İş Yatırım, Lila Kağıt Sanayi ve Ticaret A.Ş. (#LILAK) hisselerini “AL” tavsiyesiyle takip listesine ekledi. Kurum, hisse için 12 aylık 48 TL hedef fiyat açıklarken, mevcut fiyatlara göre yaklaşık yüzde 81 oranında yükseliş potansiyeli öngördü.

Raporda, Lila Kağıt’ın ihracat ağırlıklı entegre iş modeli, düşük borçluluk seviyesi ve devam eden kapasite yatırımları sayesinde önümüzdeki yıllarda güçlü bir büyüme hikâyesi sunduğu vurgulandı. Şirketin 2025 tahminlerine göre 4,7x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtilirken, 2028’e kadar küresel benzerlerine kıyasla daha hızlı büyüme beklentisine rağmen yaklaşık yüzde 45 iskontolu değerleme seviyesinde olduğu ifade edildi.

Kapasite yatırımları büyümeyi destekleyecek

Rapora göre, 2025’in dördüncü çeyreğinden itibaren aşamalı olarak devreye alınması planlanan Erzurum fabrikası, 70 bin tonluk ek kapasite sağlayacak. Söz konusu yatırımın, şirketin toplam üretim gücünü artırmasının yanı sıra BDT, MENA ve Orta Asya pazarlarına erişimi güçlendirmesi bekleniyor. Bu doğrultuda, 2025–2028 döneminde gelirlerde yıllık ortalama yüzde 10’un üzerinde büyüme öngörülüyor.

Kârlılıkta marj artışı beklentisi

İş Yatırım, ürün karmasında katma değerli konverting ürünlerinin payının artması, verimlilik yatırımları ve planlanan 50 MW yenilenebilir enerji yatırımları sayesinde FAVÖK marjında 2030’a kadar yaklaşık 350 baz puanlık artış potansiyeline dikkat çekti. Enerji yatırımlarının, yıllık maliyetlerde anlamlı tasarruf sağlaması bekleniyor.

Temettü görünümü ve finansal yapı

Raporda, net borç/FAVÖK oranının negatif seviyelere gerilemesiyle şirketin güçlü bir nakit pozisyonu yakaladığı belirtildi. 2025 yılında ABD doları bazında yüzde 21 net kâr artışı ve yüzde 70 temettü dağıtım oranı öngörülürken, 2026 yılı için yüzde 7,8 temettü verimi beklentisi öne çıktı.

Öne çıkan riskler

Yeni yatırımların devreye alınmasında yaşanabilecek gecikmeler, ihracat pazarlarında fiyat baskısı, talepte beklenenden yavaş toparlanma ve Türk lirasının reel olarak değer kazanması, raporda belirtilen başlıca risk unsurları arasında yer aldı.