Gedik Yatırım, Tüpraş (#TUPRS) hisselerine ilişkin değerlendirmesini yukarı yönlü revize etti. Kurum, şirketi model portföyüne dahil ederken hedef fiyatını 336 TL’ye yükseltti, tavsiyesini ise “endekse paralel getiri”den “endeks üzeri getiri” seviyesine çıkardı.
Rafineri marjı beklentileri yukarı çekildi
Raporda, özellikle İran savaşı sonrası dizel ve jet yakıtı marjlarında gözlenen artışın etkisiyle net rafineri marjı tahminlerinin yukarı yönlü güncellendiği belirtildi.
Buna göre, 2026 yılı için net rafineri marjı beklentisi 6,5 dolar/varilden 10,0 dolar/varile çıkarılırken, 2027 tahmini de 7,0 dolar/varilden 8,0 dolar/varile yükseltildi. Söz konusu revizyonların, şirketin operasyonel kârlılığı üzerinde belirgin bir iyileşme yaratması bekleniyor.
FAVÖK tahminlerinde güçlü artış
Güncellenen marj beklentileri doğrultusunda, Tüpraş’ın FAVÖK projeksiyonlarında da dikkat çekici artışlar öngörüldü.
2026 yılı için FAVÖK tahmini %49 artışla 115 milyar TL’ye yükseltilirken, 2027 yılı beklentisi %13 artışla 100 milyar TL seviyesine çıkarıldı.
Hedef fiyat ve tavsiye revizyonu
Gedik Yatırım, söz konusu iyileşen beklentiler ışığında Tüpraş için hedef fiyatını %20 artırarak 336 TL’ye yükseltti. Kurum ayrıca hisseye yönelik tavsiyesini de “endeks üzeri getiri” olarak güncelledi.
Hisse iskontolu görünümünü koruyor
Son bir ayda Tüpraş hisseleri %23 yükselerek BIST 100 endeksine göre %30 daha iyi performans gösterdi. Buna karşın, şirketin mevcut çarpanlarının tarihsel ortalamaların altında kalmaya devam ettiği vurgulandı.
Tüpraş payları, 2026 tahminlerine göre 3,7x FD/FAVÖK ve 2027 tahminlerine göre 4,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürken, yaklaşık 5,0x seviyesindeki tarihsel ortalamanın altında kalarak iskontolu görünümünü sürdürüyor.
