QNB Invest, Türkiye hisse senetlerine yönelik model portföyünde değişikliğe gitti. Kurum, güçlü üçüncü çeyrek finansal sonuçları beklentisiyle BİM Birleşik Mağazalar’ı en çok tercih ettiği hisseler listesine dahil ederken Migros’u listeden çıkardı.
BİM için olumlu beklentilerde üçüncü çeyrek finansal performansı ve uluslararası benzerlerine kıyasla düşük değerleme öne çıktı. Migros’un listeden çıkarılmasında ise kârlılık ve satış alanındaki büyümeye ilişkin beklentiler etkili oldu.
BİM için yüzde 43 yükseliş potansiyeli
QNB Invest, BİM’in 2026’nın üçüncü çeyreğinde gelirlerinin yıllık bazda yüzde 6, FAVÖK’ünün ise yüzde 4 artmasını bekliyor. Kurum, geçen yılın aynı dönemindeki güçlü baz etkisine rağmen şirketin net kârında da yükseliş öngörüyor.
BİM hisselerinin yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinden yüzde 38 daha iyi performans gösterdiğine dikkat çeken kurum, buna karşın hissenin uluslararası benzerlerine göre iskontolu işlem gördüğünü belirtiyor.
QNB Invest’in değerlendirmesine göre BİM, 2026 yılı tahmini firma değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK) çarpanıyla 6,9 seviyesinde işlem görüyor. Bu oran, uluslararası benzerlerine kıyasla yüzde 28 iskonto anlamına geliyor.
Kurum, BİM için 546 TL hedef fiyatını korudu. Bu hedef, hissenin son kapanış fiyatına göre yüzde 43 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Migros neden model portföyünden çıkarıldı?
QNB Invest, Migros’u en çok tercih edilen hisseler listesinden çıkarırken şirketin kârlılık görünümünü ve satış alanındaki büyüme beklentilerini dikkate aldı.
Kurum, Migros’un beklenenden daha düşük kârlılık gösterebileceğini ve toplam satış alanının yıllık bazda yalnızca yüzde 2 büyümesini bekliyor.
Migros’un 2026 yılı tahminlerine göre 6,0 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtilirken, bu hesaplamada sıfır net borç varsayımının kullanıldığı ifade edildi.
Buna karşın QNB Invest, Migros’un uzun vadeli kârlılığına ve nakit yaratma kapasitesine ilişkin olumlu görüşünü koruyor. Kurum, hissenin yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin yüzde 15 gerisinde performans göstermesine de dikkat çekiyor.
BİM ve Migros için beklentiler ayrıştı
QNB Invest’in model portföy değişikliği, iki perakende şirketine yönelik kısa ve orta vadeli beklentilerin farklılaştığını gösteriyor. BİM’de güçlü üçüncü çeyrek sonuçları ve değerleme iskontosu öne çıkarken Migros’ta kârlılık ve satış alanı büyümesine ilişkin beklentiler belirleyici oldu.
Bununla birlikte hedef fiyatlar ve finansal tahminler kurumun değerlendirmelerini yansıtıyor; gerçekleşecek sonuçlar piyasa koşullarına ve şirketlerin finansal performansına bağlı olacak.
