İş Yatırım, Türk Hava Yolları (#THYAO) hisselerine ilişkin değerlendirmesinde hedef fiyatını 455 TL seviyesinde sabit tutarken, “al” tavsiyesini korudu. Raporda, Orta Doğu’da yaşanan savaşın ardından değişen talep dinamiklerinin şirketin operasyonel stratejisinde önemli değişimlere yol açtığı ifade edildi.
Talep yön değiştirdi, kapasite kaydırıldı
Analizde, savaşın başlangıcından bu yana Orta Doğu–Amerika hattında talebin zayıfladığı, buna karşılık THY’nin kapasitesini daha güçlü talep görülen bölgelere yönlendirdiği belirtildi.
Şirketin özellikle Uzak Doğu, Güney ve Orta Asya ile Afrika hatlarına ağırlık verdiği, bu kapsamda kapasitenin yaklaşık %3’ünün Amerika’dan Uzak Doğu’ya kaydırıldığı aktarıldı.
Ayrıca Körfez bölgesi havayolu şirketlerinin operasyonlarını azaltmasının, THY’nin Avrupa–Asya hattında ek talep elde etmesini sağladığı vurgulandı.
Büyüme beklentisi aşağı revize edildi
THY, 2026 yılına ilişkin kapasite büyüme beklentisini de aşağı yönlü güncelledi. Daha önce %8–9 aralığında öngörülen büyüme, yeni projeksiyonda %1 artış veya yatay seviyeye çekildi.
Yaz sezonu planlamasında ise Orta Doğu kapasitesinin yaklaşık %30 azaltıldığı, buna karşılık Orta ve Güney Asya kapasitesinin %9 artırıldığı belirtildi.
Şirketin ayrıca 21 destinasyonda uçuşlarını geçici olarak durdurduğu, bu kararların bir kısmının 2026 yaz sezonu sonuna, bir kısmının ise 2027 kış sezonuna kadar devam edeceği ifade edildi.
İkinci çeyrek beklentileri
THY yönetiminin 2026 yılı ikinci çeyreğine ilişkin beklentileri de raporda yer aldı. Buna göre ASK ve yolcu trafiğinde yatay bir seyir öngörülürken, gelirlerde %11–12 artış bekleniyor.
Yakıt hariç birim maliyetlerde (CASK) %10–14 aralığında artış öngörülürken, FAVKÖK marjının %2–8 bandında gerçekleşmesi bekleniyor.
Paskalya döneminde ise şirketin performansında belirgin iyileşme gözlendi. Bu dönemde ASK %7–8 artarken, doluluk oranı 2 puan yükseldi ve gelirlerde yaklaşık %20 artış kaydedildi.
AJet ana markanın gerisinde kaldı
THY’nin iştiraklerinden AJet’in performansının ana markaya kıyasla daha zayıf kaldığı belirtildi. Bu durumun, transit yolcu eksikliği ve Orta Doğu pazarına daha yüksek bağımlılıktan kaynaklandığı ifade edildi.
AJet’in bilet fiyatlarında 10–15 dolar artışa gittiği, birim yan gelirlerini ise %30 yükselttiği aktarıldı.
Yakıt ek ücretleri yaygınlaştı
Raporda ayrıca yakıt maliyetlerine karşı alınan önlemler de dikkat çekti. THY yönetimi, 150’den fazla destinasyonda yakıt ek ücretlerinin güncellendiğini duyurdu.
Nisan başında yapılan ikinci düzenlemenin doluluk oranları üzerinde olumsuz bir etkisi olmadığı belirtilirken, yakıt ek ücretlerinin kapsama oranının %48 seviyesinde olduğu ifade edildi.
Ek ücretlerin, hat bazlı yakıt maliyetlerine göre dinamik şekilde güncellendiği vurgulandı.