Tofaş, 2025 yılının ilk çeyreğinde geçiş döneminin etkilerini yoğun şekilde hissederek, hem satış hem de kârlılık tarafında zayıf bir performans ortaya koydu.
Üretimi sona eren eski modellerin ardından kapasite kullanımındaki düşüş ve zayıf ihracat talebi, net kârı baskılarken; ÜNLÜ & Co, TOASO hissesi için 296 TL hedef fiyatla “AL” tavsiyesini sürdürdü.
Raporda öne çıkan detaylar şöyle:
"Şirketin toplam satış hacmi bir önceki yılın aynı dönemine göre %44 düşüşle 32.994 adede geriledi. Yurt içi satışlar %37, ihracat hacmi ise %61 azaldı. Yeni K0 modelinin üretimindeki artış, eski MCV modelinin hacim kaybını henüz telafi edemedi.
Kârlılık marjları da tarihsel olarak düşük seviyelerde gerçekleşti. FAVÖK marjı %2,9’a, vergi öncesi kâr marjı ise %-0,8’e düştü.
Daha iyi bir yatırım deneyimi için şimdi Piapiri'yi ücretsiz indirin: Android / iOS
Şirket, ilk çeyrekte 140 milyon TL net zarar açıkladı. Kârlılıktaki düşüşün temel nedenleri olarak düşük kapasite kullanımı, zayıf ihracat ve yoğun fiyat rekabeti gösterildi.
Bununla birlikte, net borç tarafında dikkat çekici bir iyileşme yaşandı. Net borç, 4Ç24’teki 221 milyon Euro seviyesinden 75 milyon Euro’ya düştü. İşletme sermayesindeki toparlanma, operasyonel verimlilikte sınırlı da olsa bir iyileşmeye işaret etti.
2025 yılına dair beklentilerini koruyan Tofaş, iç satışlarda 110–130 bin adet, ihracatta ise 70–90 bin adet hedefliyor. CAPEX harcaması ise 150 milyon Euro olarak planlanıyor. Şirket, Stellantis birleşmesinin ardından PBT marj hedefini güncellemeyi planlıyor.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, kısa vadede devam eden operasyonel zorluklara rağmen, K0 modelinin ivme kazanması ve Stellantis sinerjisinin etkisiyle TOFAŞ’ın orta-uzun vadeli toparlanma potansiyelini güçlü buluyor."
