Gedik Yatırım, Türk Hava Yolları (THYAO) için 483 TL olan hedef fiyatını ve “endeks üstü getiri” tavsiyesini değiştirmedi. Aracı kurum, şirketin 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdiği raporunda, kısa vadede temkinli, orta vadede ise olumlu görünümünü sürdürdü.

Üçüncü çeyrekte rekor yolcu sayısı

Gedik Yatırım’ın değerlendirmesine göre THY’nin ana faaliyet kârı yaklaşık 930 milyon dolar, FAVÖK’ü ise 1,9 milyar dolar oldu. FAVÖK marjı yüzde 22,5 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net kârı ise geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 6 azalışla 1,3 milyar dolara geriledi.

Operasyonel tarafta yolcu kapasitesi yıllık bazda yaklaşık yüzde 3 artarken, taşınan yolcu sayısı 28,5 milyonla çeyreklik bazda rekor seviyeye ulaştı. Transfer yolcu trafiği yüzde 4 büyüdü. Yolcu gelirleri ise trafik artışı, getirilerdeki iyileşme ve daha yüksek doluluk oranlarının etkisiyle yıllık yüzde 15 yükseldi.

Kısa vadede baskı sürebilir

Aracı kurum, yüksek seyreden petrol fiyatları ve 2026'nın son çeyreğine ilişkin beklentiler nedeniyle kârlılık üzerindeki baskının kısa vadede devam edebileceğini öngördü.

Orta vadede üç katalizör

Gedik Yatırım, orta vadede şirket hissesini destekleyebilecek üç gelişmeye işaret etti:

  • Jet yakıtında normalleşme: Raporda, jet yakıtı fiyatlarında ton başına 100 dolarlık gerilemenin yıllık kârlılığa yaklaşık 750-800 milyon dolar katkı sağlayabileceği belirtildi.
  • Askıdaki hatların yeniden açılması: Orta Doğu’da gerilimin azalması halinde askıya alınan uçuş hatlarının getiriler korunarak yeniden devreye alınması bekleniyor.
  • Maliyet tasarrufu: 2027'den itibaren 600 milyon doları aşması beklenen maliyet tasarrufu da potansiyel katalizörler arasında yer aldı.

2027'de büyüme hızlanabilir

Gedik Yatırım, THY’nin 2027'de yüzde 5-6 aralığında ASK (Arz Edilen Koltuk Kilometre) büyümesi kaydetmesini beklediğini, bu görünümün büyümede yeniden hızlanmaya işaret ettiğini belirtti. Öte yandan yükseltilen yatırım harcaması beklentisiyle net borç/FAVÖK oranının yıl sonunda 3-3,5 kat seviyesine çıkması öngörülüyor. Aracı kurum, uçak üreticilerinden kaynaklanan teslimat gecikmelerini ve yakıt fiyatlarındaki belirsizliği temel riskler olarak sıraladı.