Ülker Bisküvi, 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarının ardından bir analist toplantısı düzenleyerek yatırımcılarla beklentilerini ve stratejik yol haritasını paylaştı. Toplantıda şirketin borçluluk durumu, bölgesel operasyon performansları, temettü planları ve yıl geneline ilişkin hedefleri masaya yatırıldı.
Yüzde 20’lik FAVÖK Artışı, Ramazan Etkisiyle Gelen Yıllık Gerileme
Şirket, bir önceki çeyreğe göre satış hacmini %5, gelirlerini %10 artırırken, FAVÖK ve brüt kârda %20’lik artış yakaladı. Ancak geçen yılın aynı dönemine kıyasla satış hacminde %9’luk düşüş dikkat çekti. Bu düşüşün, Ramazan ayının bu yıl tamamen ilk çeyreğe denk gelmesiyle ilgili olduğu ifade edildi.
Satış gelirleri yıllık bazda %0,4 azalarak 26,9 milyar TL’ye gerilerken, brüt kâr %4 artarak 9 milyar TL’yi aştı. FAVÖK marjı %20,3, net kâr ise 2,4 milyar TL ile %9’luk net kâr marjı düzeyinde gerçekleşti.
Borç Yapısı ve Temettü: Dengeli ve Temkinli
Toplantıda dikkat çeken bir diğer konu, şirketin borçluluk ve nakit yönetimi stratejileri oldu. Net borç/FAVÖK oranı 1,62x seviyesine yükselse de, şirket bu seviyeyi “hala sağlıklı” olarak değerlendirdi. Döviz pozisyonunun %60’ı hedge edilmiş durumda ve bu oran yıl boyunca %60–80 bandında korunacak.
Şirket ayrıca, yaklaşık 77 milyon dolarlık temettü dağıtımını genel kurul onayına sundu. 2026 Nisan vadeli sendikasyon kredisi için yeniden finansman ve olası bir tahvil ihracı seçeneği de gündemde tutuluyor.
İşletme Sermayesinde Mevsimsel Bozulma
İlk çeyrekte işletme sermayesinde görülen bozulma, başta kakao olmak üzere bazı hammaddelerdeki fiyat artışları ve sevkiyat kaynaklı stok birikimine bağlandı. Şirket, bu durumu geçici ve mevsimsel olarak değerlendiriyor, yılın kalanında toparlanma bekliyor.
Bölgesel Performans: İç Pazar Güçlü, Yurt Dışı Zayıf
İç pazarda %7’lik satış geliri artışı ve %18’lik brüt kâr artışı yakalanırken, FAVÖK 3,9 milyar TL ile %19,9 marjda gerçekleşti. Ancak yurt dışı operasyonlarda tablo daha zayıftı. Satış ve kârlılıkta %17–24 arasında düşüş yaşandı. Özellikle Kuzey Afrika ve Orta Asya bölgeleri düşük katkı sağladı.
Orta Doğu FAVÖK marjı: %22,3
Orta Asya FAVÖK marjı: %12,8
Kuzey Afrika FAVÖK marjı: %11,9
2025 Hedefleri: Revizyon Yok
Ülker, 2025 için FAVÖK marjı hedefini %17,5 ±0,5, satış geliri büyüme beklentisini ise %3 ±1 seviyesinde tutuyor. İlk çeyrekteki güçlü sonuçlara rağmen, şirket bu hedeflerde revizyona gitmeyeceklerini vurguladı. Yetkililer, hedeflerin yılın kalanındaki olası risklere göre şekillendiğini belirtti.