa da, kısa vadede dalgalı bir süreç kaçınılmaz olabilir.