İş Yatırım, Balsu Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. (BALSU) için araştırma kapsamı başlattığını duyurdu. Kurum, hisse için 12 aylık 27,14 TL hedef fiyat belirlerken, mevcut fiyatlara göre yaklaşık %58 yükseliş potansiyeli öngördü ve tavsiyesini “AL” olarak açıkladı.
Değerlemenin merkezinde dönüşüm hikâyesi
Raporda, Balsu Gıda’nın yalnızca geleneksel bir fındık işleyicisi olarak değil; aktif karbon yatırımları ve Şili operasyonları ile çok segmentli bir platform şirketine dönüşüm sürecinin değerlemeye yansıtıldığı belirtildi. Bu çerçevede şirket için 2027 tahmini 9,4x FD/FAVÖK çarpanı ima ediliyor.
2025’te stok etkisiyle kârlılık ivmesi
İş Yatırım, 2025 yılında FAVÖK’te belirgin bir artış bekliyor. Kuraklık ve don etkisiyle daralan hasat döneminde fiyatların hızla yükseldiğine dikkat çekilirken, Balsu Gıda’nın 2025 mali yılına düşük maliyetli stoklarla girmesinin önemli bir avantaj sağladığı vurgulandı. Bu stokların satışa dönmesiyle stok kazançlarının kârlılığı yukarı taşıması bekleniyor.
Nakit akışı güçlü, etki geçici
Raporda, stokların satışa dönmesiyle raporlanan kârlılığın geçici olarak tarihsel ortalamaların üzerine çıkabileceği, bunun 2025 FAVÖK’ünü ve nakit akışını güçlü şekilde destekleyeceği ifade edildi. Ancak bu etkinin tek seferlik olduğu özellikle not edildi.
2026’da teknik düzeltme, uzun vadede yapısal büyüme
İş Yatırım, 2026 yılında stok etkisinin tersine dönebileceğini ve bu nedenle marjlarda görülebilecek olası gerilemenin operasyonel bir bozulmadan değil, teknik bir düzeltmeden kaynaklanacağını belirtti. Orta ve uzun vadede ise şirketin çok segmentli iş modeli sayesinde büyümenin sürdürülebilir olmasının beklendiği ifade edildi.
