HSBC, Enka İnşaat ve Sanayi A.Ş. (#ENKAI) için yayımladığı değerlendirme raporunda yatırım tavsiyesini aşağı yönlü revize etti. Kurum, hisse için daha önce verdiği “Al” tavsiyesini “Tut” seviyesine indirirken, 12 aylık hedef fiyatını ise 100 TL olarak korudu.
Karar, şirketin faaliyet görünümüne ilişkin güncellenen beklentilerin ardından geldi.
Hedef fiyat değişmedi
HSBC, hedef fiyatın korunmasında farklı faktörlerin birbirini dengelemesinin etkili olduğunu belirtti.
Raporda, aşağı yönlü revize edilen finansal tahminler ve yükselen ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) değerleme üzerinde baskı oluşturduğu ifade edilirken, daha yüksek USD/TL varsayımının ise bu etkinin bir bölümünü dengelediği kaydedildi.
Kurum ayrıca değerleme modelinde uyguladığı yüzde 10 seviyesindeki holding iskontosunu koruduğunu açıkladı.
Veri merkezi yatırımına değer verilmedi
HSBC, Enka'nın gündemindeki veri merkezi yatırımı için mevcut aşamada değerleme modeline herhangi bir katkı eklemediğini belirtti.
Kurum, projenin gelecekte yaratabileceği potansiyel değere rağmen mevcut görünürlük seviyesinin sınırlı olması nedeniyle muhafazakâr yaklaşımını sürdürdü.
Yükseliş potansiyeli yüzde 5 seviyesinde
Rapora göre 100 TL hedef fiyat, hissenin mevcut piyasa değerine göre yaklaşık yüzde 5,3'lük bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
HSBC, bu seviyenin hisse için daha sınırlı bir getiri alanı sunduğunu değerlendirerek tavsiyesini “Tut” seviyesine çekti.
Tavsiye değişikliğinin arkasındaki nedenler
Kurumun değerlendirmesinde, Enka'nın inşaat segmentinde yeni iş alımlarındaki ivme kaybı önemli risk unsurları arasında gösterildi.
Bunun yanında gayrimenkul segmentinde kâr marjlarının baskı altında kalmasının da şirketin orta vadeli büyüme görünümünü sınırladığı ifade edildi.
HSBC, söz konusu gelişmeler nedeniyle hisse üzerindeki olumlu beklentilerini daha temkinli bir seviyeye çekerken, şirketin güçlü bilanço yapısını ve faaliyet çeşitliliğini koruduğuna da dikkat çekti.