Türk Hava Yolları (THY), 2025’in ilk çeyreğinde 1,8 milyar TL net zarar açıkladı. Bu sonuç, piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı. Ziraat Yatırım, finansal verilere rağmen hisseye olan güvenini sürdürerek hedef fiyatı 508,5 TL’de sabit tuttu ve “AL” tavsiyesini yineledi.
Rapora göre şirketin ilk çeyrekteki zararında, mevsimsel zayıflığın yanı sıra Ramazan ayının bu döneme denk gelmesi ve olumsuz hava koşulları nedeniyle yaşanan uçuş iptalleri etkili oldu. Geçen yılın aynı döneminde 6,9 milyar TL kâr açıklayan THY, bu çeyrekte beklentilerin aksine zarara geçti.
THY’nin satış gelirleri yıllık %20 artarak 176,7 milyar TL’ye ulaştı. Ancak satışların maliyeti de 165 milyar TL olarak gerçekleşti ve brüt kâr 11,7 milyar TL, brüt kâr marjı ise %6,6 oldu. Operasyonel giderlerin 22 milyar TL’ye ulaştığı çeyrekte, faaliyet zararı 2,9 milyar TL olarak kaydedildi.
Ziraat Yatırım raporunun devamında şöyle denildi:
"Şirket, yatırım faaliyetlerinden 11,6 milyar TL gelir elde ederken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 1,6 milyar TL zarar yazdı. FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr), geçen yıla göre %34 düşüşle 10,2 milyar TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı da %5,8 seviyesinde kaldı.
Finansman tarafında 9,2 milyar TL gider açıklayan THY, vergi gelirine rağmen net zarardan kurtulamadı. Mart sonu itibarıyla şirketin net borcu 328,8 milyar TL, net borç/FAVÖK oranı ise 2,5x düzeyinde bulunuyor.
Ayrıca, şirketin 230,6 milyar TL’lik döviz açık pozisyonu dikkat çekerken, bu pozisyonun büyük kısmının Euro ve Japon Yeni cinsinden olması nedeniyle, bu para birimlerinin Dolar karşısındaki değer kaybı THY’yi olumsuz etkiledi.
Olumsuz finansal tabloya rağmen, operasyonel tarafta THY güçlü bir performans gösterdi. Şirket, yılın ilk çeyreğinde 18,9 milyon yolcu taşıdı. Yurtiçi yolcu sayısında küçük bir düşüş görülse de, yurtdışı yolcu sayısı %4,4 arttı. Yolcu doluluk oranı ise %80,5 ile geçen yılın üzerinde gerçekleşti."