Aksigorta, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 451 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, İş Yatırım’ın 558 milyon TL’lik tahmininin ve piyasanın 575 milyon TL seviyesindeki beklentisinin altında gerçekleşti. Net kâr, çeyreksel bazda yüzde 45, yıllık bazda ise yüzde 35 geriledi.
Şirket, 2025 yılını yüzde 38 özkaynak kârlılığı ile tamamladı.
Kombine orandaki bozulma sürdü
Aksigorta’nın bileşik (kombine) oranı, 4Ç25’te yıllık bazda 700 baz puan artarak yüzde 142 seviyesine yükseldi. Yeniden yapılanma sürecindeki şirket için bu çeyrekte de beklenen iyileşme görülmedi.
Kombine orandaki bozulmada;
IBNR karşılıklarının iskonto oranındaki değişim,
asgari ücret artışı
ve trafik branşındaki mevsimsel hasar sıklığı etkili oldu.
İş Yatırım, 2026 yılında faiz indirim sürecinin devam etmesiyle iskonto oranlarında ilave düşüşler beklerken, kısa vadede bunun kombine oran üzerinde baskı yaratabileceğini, orta ve uzun vadede ise iyileşme beklentisinin korunduğunu vurguladı.
Prim üretimi son çeyrekte toparlandı
Şirket, 4Ç25’te 11,5 milyar TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Bu rakam yıllık bazda yüzde 16 artışa işaret etti. Aksigorta, 2025 yılını toplam 35,1 milyar TL brüt prim üretimiyle tamamladı. Yıllık artış ise yüzde 1 seviyesinde kaldı.
Teknik kârın kazanılmış primlere oranı olarak hesaplanan teknik verimlilik göstergesi bu çeyrekte yüzde 12 seviyesinde sabit kaldı.
Sigortacılık kârında geçici zayıflama
Aksigorta’nın net sigortacılık kârı, 2025 yılında ilk kez bir çeyrekte -144 milyon TL ile negatif gerçekleşti. Buna karşın şirket, yılı toplam 427 milyon TL net sigortacılık kârı ile kapatarak 2024’teki -160 milyon TL zarara kıyasla belirgin bir toparlanma sağladı.
Teknik kâr marjı ise bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 400 baz puan gerileyerek %-1 seviyesine indi.
2026 görünümü olumlu
İş Yatırım, yılın son çeyreğinde görülen zayıflamanın ana nedeninin iskonto oranlarındaki düşüş olduğunu belirtirken, 2026 yılında Aksigorta’da kombine oranda iyileşme ve daha güçlü prim üretimi bekliyor.
Hedef fiyat 11 TL’de korundu
İş Yatırım, Aksigorta için “AL” tavsiyesini sürdürdü ve hedef fiyatını 11 TL olarak korudu. Şirketin 2025 yılı net kârı 2,49 milyar TL ile yıllık bazda yüzde 34 artış gösterirken, mevcut fiyatlara göre hedef fiyat yaklaşık yüzde 33 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
