HSBC’nin SASA Polyester Sanayi A.Ş. (#SASA) paylarında gerçekleştirdiği işlem, yüksek oranı nedeniyle piyasalarda yakından takip edildi.

Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan bildirimde, 8 Ocak 2026 tarihinde 4 milyar 99 milyon 951 bin 23 TL nominal tutarlı SASA payının “ödünç alma” yöntemiyle HSBC portföyüne dahil edildiği açıklandı.

İşlem öncesinde HSBC’nin SASA’daki pay oranı yüzde 0,166 seviyesindeyken, işlem sonrası bu oran yüzde 16,213’e yükseldi. Böylece banka, mevzuat gereği kamuya açıklama yapılmasını zorunlu kılan yüzde 15 eşiğini aşmış oldu.

Bu Bir Ortaklık Hamlesi mi?
Pay oranındaki hızlı yükseliş ilk bakışta stratejik bir ortaklık ya da kalıcı bir alım izlenimi verse de KAP açıklamasının detayları bu algının ötesinde bir tabloya işaret ediyor. Bu bağlamda HSBC, söz konusu pay artışının klasik anlamda bir hisse yatırımı olmadığını vurguladı.

Dönüştürülebilir Tahvil ve Hedging Bağlantısı
Açıklamaya göre işlem, SASA Polyester’in daha önce gerçekleştirdiği dönüştürülebilir tahvil ihracı ile bağlantılı olarak yürütüldü. HSBC’ye tahsis edilen payların, tahvillerin ileride paya dönüşmesi durumunda oluşabilecek fiyat riskine karşı riskten korunma (hedging) amacıyla ödünç pay mekanizması kapsamında kullanıldığı belirtildi.

Bu durum, işlemin temel motivasyonunun piyasa yönüne dair bir beklentiden ziyade, teknik bir finansal dengeleme ihtiyacı olduğunu ortaya koyuyor.

Ödünç Alma İşlemi Ne Anlama Geliyor?
Ödünç alma işlemi, bir yatırımcının belirli bir süre için başka bir pay sahibinden hisseyi geçici olarak devralması anlamına geliyor. Bu işlem mülkiyet değişimi yaratmıyor. Paylar çoğunlukla türev işlemler, tahvil dönüşümleri veya pozisyon riskinin yönetilmesi amacıyla kullanılıyor ve süre sonunda asıl sahiplerine iade ediliyor.

HSBC de KAP açıklamasında, ödünç alınan 4,09 milyar adet payın büyük bölümünün Delta plasmanına ilişkin takas sürecinin tamamlanmasının ardından pay sahiplerinin hesaplarına geri verileceğini bildirdi.

Geçici Ama Takip Edilecek Bir Pozisyon
Bununla birlikte açıklamada, ihtiyaç duyulması halinde söz konusu payların ilerleyen dönemlerde yeniden ödünç alınabileceği de ifade edildi. Bu durum, SASA’nın sermaye yapısı ile tahvil–pay dönüşüm sürecinin önümüzdeki dönemde de piyasanın gündeminde kalabileceğine işaret ediyor.

Büyük Görünen Ama Teknik Bir İşlem
Özetle HSBC’nin SASA’daki yüzde 15’i aşan pay oranı, doğrudan bir ortaklık ya da uzun vadeli yatırım sinyali olarak değil, finansal mühendislik ve risk yönetimi çerçevesinde değerlendirilmesi gereken teknik bir işlem olarak öne çıkıyor. Ancak büyüklüğü nedeniyle, işlem hem SASA hem de Borsa İstanbul’daki büyük ölçekli yapılandırmalar açısından önemli bir örnek niteliği taşıyor.