TERA Yatırım, Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (#EREGL) için yeni değerleme raporunu yayımladı. Raporda, 12 aylık hedef fiyat 31,90 TL olarak belirlenirken, hisse için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesi verildi. Mevcut fiyat seviyelerine göre hissede %22 civarında yükseliş potansiyeli hesaplandı.
Kısa vadeli görünüm
Analizde, küresel ve yerel çelik piyasalarındaki zayıflığın Erdemir’in kısa vadeli performansını baskılayabileceği belirtildi. 2025 yılı için ton başına FAVÖK’ün 2024 seviyelerine paralel olarak yaklaşık 80 ABD doları seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Uzun vadeli katalizörler
-
Yatırımlar: 2030’a kadar planlanan 3,2 milyar dolarlık yatırımın maliyet avantajı ve verimlilik artışı sağlaması öngörülüyor.
-
GES Projesi: 1,7 TWh kapasiteye sahip güneş enerjisi santrali 2026 itibarıyla yıllık 120 milyon dolar enerji tasarrufu sağlayarak EBITDA marjını destekleyecek.
-
Pelet Tesisi: Bingöl’de yapımı süren 550 milyon dolarlık tesis, 2028’den itibaren yıllık 250-300 milyon dolar brüt kâr katkısı sunacak.
Değerleme ve ek potansiyel
Erdemir hisselerinin tarihsel olarak küresel rakiplerine göre ortalama %21 primli işlem gördüğü hatırlatıldı. TERA Yatırım, devam eden yatırımların tamamlanmasıyla bu primin korunabileceğini, 2026 FAVÖK çarpanına göre ise %37 primli işlem görebileceğini öngördü. Ayrıca, Ermaden bünyesindeki altın madeni keşfinin şirkete kısa vadede %4-6, uzun vadede ise %8-15 ek değer yaratabileceği ifade edildi.
Öne çıkan riskler
-
Küresel çelik fiyatlarındaki zayıf seyrin sürmesi
-
İthalat-ihracat rekabeti ve ticaret kısıtlamaları (AB kotaları vb.)
-
Devam eden büyük yatırımlar nedeniyle serbest nakit akışında baskı ve olası gecikmeler