Koza Altın (KOZAL), 2024 yılının dördüncü çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin operasyonel kârlılığı beklentilerin altında kalsa da, Halk Yatırım uzun vadeli büyüme potansiyelini göz önüne alarak KOZAL için 34,3 TL hedef fiyatla ‘AL’ tavsiyesini sürdürüyor.
Net Kârda Sert Düşüş
Şirketin net kârı, geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 2,01 milyar TL’den bu yılın dördüncü çeyreğinde 55 milyon TL’ye geriledi. Operasyonel kârlılıktaki düşüşün yanı sıra, 314 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gideri de net kârı olumsuz etkileyen faktörler arasında yer aldı. Piyasa beklentisi 30 milyon TL net zarar yönündeyken, Halk Yatırım 790 milyon TL net kâr öngörmüştü. Beklentilerin aksine operasyonel zarar kaydedilmesi, tahminlerdeki sapmanın temel sebebi olarak gösteriliyor.
Üretimde Beklentilerin Altında Performans
Koza Altın’ın toplam üretimi de dikkat çekici bir şekilde azaldı. 2023’ün dördüncü çeyreğinde 18.339 ons olan üretim, 2024’te 228 ons seviyesinde gerçekleşti. Halk Yatırım, bu çeyrekte 24.000 ons üretim bekliyordu. Net satış gelirleri ise yıllık bazda %62,4 düşerek 669 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu rakam, kurum beklentisinin %70, piyasa beklentisinin ise %66 altında kaldı.
Operasyonel Kârlılıkta Keskin Düşüş
Bir önceki çeyrekte 1,63 milyar TL FAVÖK açıklayan Koza Altın, dördüncü çeyrekte 394 milyon TL operasyonel zarar bildirdi. Piyasa beklentisi 685 milyon TL, Halk Yatırım’ın tahmini ise 904 milyon TL seviyesindeydi. Şirket, bu dönemde %58,9’luk operasyonel zarar marjı açıkladı. Özellikle brüt kârlılıktaki %94,5’lik düşüş ve operasyonel giderlerdeki artış, bu zayıf performansta etkili oldu.
Geleceğe Yönelik Pozitif Beklentiler
Her ne kadar finansal sonuçlar hayal kırıklığı yaratsa da, şirketin uzun vadeli hedefleri umut verici. Koza Altın, önümüzdeki beş yıl içinde altın üretimini 40 tonun üzerine çıkarmayı hedefliyor. Ayrıca, devam eden birleşme sürecinin yaratacağı sinerji ile şirketin kârlılık oranlarının iyileşmesi bekleniyor.
Bu çerçevede, Halk Yatırım KOZAL hissesi için 34,30 TL seviyesindeki hedef fiyatını koruyarak ‘AL’ tavsiyesini sürdürüyor.