Gıda sektörünün önemli oyuncularından Tat Gıda (TATGD) için Halk Yatırım yeni bir analiz yayımladı. Kurum, şirketin hedef fiyatını 17,45 TL’den 14,30 TL’ye düşürürken, "TUT" tavsiyesini korudu.
Finansal Performans ve Karlılık Detayları
Tat Gıda, 2024 yılı finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde 174 milyon TL net kâr açıkladı. Şirket, geçtiğimiz yıl aynı dönemde 419 milyon TL net zarar açıklamıştı. Ancak, bu olumlu gelişmeye rağmen, şirketin operasyonel performansı beklentileri karşılamadı.
Şirketin net finansal giderleri geçen yıl 323,5 milyon TL seviyesindeyken, 4Ç24'te 200,1 milyon TL’ye geriledi. Ayrıca, 385 milyon TL net parasal pozisyon kazancı elde edilmesi net kârı destekledi. Ancak, 2024 genelinde şirket 405,4 milyon TL net zarar kaydetti.
Satış Gelirlerinde Sert Düşüş
Tat Gıda’nın satış gelirleri, özellikle yurt içi pazarda talep daralması nedeniyle %28,7 düşerek 1,30 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, 1,58 milyar TL’lik piyasa beklentisinin altında kaldı. 2024 yılı toplam satış gelirleri ise %23,7’lik düşüşle 6,33 milyar TL seviyesinde oldu.
Yurt dışı pazarlarda, Çin’de domates arzının artması ve global fiyat baskıları nedeniyle satış gelirleri düşüş gösterdi. Yurt içinde ise tüketicilerin fiyat hassasiyetinin artması ve market markalarına yönelmesi gelirleri olumsuz etkiledi.
Zayıf Operasyonel Performans
Şirketin FAVÖK’ü (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr), 4Ç24’te 27,8 milyon TL seviyesinde gerçekleşerek 45,3 milyon TL’lik beklentinin altında kaldı.
Öne çıkan operasyonel veriler:
- Satış gelirlerinde %28,7 düşüş
- Faaliyet giderleri/satış oranı %16,7'ye yükseldi
- Brüt kâr %26 artarak 662,3 milyon TL’ye ulaştı
Halk Yatırım, küresel domates hasadının beklenenden yüksek olması, döviz kurundaki stabilizasyon ve 2023'ten sarkan yüksek maliyetlerin 2024’e etkisi nedeniyle Tat Gıda’nın marjlarının baskı altında kalacağını öngörüyor. Bu faktörler nedeniyle hedef fiyat aşağı yönlü revize edildi ve marj zayıflığının süreceği tahmin ediliyor.