Vakıf Yatırım, BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) için yayımladığı son değerlendirme raporunda, 2025 yılının ilk çeyreğine ait finansal sonuçları analiz etti. Kurum, zayıf operasyonel performans ve net kârdaki sert düşüşe rağmen hisse için 771 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini sürdürdü.
Şirket, 1Ç25 döneminde 2,7 milyar TL net kâr elde etti. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 3,7 milyar TL’nin oldukça altında kalırken, geçen yılın aynı dönemine göre %49’luk bir düşüş anlamına geliyor.
Satışlar Sınırlı Arttı, Mağaza Açılışları Sürüyor
BİM’in satış gelirleri yıllık bazda sadece %3 artarak 147,7 milyar TL’ye yükseldi. Gelirlerin %85’i Türkiye’deki BİM mağazalarından, %10’u ise FİLE mağazalarından sağlandı. Şirket, ilk üç ayda 226 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 13.809’a çıkardı. Bu rakamın 1.253’ü Fas ve Mısır’daki yurt dışı operasyonlardan oluşuyor.
FAVÖK Marjında Düşüş, Kâr Baskısı Devam Ediyor
FAVÖK, yıllık bazda %14 düşüşle 5,3 milyar TL’ye geriledi. Şirketin FAVÖK marjı %4,3’ten %3,6’ya indi. Ayrıca BİM’in öz markalı ürünlerinin toplam satışlar içindeki payı %60’tan %57’ye düştü.
Borçlulukta Dikkat Çeken İyileşme
BİM, net borç pozisyonunu önceki çeyreğe göre ciddi şekilde düşürdü. 4Ç24’te 31,6 milyar TL olan borç, 1Ç25 itibarıyla 18,6 milyar TL’ye indi. Net borç/FAVÖK oranı ise 1,40x’ten 0,86x’e gerileyerek finansal yapının güçlendiğine işaret etti.
Yatırım Harcamaları Sürüyor
Şirketin yatırım harcaması 1Ç25 döneminde 4,6 milyar TL oldu. Bu rakam, satışlara oranla %3,2’lik bir yatırım seviyesini temsil ediyor.
Vakıf Yatırım, net kârın beklentilerin altında kalmasının hisse üzerinde kısa vadeli baskı yaratabileceğini belirtti. Ancak borçlulukta sağlanan iyileşme ve operasyonel yayılımın sürdürülmesinin uzun vadeli görünüm açısından olumlu olduğu vurgulandı.
