Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin faaliyetlerini geçici olarak durdurmasının ardından şirketten kapsamlı bir açıklama geldi. Bulls Yatırım, Kamuyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) gönderdiği bildirimde, kararın arka planında iştirak şirketi Bulls Portföy'ün fonlarına yönelik tasfiye kararlarının ardından yaşanan finansal gelişmelerin bulunduğunu belirtti.
SPK'nın 20 Ekim 2026 tarihli ve 2026/72 sayılı bülteninde yer alan karar doğrultusunda Bulls Yatırım'ın sermaye piyasası faaliyetleri, 21 Ekim 2026 saat 00.01 itibarıyla geçici olarak durduruldu.
Şirket, 17 Eylül'e kadar sermaye yeterliliği taban fazlası verdiğini, güçlü likiditeye sahip olduğunu ve halka arz sırası beklediğini belirterek faaliyetlerinin durdurulmasına giden süreci kamuoyuyla paylaştı.
Fon tasfiye kararı sonrası müşteri varlıkları çekildi
Bulls Yatırım'ın açıklamasına göre sürecin önemli dönüm noktası, 17 Eylül 2026'da Bulls Portföy'ün fonları hakkında alınan SPK kararları oldu.
SPK, 17 Eylül tarihli 57/1706, 57/1707 ve 57/1708 sayılı kararlarıyla Bulls Portföy'ün TEFAS'ta işlem gören tüm fonlarını alım satıma kapatmış ve 15 fonun tasfiyesine hükmetmişti. SPK'nın 1 Ekim tarihli duyurusunda da tasfiye işlemlerinin hangi sırayla yürütüleceğine ve işlem kanalları kapatılan diğer fonların yeniden açılma koşullarına ilişkin düzenlemeler açıklanmıştı.
Bulls Yatırım, fonların tasfiye sürecine dahil edilmesinin aracı kurum nezdinde itibar kaybına yol açtığını savundu. Şirketin açıklamasına göre bu gelişmenin ardından müşteriler varlıklarını çekti, bankalar kullandırdıkları kredileri geri çağırdı ve tedbir uygulanan müşterilerden alacakların tahsil edilmesi zorlaştı.
Şirket ayrıca, piyasalardaki düşüş nedeniyle portföy değerlerinin gerilemesinin de mali yapı üzerindeki baskıyı artırdığını bildirdi.
Bulls Yatırım: Açık özkaynak açığı değil
Bulls Yatırım, açıklamasında oluşan sorunun niteliğine ilişkin özellikle bir ayrım yaptı. Şirket, aracı kurumda sermaye yeterliliği taban açığı meydana geldiğini kabul ederken, alacaklarının mevcut yükümlülüklerini karşılayacak düzeyde olduğunu ve söz konusu açığın özkaynak açığı olmadığını ileri sürdü.
Buradaki sermaye yeterliliği taban açığı, bir aracı kurumun mevzuatın öngördüğü sermaye yeterliliği tabanına ilişkin yükümlülükleri bakımından karşılaması gereken düzeyin altında kalması anlamına geliyor. Bu durum, şirketin toplam varlıklarının borçlarını karşılayamadığının veya iflas ettiğinin tek başına kanıtı değil. Ancak aracı kurumun faaliyetlerini sürdürebilmesi açısından düzenleyici kurumun müdahalesini gerektirebilen bir mali yeterlilik sorunu.
Bulls Yatırım, bu nedenle ortaya çıkan açığın özkaynak yetersizliğinden kaynaklanmadığını savunurken, SPK'nın geçici durdurma kararıyla ilgili süreçte Kurulun gözetim ve yönlendirmelerinin belirleyici olacağını belirtti.
Sermayenin güçlendirilmesi için çalışmalar sürüyor
Şirket, sermaye yeterliliği açığını kapatmak amacıyla sermayedarların yoğun şekilde çalıştığını açıkladı. Ancak Bulls Yatırım'a göre tüzel kişi ortaklar tarafından sunulan çeşitli öneriler kabul edilmediği için açık kapatılamadı ve faaliyetlerin geçici olarak durdurulması süreci başladı.
Açıklamada, önerilerin kimler tarafından hangi gerekçelerle kabul edilmediğine ilişkin ayrıntı verilmedi. Sermayenin güçlendirilmesine yönelik çalışmaların nasıl sonuçlanacağına ilişkin de kesin bir takvim paylaşılmadı.
Tasfiye edilen fonların ödemeleri konusunda ne dedi?
Bulls Yatırım, açıklamasında iştirak şirketi Bulls Portföy tarafından yönetilen ve tasfiye kapsamına alınan fonlara da değindi.
Şirket, fon portföylerindeki varlıkların açıklanan şekilde nakde dönüştürüldüğünü ve yatırımcılara nakdi ve ayni ödemeler yapıldığını belirtti. Ayrıca 28 Ağustos 2026'da ilan edilen Fon Rehberi değişikliklerine Bulls Portföy fonlarının büyük ölçüde bir hafta içinde uyum sağladığını savundu.
Bunlar şirketin kamuoyuna açıkladığı değerlendirmeler. Fonların tasfiye sürecine ilişkin SPK kararları ve resmî duyurular ise düzenleyici kurumun açıklamaları çerçevesinde ayrıca takip edilmeli.
Faaliyetler ne zaman yeniden başlayacak?
Bulls Yatırım, faaliyetlerin yeniden başlayacağı tarihe ilişkin bir takvim açıklamadı. Şirket, sürecin SPK ve ilgili kuruluşların gözetimi ve yönlendirmeleriyle yönetileceğini, yeni gelişmeler hakkında kamuoyunun bilgilendirileceğini bildirdi.
Dolayısıyla faaliyetlerin yeniden başlaması, sermaye yeterliliği açığının giderilmesine ve yetkili kurumların değerlendirmelerine bağlı olacak. Mevcut açıklamada, geçici durdurma kararının ne kadar süreceği veya hangi tarihte kaldırılacağı netleşmiş değil.
