HSBC, Koç Holding (KCHOL) için yayınladığı değerlendirmede hisse hedef fiyatını 240 TL’den 276 TL’ye çıkardı. Banka, mevcut 182,80 TL fiyat üzerinden yaklaşık yüzde 51 oranında yükseliş potansiyeli bulunduğunu belirterek “AL” tavsiyesini korudu.
NAV iskontosunda dikkat çeken seviye
Raporda, Koç Holding’in Net Aktif Değer (NAV) iskontosunun tarihsel ortalamaların üzerinde seyrettiği vurgulandı. Şu anda yüzde 36 seviyesinde olan NAV iskontosunun, hedef fiyat hesaplamalarına göre yüzde 41’e çıkabileceği ifade edildi.
HSBC, bu durumun Türkiye’nin CDS oranlarının görece düşük seviyelerde olmasına rağmen tutarsız bir görünüme işaret ettiğini belirterek, iskonto daralması için Koç Holding’in “Türkiye sermaye piyasasının proxy’si” konumunu yeniden kazanması gerektiğini kaydetti.
İştirakler öne çıkıyor
NAV’a en yüksek katkıyı Yapı Kredi (YKBNK) ve Tüpraş’ın (TUPRS) sağladığı belirtilirken, Ford Otosan’ın (FROTO) son 5 yılda KCHOL’a göre daha zayıf performans gösterdiği ifade edildi.
Makro gelişmeler ve beklentiler
Değerlendirmede, yüksek enflasyon ve kur baskısının iskonto farkını artırdığına dikkat çekilirken; IAS29 uygulaması, organik ve inorganik büyüme fırsatlarının bu sürece zemin hazırladığı aktarıldı.
HSBC, Türkiye’de süren faiz indirim döngüsü ve dezenflasyon sürecinin 2026’dan itibaren daha güçlü bir tüketici ortamı yaratacağına işaret etti. Banka, 2025’in ikinci yarısından itibaren holding ve grup şirketlerinde toparlanma beklerken, güçlü nakit pozisyonunun birleşme ve satın alma fırsatlarını destekleyeceğini de vurguladı.
Sonuç olarak HSBC, Koç Holding için 276 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesini korudu.
